可孚医疗(301087)连发两条并购公告 寻找新的利润增长点

相比起上市半年就并购的同力日升，可孚医疗(301087)表现得更为急切，如今上市还不到半个月就要进行重组。11月7日晚间，可孚医疗连发两条并购公告，拟收购橡果贸易(上海)有限公司(以下简称“橡果贸易”)100%的股权及其关联公司中与“背背佳”相关的知识产权，并拟控股吉芮医疗器械(上海)有限公司(以下简称“吉芮医疗”)。收购资产背后，可孚医疗今年上半年、前三季度的业绩接连下滑。通过收购，可孚医疗期待补充在行动辅具方面研发生产能力的空缺，寻找新的利润增长点。

盯上橡果贸易的背背佳

可孚医疗刚刚上市就马不停蹄地开启并购。

11月7日晚间，可孚医疗发布公告称，公司拟收购橡果贸易100%股权并签署《条款协议》推进相关股权收购工作。

公告显示，橡果贸易是ChinaDRTV，Inc.(注册地在英属维尔京群岛，以下简称“DRTV”)的全资子公司，主要运营“背背佳”(babaka)矫姿、塑形、按摩、理疗仪类产品。

经初步磋商，DRTV将其关联公司中与“背背佳”业务相关的店铺全部整合，并将橡果贸易中与“背背佳”业务不相关的全部资产、债权债务等进行剥离。重组完成后，可孚医疗将收购橡果贸易100%股权及其关联公司中与“背背佳”相关的知识产权，总计价款不超过1.77亿元。

据可孚医疗介绍，“背背佳”品牌有20年以上的历史，主要用户群体是年轻人和青少年，背背佳产品在天猫商城矫姿品类连续多年排名第一、京东商城健康品类热销品牌，是国内康复类矫姿细分领域销售规模最大的品牌。

根据背背佳相关店铺天猫后台和京东后台的汇总数据，最近三年的销售额(含税)分别为1.76亿元、2.66亿元、2.15亿元，2021年1-10月的销售额(含税)约为1.41亿元。

“公司现有产品品类中包含了颈腰部康复、腿部矫形、理疗按摩等多个医疗康复产品，收购‘背背佳’背部矫姿产品将进一步完善康复类产品的结构。公司计划将‘背背佳’作为康复辅具类产品的子品牌，联合高校医学院、大型三甲医院等医疗机构，对物理矫姿、塑形产品进行专业的临床学术研究及产品升级开发，结合公司在多参数健康监测领域深厚的研发积累，打造以医疗科技为基础的矫姿、塑形、理疗及可穿戴医疗监测系列产品。”可孚医疗如是表示。

要把供应商变成子公司

显然，上述并购并不能满足可孚医疗并购的野心。同日晚间，可孚医疗公告称要收购吉芮医疗股权。

具体来看，可孚医疗拟使用自有资金收购陈建国、宁波怀格共信股权投资合伙企业(有限合伙)、牛巧利、上海吉众企业管理合伙企业(有限合伙)、吉芮投资管理(上海)有限公司合计持有的吉芮医疗54.0539%股权，对应的作价为5027.0162万元。

据了解，标的吉芮医疗成立于2013年6月20日，注册资本为1600万元。吉芮医疗系一家集研发、生产、销售电动轮椅、手动轮椅、老年代步车等智能康复辅具的高新技术企业、专精特新企业。

数据显示，截至2021年6月30日，吉芮医疗总资产为10974.73万元，净资产为2237.46万元;2021年1-6月，营业收入为7186.76万元，净利润为103.67万元，归属母公司股东的净利润为34.38万元。

北京商报记者注意到，吉芮医疗与可孚医疗之间早就有合作。吉芮医疗是电动轮椅制造商，可孚医疗为其代理商。2020年可孚医疗从吉芮医疗采购总额为1996万元，占吉芮医疗销售额比例为19.37%，2021年1-6月可孚医疗从吉芮医疗采购总额为1522万元，占吉芮医疗销售额比例为21.18%。

交易完成后，吉芮医疗将成为可孚医疗的控股子公司并纳入合并报表范围。也就是说，可孚医疗要把供应商变成子公司。针对公司相关问题，北京商报记者致电可孚医疗董秘办公室进行采访，但对方电话并未有人接听。

今年以来业绩疲软

据了解，可孚医疗专业从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，于2021年10月25日刚刚登陆创业板。上市还不到半个月就并购的行为在A股市场也十分罕见。

收购背后，可孚医疗三季报业绩承压。财报显示，今年前三季度可孚医疗实现的营业收入约16.98亿元，同比下降2.51%;对应实现的归属净利润约3.04亿元，同比下降8.13%。前三季度可孚医疗实现的扣非后净利润约2.79亿元，同比下降11.67%。从披露的招股书来看，可孚医疗今年上半年营收、归属净利润同样出现下滑。

而招股书显示，2018-2020年，可孚医疗实现营业收入分别约10.87亿元、14.62亿元、23.75亿元;对应实现的归属净利润分别约6622.7万元、1.24亿元、4.24亿元。

在投融资专家许小恒看来，可孚医疗在上市不久后就开启并购，今年以来业绩疲软或是考量的主要因素。

对于上述两桩收购，可孚医疗也寄予厚望。可孚医疗称，公司收购吉芮医疗控股权补充了公司在轮椅、行动辅具等产品自主研发及生产能力的空缺，与公司优势互补，具有良好的协同效应，有助于提升公司康复辅具类产品的整体营收规模及综合实力，提升自有品牌及自主制造产品的比例，进一步巩固和提升公司的核心竞争力。

可孚医疗还表示，“背背佳”产品目前全部通过天猫、京东等平台进行线上销售，与公司现有的销售渠道高度重合，基于公司在互联网销售领域的丰富经验和综合运营能力，以及在线下药房、商超等渠道的广泛布局，“背背佳”系列康复产品有望成为公司重要的收入和利润增长点。

在独立经济学家王赤坤看来，此次收购能否对标的进行有效整合，既保证公司对目标公司的控制力，又保持、增强其原有的竞争优势，也都面临一定挑战。

值得一提的是，上市首日就破发的可孚医疗，目前股价仍处于破发状态。目前可孚医疗的股价为86.03元/股，总市值为137.6亿元。

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