中国债券市场动荡 国务院金融委研究规范债券市场发展

在过去近一个月里，中国债券市场颇为动荡。从10月底青海国投宣布不行使“15青国投MTN002”赎回权，到11月华晨汽车爆出构成债务违约金额合计65亿元(人民币，下同)，市场风险厌恶情绪蔓延，引发信用债大跌。

国务院金融稳定发展委员会(下称“金融委”)第四十三次会议于11月21日召开，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议“诊断”债市现状，拿出了“药方”。

紫光集团、清华控股、云南城投等多只“网红”信用债和大批债券基金净值随之下跌。据Wind数据显示，11月10日至16日，市场已有超28只公开发行的债券取消或者推迟发行，“近期债券市场波动较大”成了发债主体“躲避”市场的主因之一。

金融委会议称，近期违约个案有所增加，是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。要坚持稳中求进工作总基调，按照市场化、法治化、国际化原则，处理好促发展与防风险的关系，推动债券市场持续健康发展。

在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，近期债市违约是市场化进程中的磨炼。违约事件短期是对债市的打击和扰动，能够警醒风险，促进债市长足发展。“我国经济已经逐步进入恢复上行周期，市场对企业盈利预期明显增强，近期债务违约仅是阵痛。”

压实各方责任势在必行。金融委会议提出，金融监管部门和地方政府要从大局出发，按照全面依法治国要求，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任，建立良好的地方金融生态和信用环境。

同时，金融委会议强调秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序。要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。

天风证券银行业首席分析师廖志明指出，惩戒恶意逃废债制度需健全。个别企业转移资产，有能力偿还却故意不偿还，这种行为应严厉打击。需要厘清正常违约与恶意“逃废债”的界线，完善好信用制度，惩戒恶意“逃废债”。

金融委还对市场行业自律和部门协调合作提出了相关要求。中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红指出，政府部门要加强政策协调，采取措施稳定金融市场信心。11月以来，央行实施了多轮逆回购，向市场注入流动性，发出了明确的政策信号，确保流动性充裕，防止债券市场利率过快上升，并切断流动性紧缩向其他金融市场蔓延的链条。

中国债市打破刚兑已非新鲜事，但此前发生违约的主要是民企，而近期的信用违约事件多与国企相关。此次金融委会议提到，要深化国有企业改革，提升运行的质量和效率。田利辉称，债券市场的稳定和健康发展，国企民企要做到一视同仁。

廖志明指出，少部分国企重资产规模而忽视经营效益，过度融资，经营却每况愈下，成为僵尸企业。个别国企违约为市场敲响警钟，要重视企业经营质效。(完)

标签： 中国债券市场