什么是熊猫债? 亚投行首次发行熊猫债

6月11日，亚洲基础设施投资银行在中国银行间债券市场发行30亿元人民币熊猫债。这是亚投行首次发行熊猫债。本次发行债券为中国银行间市场交易商协会注册的新冠肺炎疫情防控债。

那么什么是熊猫债呢?

按照国际惯例，境外机构在一个国家的国内市场发行本币债券时，一般以该国最具特征的元素命名，例如日本 “武士债券”、美国“扬基债券”、英国 “猛犬债券”等。2005年9月，国际多边开发机构首次获准在中国境内发行人民币债券。国宝熊猫走马上任，从此注册地在境外的机构，依法在中国境内发行的、约定在一定期限内还本付息的、以人民币计价的债券就被命名为“熊猫债”。

根据Wind数据统计，截至2020年6月11日，银行间市场和交易所市场累计发行熊猫债已超过4000亿元。仅今年上半年发行就超过300亿元。

熊猫债市场的发展伴随着金融改革不断深入，以及中国资本市场对外开放和人民币国际化进程而日益壮大。

5月27日，国务院金融委办公室发布11条金融改革措施中提及，将发布《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引》，进一步完善熊猫债信息披露要求，细化熊猫债发行规则，鼓励有真实人民币资金需求的发行人发债，稳步推动熊猫债市场发展。

“境外优质主权类机构和地方政府、国际开发机构，作为最早进入境内人民币债券市场融资的境外主体，在熊猫债发展历程中扮演着关键角色。”国际金融专家赵庆明认为，这些机构发行熊猫债，不仅丰富了我国债券市场，也展现了对中国经济和中国金融市场发展的信心。

专家认为，这将进一步提高熊猫债发行效率，降低沟通成本，增强市场对国际发行人和投资人的吸引力，提高利用熊猫债融资的示范效应，进一步推动熊猫债市场的健康发展。

目前，人民银行正在指导交易商协会制定《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引》。该指引将进一步明确外国政府类机构和国际开发机构债券注册发行流程、信息披露、中介机构管理等事项。

事实上，作为跨境投融资工具之一，熊猫债已成为优化人民币跨境循环、稳妥推进人民币国际化进程的重要渠道。熊猫债市场的积极发展，既为境外发行人拓宽融资渠道、优化债务结构提供了增量基础，也给境内外投资者多元化人民币资产组合配置提供了一个重要选择。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，一方面境外机构对人民币有现实需求，通过进一步扩大熊猫债规模能够更好地满足这些需求。另一方面，国内投资人也有人民币资产组合配置需求，熊猫债能为这些投资者提供新的配置内容。“金融开放是双向开放，既要吸引国际投资者，也要为境外机构提供融资市场，扩大熊猫债市场可以视为人民币国际化和金融市场扩大开放的标志之一。”

“尽管现在境内外利差等因素对熊猫债有一定的影响，但市场建设本身更为重要，一旦时机成熟，将会吸引更多的境外主体来华发行熊猫债。”谢亚轩认为，熊猫债发行量增加对于二级市场交易活跃度和市场流动性都有很好的助益。

市场预期，随着我国加快推动熊猫债市场改革步伐，包括“一带一路”沿线国家在内的外国中央政府发行熊猫债的进程有可能显著加快。在中国经济金融深度融入全球化背景下，完善熊猫债发行规则，对于丰富中国债券市场的境外发行人和投资人群体，形成更加开放、更加市场化的金融体系具有重要意义。

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