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白酒市场的长期投资价值不变 大幅反弹后出现回调

10月25日,贵州茅台以1873.03元/股收盘,日跌幅为1.47%。中证白酒日跌幅也达到1.18%。纵观今日白酒资本市场,上市的19家白酒企业中,仅6家实现增长。但事实上,白酒在经历多轮回调后,自进入旺季以来,就实现大幅增长。同时,今年白酒股在旺季的增速,并不比去年同期缓慢。

前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示,白酒的盈利能力在各个行业都是相对较强的。因此,白酒市场的长期投资价值不变,白酒板块在经历了大幅反弹后出现回调,或与期传出的消费税有关。但此次回调,更像是上升过程中的回调,并不会改变白酒长期的走势。

图片来源:东方财富截图

资本、终端双“旺季”

白酒资本市场自进入旺季以来,表现出与上半年大幅回调完全不同的态势。北京商报记者通过计算注意到,进入旺季后,中证白酒指数涨幅达16.58%。白酒龙头企业贵州茅台涨幅达20.14%。除此之外,五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒资本市场涨幅分别为9.25%、9.16%、36.4%、17.91%。自旺季以来,上市的19家白酒企业中,仅有岩石股份资本市场出现下滑,其他白酒企业资本市场均实现增长。

事实上,白酒板块从年初大幅下跌,再到期大幅增长也并非一帆风顺。就在本月18日,白酒板块整体大跌7.86%,市值蒸发超4000亿元,白酒龙头企业贵州茅台股价日跌幅更是达到6.1%。不少股民纷纷表示,白酒旺季贵州茅台大幅下滑,白酒今年可能真的不香了。

北京商报记者了解到,贵州茅台股价的大幅下滑,是由于全球持有贵州茅台最多的基金——美国资本集团旗下美洲基金-欧洲太洋成长基金在9月继续减持了贵州茅台。据最公布的持仓数据显示,美洲基金-欧洲太洋成长基金一季度持有贵州茅台694.87万股,二季度降至655.36万股,三季度更是下降至582.32万股。目前所持有贵州茅台股份数与二季度末相比,减少11.19%。这也意味着,从今年一季度开始,该基金就一直在减持贵州茅台,作为全球持有贵州茅台股份数最多的基金,该基金的减持,也让很多投资机构投资者跟进减持。

杨德龙表示,白酒股的估值目前已回归到比较合理的位置。期传出的消费税问题,对白酒板块造成了一定的影响,导致白酒板块在上升时出现小幅回调。白酒的盈利能力相对较强,所以长期来看,白酒依然是会有所增长。

业绩成背后推手

白酒板块抢眼的表现,离不开企业的业绩。贵州茅台作为白酒龙头企业,也一直是行业的风向标。据目前企业发布的三季报显示,贵州茅台前三季度实现营收746.42亿元,同比增长11.05%,净利润372.66亿元,同比增长10.17%。舍得酒业前三季度实现营收36.07亿元,同比增长104.54%,实现净利润9.7亿元,同比增长211.92%。青青稞酒前三季度实现营收8.33亿元,同比增长52.5%,实现净利润8536.61万元,与去年同期净利润为亏损6431.26万元相比扭亏为盈,同比增长232.74%。酒鬼酒今年前三季度预计实现净利润7.1亿-7.3亿元,同比增长114.65%-120.69%。预计营业收入同比增长134%左右。

图片来源:贵州茅台公告截图

事实上,除了上市企业外,其他酒类企业今年前三季度业绩均有所增长。北京商报记者了解到,今年1-9月,酒已完成营收97.31亿元。中粮酒业营收同比增长83%,利润总额同比增长3倍。丰谷酒业实现销售收入同比增长47%。

中信证券在研报中指出,贵州茅台前三季度业绩维持稳增长节奏。今年以来,茅台酒表现稳健,系列酒也加速增长,直销占比持续提升,全年实现经营目标确定强。长期来看,贵州茅台的品牌和渠道核心壁垒深厚,伴随市场化改革逐步深化,贵州茅台长期增长量价双升的高确定和估值中枢有望得到更强支撑。

渤海证券也在研报中表示,未来随着三季报的逐渐披露,基数扰动因素或将消除。从月度数据来看,白酒仍运行在景气周期内,并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长。

名优酒回归理空间

相较于去年超高的市盈率,白酒企业今年的市盈率在经过年初的大幅回调后,也逐渐回归合理位置。这也让不少股民表示,白酒在重新调整后,也将迎来新一轮的增长。

北京商报记者通过计算注意到,白酒股在今年旺季中的市盈率相较于此前而言,目前已回归到相对合理位置。具体来看,截至今日收盘,贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒的市盈率分别为46.93、38.36、35.27、48.17、78.69和85.41,而今年初上述企业的市盈率分别为73.29、68.54、46.46、81.23、142.97和135.57。从市盈率上不难看出,白酒市场在经历了去年快速发展后,今年的市盈率逐渐下降。

证券人士分析认为,一般情况下,市盈率越低,股票的盈利能力越低。而市盈率越高,则表明股票的盈利能力越强。从整体市场来看,过高的市盈率,则表明市场中存在泡沫。白酒市场在经历了去年的快速发展后,市盈率普遍偏高,部分股票市盈率甚至超过100。而随着今年初市场的大幅回调,白酒股的市盈率也有所回调,目前已下降至相对合理位置。对于白酒这类高利润行业而言,目前的市盈率相对理

杨德龙进一步表示,白酒属于大众消费品,而一线白酒更是属于高端消费品,都是受益于消费增长及消费升级,因此白酒市场具有较大的发展潜力。同时,一二线白酒具有较强的品牌价值,盈利能力、毛利率、净利率远高于其他行业,一二线白酒由于自身价值等原因,依然具有长期投资的价值。

标签: 白酒市场 长期投资价值 消费税 贵州茅台

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