上海清算所进一步拓展利率互换集中清算品种 市场机构积极参与

11月8日，第一财经记者获悉，上海清算所进一步拓展利率互换集中清算品种，正式将期限在3年及以内的LPR1Y利率互换交易纳入集中清算，成为全球首家为贷款市场报价利率(LPR)利率互换提供集中清算服务的清算机构。

记者从上海清算所了解到，该品种上线首日，市场反响良好，系统运行稳定，共清算LPR1Y利率互换27笔，名义本金合计25亿元，交通银行、浦发银行、南京银行、中信证券、国泰君安证券、中信建投证券、华泰证券等市场机构积极参与业务。

利率互换是我国兑现G20峰会承诺、推动场外衍生品交易实现强制集中清算的首个品种。

此次推出的LPR利率互换集中清算品种，是上海清算所自推出挂钩回购市场利率(Repo)、银行间同业拆放市场利率(Shibor)利率互换集中清算产品后的又一次积极拓展与尝试。

该标的利率具有按月公布等特殊属性，常规估值方法会产生估值偏差，市场上没有统一公允的估值方法可供参考。因此，LPR利率互换的估值定价及风险管理一直是市场参与者面临的主要难点，也成为制约交易规模进一步扩大的重要因素。

自2019年央行改革完善LPR形成机制后，上海清算所就积极推动LPR利率互换集中清算业务的研发工作，广泛征询市场机构与行业专家意见，最终形成获得普遍认可的曲线构造、公允估值与风控方案。

在业内人士看来，此次将LPR利率互换成功纳入集中清算业务，有助于提高利率衍生品市场的透明度，加强衍生品交易风险监控，同时有效降低参与者成本，提高保证金使用效率。

同时，业务的推出也是上海清算所服务央行履职的重要举措，将进一步活跃LPR相关资产交易，进而发挥衍生品价格发现作用，提高货币政策传导效率，更好促进LPR在市场资源配置中的引导作用。

当前我国利率市场化改革已取得显著成效，形成了比较完整的市场化利率体系。上海清算所表示，未来将继续深耕利率衍生品领域，以完善集中清算机制为基点，以创新功能产品种类为突破，以丰富参与者结构为支撑，努力提供更加多元化的利率风险管理工具，持续推动我国利率衍生品市场健康发展。

记者了解到，利率互换品种自2014年推出以来，系统功能不断完善，上海清算所先后推出代理清算、直连接口、合约压缩、实时承接等服务;另一方面，产品期限不断拓展，从5年及以下全面覆盖至10年及以下。

同时，利率互换的参与者数量及结构也不断丰富，从最初的21家扩展至382家，机构类型涵盖银行、证券公司、保险公司、各类型非法人产品、境外机构等;业务规模显著提升，2020年清算量达19万亿元，是2014年业务初始清算量的7倍以上。

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