8月地方新增债发行创年内新高 提质增效实施积极的财政政策

地方政府债券发行在加快，财政进一步发力稳经济。

根据广发证券发展研究中心数据，今年8月份地方政府发行新增债券约为5960亿元，剩余20618亿元新增债券待发行。

8月份地方政府新增债券发行规模创年内新高，但仍低于计划发行规模。下半年地方发债进度有所提速，但从单月发债规模来看显然有所克制，并未出现前些年单月发债破1万亿元情形。

根据公开数据，今年前8个月地方发行新增债券近2.5万亿元，同比下滑约34%，发行进度也明显慢于去年。

此前多位财税专家对第一财经分析，今年地方发债进度慢于前两年，一方面跟上半年经济下行压力不大，去年巨额地方政府债券效应在今年上半年释放，地方财政收入形势较好有关，地方并不急于发债。另一方面跟今年地方债监管恢复常态，尤其是地方政府专项债券监管趋严。

财政部近日公开的《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》中称，今年综合考虑跨周期政策设计和调节需要，结合项目准备情况，科学安排新增专项债券额度下达和发行节奏，保持对重点项目支持力度。

该《报告》在展望后期财政政策时称，将提质增效实施积极的财政政策，更好发挥稳定经济的关键作用。其中举措之一，就是适度提速地方政府专项债券发行，用好地方政府专项债券资金，指导地方加强项目储备，推动今年底明年初形成实物工作量。

最近一些省份的预算调整报告透露，财政部统一部署，适当预留部分今年新增债券额度于12月发行并结转至2022年使用，确保2022年一季度重大项目资金需求。

目前各地发债进度不一。根据广发证券发展研究中心数据，前8个月，新疆宁夏、厦门发债进度已超过80%。广东发行进度为66%，安徽发行进度58%，山东、河北、四川发行进度在50%左右，浙江发行进度为40%。山东、浙江、四川、广东、河北剩余发债限额较多，均超1000亿元。

广发证券固收首席分析师刘郁发现，今年前8个月地方发行的约1.8万亿元新增专项债，投向狭义基建规模为9269亿元，占比51%。其次为民生服务、棚改和生态环保，占比分别为16%、15%、11%。

为了充分发挥专项债资金效应，国务院允许专项债可作为项目资本金，此前财政部给出了各省25%比例上限要求，资本金项目领域也有所限制。

广发证券发展研究中心统计发现，今年年1月至8月27日，全国共落地作资本金的专项债券150只，合计金额1342亿元，专项债作资本金总额占专项债发行额比例约为7%。专项债作资本金主要投向铁路、公路、轨交等交通基建领域。

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