海航控股通过债转股大幅降低有息负债 开始走出至暗时刻

通过债转股大幅降低有息负债并与飞机租赁商达成债务重组方案的海航，开始走出至暗时刻。9月27日晚，海南航空控股股份有限公司(以下简称“海航控股”)发布《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整计划(草案)》(以下简称《草案》)，计划按照10转10转增股票的方式，以约44亿股引入战投、约120亿股用于抵债。

带息负债降至600亿

9月27日，海航控股及其10家子公司重整案第二次债权人会议召开。北京商报记者了解到，在二债会上，海航管理人和联合工作组公布了重整方案，并再次陈述了海航目前的状况。

据了解，根据重整方案，债转股清偿近400亿元债务后，重整后海航控股带息负债压降至600亿元，按10年期清偿、2.89%计息，与市场上10年期国债的利率相当。重整方案下2.89%留债利率，全年财务费用预计20亿元左右。

重整完成、清偿债务后的海航控股总资产为1700亿元，总负债为1380亿元，负债率为81%。

同日晚间，海航控股也发布了对于出资人权益调整的相关公告。根据《草案》，以海航控股现有A股股票约164.37亿股为基数，按照每10股转增10股实施资本公积金转增，转增股票约164.37亿股。其中，不少于44亿股股票以一定的价格引入战略投资者，股票转让价款部分用于支付11家公司重整费用和清偿相关债务，剩余部分用于补充流动资金以提高公司的经营能力;约120.37亿股股票以一定的价格抵偿给11家公司部分债权人，用于清偿相对应的债务以化解11家公司债务风险、保全经营性资产、降低资产负债率。

《草案》还披露，约120亿债转股以每股3.18元对价，抵偿给海航控股及子公司部分债权人，以清偿约400亿元债务;同时集团承担了控股普通债权的65%，实现了对之前承诺725亿元债务平移的落地。

与飞机租赁商达成重组

据了解，在二债会上，海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚还透露，海航控股与境内外各大飞机租赁商达成了债务重组方案，针对破产重整前的飞机租金欠款，各大租赁商均给予了大幅豁免;且针对破产重整后的租金，不仅下调了15%-20%的标准，而且在未来几年时间内，对宽体客机将由固定租金改为按飞行小时收费。这些措施能够为海航控股节省大量飞机租金支出，成本降到了和国航、东航、南航同样的水平。

顾刚还透露，重整引战后，战投投入380亿元，其中海航控股将获得约250亿元现金流补充，在全面清偿经营性欠款后，海航航空主业账上还可能有100亿元现金用于企业经营。

其实，在9月13日海航生产经营例会上，顾刚曾提出，重整完成后，以前高额的航空主业财务总费用预计将大幅下降80%以上，飞机租赁成本大幅下降，经营性历史欠款得到全面清偿，账面可保留充足现金。海航将全方位补齐过去与同行业竞争中的短板，迎来历史最好时刻。

表决延期至10月20日

“如果重整草案获得通过，海航集团将重整成功，如果草案没有获得通过，海航集团则可能走向破产清算。”业内人士表示。而这一切的答案将在10月20日揭晓。海航控股方面还公告表示，因部分债权人反馈表决时间较紧，其尚未履行完内部审批流程，为保障全体债权人的合法权益，本次债权人会议表决将延期至2021年10月20日16:00，相关的投票表决结果待投票、计票工作完成后将及时予以公布。

同时，根据海航控股2020年年度报告，截至 2020年12月31日，海航控股合并范围总资产1645.77亿元，总负债1868.31亿元，净资产为负222.54亿元。根据海航控股2021年半年度报告，截至2021年6月30日，海航控股合并范围总资产2176.98亿元，总负债2457.48亿元，净资产为负280.5亿元。

虽然在近一段时间里，海航控股的净资产还在持续扩大亏损，总负债也在不断增加，但是海航对于重组依旧信心十足。

此前在海航集团召开的2021年度第39周安全生产经营例会上，顾刚还指出：“如顺利完成破产重整，海航将重整拆分为4个完全独立运营板块——航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，各自由新的实控人股东带领前行，相互完全独立，确保各板块各自回归主业、健康发展。”

在民航高级经济师王疆民看来，海航重整也是经过多次方案优化和依法进行的，可以说这样的结果为海航重整成功和重整后按正确方式走上正轨打下了基础。海航降低了负债实际上也是放下了一个沉重的包袱，从而能再次集聚起内部职工的心，利用既有的良好资产和品牌，在做好疫情防控的基础上恢复正常市场运营。此外，更重要的是海航作为海南省自贸区建设的重要企业，依然有很大的潜力和很重要的地位。

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