新三板精选层迎来开市一周年 多层次资本市场体系结构渐趋完备

7月27日，新三板精选层迎来开市一周年。诞生于2013年，经历八年风雨历程，新三板已成为资本市场服务中小企业和民营经济的“主阵地”。新三板未来将迎来哪些重要改革?转板上市进展怎样?全国股转公司董事长徐明接受记者专访，对新三板发展进行解析。

聚焦服务“小特精专”

新三板定位更加清晰

沪深交易所、新三板、区域股权市场——经过三十年的探索发展，我国多层次资本市场体系结构渐趋完备。

“新三板上接沪深交易所、下连区域股权市场，已成为多层次资本市场的中间枢纽。”徐明说，以服务“小特精专”为主基调，新三板逐步形成了基于自身特点的创新型中小企业聚集效应。

截至7月23日，新三板存量公司达7430家，中小企业占比94%。

正是在新三板市场的“孕育”下，许多中小企业得以发展壮大。“新三板设立以来，共有266家企业在新三板发展壮大后成功进入沪深交易所。”徐明说，“随着转板上市制度的建立，中小企业在资本市场向上发展道路将更加便捷。”

另一端，新三板与区域股权市场的合作对接也在紧锣密鼓推进中。上下对接，破除梗阻，将打通中小企业资本市场全生命周期发展路径。

通过改革释放发展动能，2019年10月，新三板全面深化改革开启，近两年的“成绩单”令人瞩目：

——2020年，新三板全市场融资额同比上升27.91%，交易额上升57.44%，市场10只指数全部上涨。

——截至2021年7月23日，新三板合格投资者数量为170.43万户，是全面深化改革前的7.5倍，市场参与度明显提升。

——新三板挂牌公司2020年年报按期披露率96.75%，同比增加2.65个百分点，挂牌公司规范性提升。

……

“改革后，新三板市场定位进一步明晰，结构和功能进一步改善，市场生态进一步优化，市场整体呈现结构性、趋势性向好的积极变化。”徐明说。

转板上市即将落地实施

全新上市路径开启

转板上市制度是市场关注的热点。通过这项安排，符合条件的新三板精选层公司将可以向科创板、创业板转板上市。

这将开启新三板挂牌公司全新上市路径。“目前挂牌公司上市需要履行摘牌及IPO审核程序，客观上造成了重复信披和监管，增加了企业负担;转板上市的建立提供了一条‘边融资、边交易、边上市’的全新路径。”徐明说。

为何是精选层公司可以转板?这与精选层在改革中的职责使命和制度设计有关。

2020年7月27日，新三板精选层设立并开市交易。从此，新三板形成基础层、创新层、精选层的逐层递进架构。

“设立精选层是本次全面深化新三板改革的‘牛鼻子’工程。”徐明说，“精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同。对标交易所，搭载转板上市机制，企业可自主选择、进退自如。”

精选层设立一年来，示范引领效应正逐步显现。

据全国股转公司统计，精选层公司2020年净资产收益率达13.48%，高出挂牌公司整体7.28个百分点。截至2021年7月22日，精选层股票较改革启动前涨跌幅中位数达到133.07%，较发行价平均上涨48.42%。

7月27日，首批精选层公司挂牌满一年，转板上市即将进入落地实施阶段。

徐明表示，符合条件的精选层公司将在履行内部决策程序、中介机构核查后，有序启动转板上市准备工作。“如果推进顺利，年内有望迎来首批转板成功的企业。”

持续深化改革提升服务实体经济质效

“十四五”规划纲要提出，“深化新三板改革”。“改革只有进行时，没有完成时。深化改革是我们工作的主基调。”徐明说，我们将持续提升市场功能和服务效能，将新三板建设成为中小企业直接融资的重要平台、创新发展的重要平台、专精特新企业培育的重要平台和传统产业提升的重要平台，发挥新三板在多层次资本市场中的联接枢纽作用。

徐明认为：“新三板将坚持服务中小企业定位，聚焦中小企业特征，建立更加精准、包容的准入标准和更加多元、灵活的准入路径，降低企业挂牌和融资成本。”为建设更加成熟定型的基础制度体系，新三板还将进一步创新完善市场准入、发行、交易、并购、投资者保护等环节基础制度。“下一步，将推动解决社保、保险、基本养老金、年金等长期资金入市障碍。”徐明说。同样重要的是，贯彻“零容忍”理念，新三板将着力提高治理能力和监管效能，严厉打击各类违法违规行为，加大投资者合法权益保护力度，并加强风险防控。

“挂牌公司质量是新三板市场的生命线。”徐明说，下一步，我们将强化披露与公司治理“双轮驱动”，持续提高挂牌公司质量。

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