冠脉支架打响第一枪 乐普生物港交所上市

2月23日，乐普生物在港交所上市，发行价为每股7.13港元。乐普生物是乐普系的一员，除乐普生物外，乐普医疗启动了多项业务的分拆上市计划，包括乐普诊断、乐普心泰。作为国内知名器械公司、心血管龙头之一，乐普医疗主营业务涉及心血管支架、心脏起搏器、心血管药物等领域。随着高值耗材控费正式拉开序幕，冠脉支架打响第一枪。2020年，以冠脉支架为主的器械业务进入集采，乐普医疗业绩开始承压。集采压力下，推动子公司以及分拆旗下业务上市成了乐普医疗的战略方向之一。

乐普生物登陆港交所

2月23日，乐普生物正式登陆港交所。早盘，乐普生物以7.13港元平开，随后由涨转跌，很快破发，跌幅达4.5%。截至收盘，乐普生物上涨0.14%，报7.14港元，最新市值118.42亿港元。

乐普生物是乐普系的一员，由蒲忠杰2018年发起设立。天眼查数据显示，乐普生物的第一大股东为蒲忠杰，A股上市公司乐普医疗也为公司主要股东之一，持有20%的股份。

不同于乐普医疗的心血管介入医疗器械等业务，乐普生物瞄准创新药赛道。“乐普生物一直专注于创新药的开发、产品管线的构建与完善。”蒲忠杰这样描述。

不过，由于新药研发投入大，尚未有产品商业化，乐普生物仍处亏损状态。2020年，乐普生物的净亏损由2019年的5.16亿元增长19%至6.13亿元，两年净亏损超10亿元。

针对旗下公司业务发展规划等问题，北京商报记者联系了乐普医疗方面，但截至发稿未收到任何回复。公开报道称，蒲忠杰认为，乐普生物于香港交易所上市不仅让公司踏足国际资本市场，更为公司的长远发展奠定下了坚实的基础。

频繁分拆上市

乐普生物仅是乐普医疗推动上市的其中一例。此前，乐普医疗还计划分拆控股子公司乐普心泰以及乐普诊断分别至港交所、科创板上市。鉴于可能存在的同业竞争问题，乐普医疗于2021年6月撤回分拆乐普诊断至科创板上市的申请。乐普心泰的上市则仍在推进中。

分散业绩压力或是乐普医疗频繁分拆上市的原因。乐普医疗在2020年年度报告摘要中提到，受四季度国家组织冠脉支架集采的影响和一季度疫情影响，传统金属药物支架经营业绩大幅下滑，报告期内该板块实现营业收入34亿元，同比降低1.05%;支架系统(支架、球囊、配件及外贸)营收11.08亿元，同比降低38%;核心心血管介入产品实现营业收入11.13亿元，同比降低37.85%。同时，器械产品代理配送业务收入3.86亿元，较上年同期减少20.5%。

资本市场层面，乐普医疗的总市值也从曾经的812亿港元跌至如今的389亿港元，跌幅超五成。

公开报道称，乐普医疗董事长兼总经理蒲忠杰在2021年2月的业绩说明会上表示，已经深刻认识到集采政策将逐渐常态化，并提出包含融合、增效等的应对策略，多个分拆子公司上市的动作也在其中。据市场消息，乐普医疗旗下心电人工智能相关的子公司“乐普云智”，如今也在股份制化。

医药行业投资人士李顼对北京商报记者表示，集采常态化下，乐普医疗业绩承压，而创新药、创新器械研发资金投入大，乐普医疗分拆旗下业务，推动旗下业务上市，分别融资从而获得发展资金。

药企分拆热潮

事实上，随着资本市场改革提速，分拆业务上市形成热潮。2020年以来，已有包括长春高新、辽宁成大、华兰生物等在内的近20家药企宣布拟分拆子公司上市。

2020年5月，长春高新发布公告称，拟将其子公司百克生物分拆至上交所科创板上市。本次分拆完成后，长春高新股权结构不会发生变化，且仍拥有对百克生物的控股权。IPO前，长春高新持股46.15%，为大股东。2020年9月，上交所发布科创板上市委审议结果，同意首发上市。成大生物是A股上市公司辽宁成大的子公司。2020年12月，华兰生物旗下华兰疫苗向深交所递交创业板上市申请并获得受理。

如今，百克生物、成大生物以及华兰疫苗均已登陆资本市场。深圳中金华创基金董事长龚涛曾对媒体表示，药企分拆的基本都是研发部分，医药企业将高风险的下属研发单位分拆，且保有控股权是一种比较理性的隔离风险办法。

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