中小型券商在综合能力上难以与大型券商比肩

随着半年报陆续披露，上市券商的业绩表现也浮出水面。8月26日晚间，华泰证券、东北证券及光大证券发布半年报，至此已有17家A股上市券商公布2020年上半年成绩单。就已披露的数据看，大部分券商实现营业收入和归属母公司净利润同比增长，大型券商头部效应凸显的现状也愈发明显。北京商报记者统计发现，目前排名前五的券商营收、净利总额均已占据券商行业三成以上的份额，且与部分中小型券商业绩差距较大。有业内人士指出，中小型券商在综合能力上难以与大型券商比肩，但可以在擅长的业务领域形成特色突围。

5家公司包揽三成净利

截至8月26日晚间，已有17家A股上市券商公布半年报数据。其中，大型券商业绩表现突出。从营业收入方面来看，中信证券以267.44亿元的营业收入排名第一，遥遥领先于其余券商。国泰君安、华泰证券则紧随其后，分别以158.12亿元、155.41亿元的营业收入位列第二、第三。此外，中信建投、国信证券则分别以99亿元、80.39亿元的营业收入排名第四、第五。

净利润规模方面，上述5家券商依旧保持优势，但座次稍有不同，头把交椅仍被中信证券占据，该公司实现归母净利润89.26亿元;其次是华泰证券，归母净利润64.05亿元，第三至第五位分别为国泰君安、中信建投和国信证券，归母净利润分别为54.54亿元、45.78亿元、29.46亿元。5家券商营收、净利润均保持正增长。

而据中国证券业协会数据显示，2020年上半年134家证券公司实现营业收入2134.04亿元、实现净利润831.47亿元，其中124家证券公司实现盈利。计算发现，上述五家头部券商的营业收入总额、净利总额分别占据全行业35.63%、34.05%的份额。

资深投行人士王骥跃表示，“目前资源、资本和市场都集中在大型券商上，以致头部券商和中小型券商差距越来越大，实现强者恒强的局面”。

中小券商追赶不易

据目前公布的半年报数据来看，大部分券商在上半年均实现营收、净利同比增长。除上述头部券商外，目前也有8家券商上半年的营业收入在20亿元以上。其中，红塔证券表现突出，营业收入较去年同期增长226.21%至24.56亿元;归母净利润也同比增长167.1%至7.8亿元，为目前公布半年报数据的券商中增速最高。

但在市场向好、居民投资及企业保荐承销业务火热、大部分券商业绩明显提振之时，也有部分券商增幅较小，且营收、净利规模并不突出。如中银国际证券上半年营业收入为16.56亿元，同比增长不足10%;归母净利润为5.7亿元，增幅仅为5.68%。同时，在目前已公布的数据中，华林证券上半年营业收入仅为5.74亿元，归属母公司净利润为2.85亿元，营收及归母净利润规模均在已公布半年报成绩的券商中排名末位。

针对中小型券商和头部券商的发展差异，苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，主要体现在两方面：一是综合服务能力差距明显。注册制试点对券商的综合服务能力提出了更高的要求，在发行承销、定价、研究、资金跟投等各方面都要求券商有新的突破。相比头部券商，中小券商在短时期内很难形成这些优势。二是资金实力差距明显。注册制推出之后，对跟投等资金要求更高，很多中小券商由于资本金规模较小，很难参与到大型项目当中。

与此同时，北京商报记者注意到，有2家券商上半年营业收入呈现负增长，其中，8月26日晚间披露业绩数据的东北证券上半年营业收入36.91亿元，同比减少4.87%;归母净利润6.67亿元，同比增长13.05%。

另外，山西证券上半年营业收入同比减少43.76%至17.64亿元。不过，由于山西证券营业总支出较去年同期大幅减少57.97%至10.79亿元，该公司上半年净利润依旧维持正增长，同比增速18.02%，净赚5.05亿元。对此，山西证券在半年报中指出，导致营业总收入变动的原因是报告期内大宗商品交易及风险管理业务规模减少。

山西证券相关负责人向北京商报记者表示，为优化业务布局，故今年大幅减少大宗商品交易及风险管理业务，较去年该业务布局情况较多而言，则导致今年减幅明显。与此同时，相关营业支出也在减少。

突围出路指向特色化

对于下半年的展望，大型券商纷纷欲乘风资本市场改革红利，加强投行等业务板块布局。中信证券提到将紧密跟进政策变化，针对科创板、创业板试点注册制、沪伦通、 深欧通等创新业务持续进行布局。中信建投也表示，将积极做好创业板、新三板精选层以及红筹回归等项目的开发和执行工作。

不过，与大型券商思路明确的业务发展规划相比，北京商报记者也注意到，部分中小型券商在半年报中并未提及对下半年业务的展望，对此，王骥跃表示，中小券商的出路不在于做大，而在于要有特色有亮点，不能再同质化竞争，可选择自己有竞争力的业务或区域进一步提高竞争力。

何南野指出，中小型券商可以在几方面突围，进一步缩小与头部券商的差距：一是做精做细，抛弃野蛮式的扩张步伐，在某一细分业务领域作出特色，成为行业的标杆;二是成本控制，低成本才能给客户让利，实现公司长久经营;三是引入更有实力的股东，借助股东的资金和资源，更快地做大做强;四是寻求被大型券商并购的机会。

展望未来，王骥跃认为，在注册制和牛市背景下，券商整体业务机会仍然居多，发展空间大。加上监管鼓励创新和做大做强，券商市场仍有继续成长的空间，但同时竞争也会相对激烈，龙头优势会进一步扩大。

北京商报记者 孟凡霞 实习记者 李海媛

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2020年证券公司分类结果出炉 仅网信证券获评D类评级

北京商报讯(记者 孟凡霞 马嫡)8月26日晚间，证监会公布2020年证券公司分类结果，根据《证券公司分类监管规定》，证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等五大类11个级别。在2020年证券公司分类评价中，国泰君安、安信证券、国信证券、海通证券、光大证券、华泰证券、银河证券、中信建投、中信证券、国金证券、中泰证券、中金公司、平安证券、申万宏源、招商证券15家券商获AA级。网信证券成为唯一一家评级为D类的券商，评级垫底。

据了解，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力、持续合规状况为基础，结合公司业务发展状况，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司治理结构、内部控制、合规管理、风险管理以及风险控制指标等与其业务活动相适应的整体状况。

其中，A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内业务活动与其风险管理能力及合规管理水平相适应的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及因发生重大风险被依法采取风险处置措施的公司。

证监会根据证券公司分类结果对不同类别的证券公司在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。分类结果主要供证券监管部门使用，证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。

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