银行股大面积“破净” 后市表现有待考验

在经历了前期的上市潮后，银行股在今年迎来了密集解禁。北京商报记者根据Wind数据统计，5月20日-26日一周之内，有青岛银行、杭州银行、浙商银行3家上市银行的首发股份迎来解禁潮，涉及市值32.54亿元，时间线拉长，仅今年上半年就有10家银行加入解禁潮。解禁压力来袭的同时，银行股大面积“破净”还在持续，目前有超过八成的上市银行股处于“破净”状态，银行股后市表现有待考验。

根据安排，5月20日，青岛银行将迎来5万股首发限售股解禁，此次是该行今年以来第二次解禁。公告显示，该行本次解除限售股份共计5万股，占该行A股股份的0.0018%，占该行股份总额的0.0011%，涉及股东3户，均为自然人股东。此前，青岛银行在今年1月16日，已有1.54亿股首发原股东限售股上市流通，占该行A股股份的5.6077%，占股份总额的3.4154%，涉及股东1873户。

对于两次解禁后会否存在股东减持压力等问题，北京商报记者尝试采访青岛银行，但截至发稿未收到回复。

Wind数据显示，除了青岛银行，5月20日-26日还有杭州银行和浙商银行面临解禁，其中，杭州银行1.47亿股首发原股东限售股将于5月21日解禁，涉及市值13亿元;浙商银行有4.82亿股首发一般股份及首发机构配售股份将于5月26日解禁，涉及市值19.54亿元。

事实上，在2019年银行扎堆上市后，今年上半年迎来了银行股解禁的小高潮。Wind数据显示，2020年上半年有10只银行股面临解禁，涉及市值297.77亿元。对比来看，去年上半年仅有5只银行股解禁，解禁市值191.63亿元。数据显示，今年共有15只银行股将迎来解禁，合计解禁市值达1266.66亿元。

虽然解禁不意味着股东马上就要减持，但会给市场带来银行面临股东抛售压力的心理预期，进而对银行股价、估值形成压力。

就不同解禁股份类型来看，股东减持意愿各异，带来的影响也各不相同。首创证券研发部总经理王剑辉对北京商报记者表示，不同股东会有不同的操作策略和具体实施减持的做法，一般而言，“首发原股东限售股”“首发机构配售股”解禁后，股东出于资产配置长期持有考虑，减持需求不高;相对而言，“首发一般股份”持有者是相对分散的中小投资者，以及“定增机构配售股”可能存在阶段性获利的动机，减持动力更为明显。

苏宁金融研究院研究员施旭健也指出，参与定增的机构在配售股解禁之后一般会出于利益与流动性的考量选择时机进行减持，因此会对市场形成一定压力，尤其是企业股价被严重高估或者基本面出现一定恶化的时候，这种抛压的预期尤其大。

值得注意的是，在解禁压力来袭的同时，银行股的大面积“破净”还在持续。所谓“破净”，是指市净率低于1倍。北京商报记者根据Wind数据统计，以最新收盘日计，36只银行股中，有31只处于“破净”状态，占比达86.11%。

“在弱周期环境下，银行股面临的压力也首当其冲，经济弱势下其业务拓展和现有资产质量表现都会承受很大的压力，市场预期不佳，这是银行股大面积‘破净’的根本原因。此外，近两年随着新的上市银行不断涌现，银行股市场供给显著增长，在同质化竞争之下，市场对于银行股配置资产的需求预期也有所下降。”谈及银行股大面积“破净”背后的原因，王剑辉如是说。

施旭健对北京商报记者表示，银行股大面积“破净”反映了市场的两点预期，一是市场对银行股的潜在真实不良率预期比较高;二是市场对未来的宏观经济下行压力预期不乐观。

那么，就目前的情况来看，银行股适不适合投资者进行投资?王剑辉认为，“破净”表明银行的估值水平受到显著的压抑，与股东利益相悖，从当下来看，“破净”已不能成为比较好的投资信号，投资者还需要综合考虑银行的核心资本充足率、盈利能力、业务增长速度、控制坏账、控制风险的能力等各项重要指标来确定是否投资。

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