疫情影响有多大 主要宏观指标累计增速保持在合理水平

7月份面临暴雨以及部分地区局部疫情散发等状况，经济主要指标当月同比增速有所回落，但总体来看主要宏观指标累计增速保持在合理水平。

国家统计局16日发布了7月份宏观经济数据，工业、消费、投资等经济指标出现回落。国家统计局新闻发言人付凌晖同日在国新办新闻发布会上表示，下半年我国经济仍然会保持稳定恢复的态势，主要宏观指标会保持在合理区间，发展质量会继续提升。

消费增速回落

数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，比6月份回落1.9个百分点;社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，比6月份回落3.6个百分点。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经记者表示，7月主要经济指标中，除了制造业投资增速之外，其余主要经济指标的两年平均增速均较前值下行，究其原因主要有两点。第一，7月是汛情的高峰期，受汛情的冲击，工业生产受到较大干扰，固定资产投资增速也面临一定冲击。

第二，7月国内外疫情出现较大幅度的反弹，对包括旅游、餐饮在内的消费也产生较大扰动。叠加考虑7月PMI数据走弱，以及实体经济融资需求走弱导致7月社融低于季节性，预计在中短期之内宏观经济政策对实体经济的支持力度将继续加大。

付凌晖认为，总的来看，受短期因素影响，市场销售有所放缓，但是消费恢复态势有望持续。随着疫苗接种的不断扩大，精准防控的有效实施，消费市场有望保持总体稳定。还要看到，就业扩大、居民收入增加也有利于消费能力的提高，消费能够总体保持稳定恢复态势。

制造业投资增速加快

投资方面，1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)302533亿元，同比增长10.3%，比1-6月份回落2.3个百分点。分领域看，1-7月份基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%，比1-6月份回落1.5个百分点;制造业投资同比增长17.3%，两年平均增长3.1%，比1-6月份加快1.1个百分点。

基建投资依然疲弱。从基建投资的主要资金来源专项债来看，1-7月，地方政府专项债券累计发行13546亿元，仅占全年额度的37%。其中，7月，专项债新发行量从6月的4304亿元回落至3403亿元。

近期，多地抢抓项目施工黄金期，山东、北京、天津、广东、湖北等地一大批重大项目集中开工建设。财信证券首席经济学家伍超明表示，专项债发行、“十四五”规划重大工程项目将加快推进，基建投资将在项目、资金上得到支持，年内投资增速有望加速回升。

制造业投资是7月主要经济数据的亮点之一。郑后成对第一财经记者表示，在出口两年平均增速维持高位、叠加工业企业利润总额两年平均增速同样维持在高位的背景下，以及中央对制造业企业在资金等政策方面的支持，1-7月制造业投资同比加快，符合预期。

机构分析，在企业利润改善、国内外需求恢复的滞后影响下，下半年制造业投资两年平均增速有望延续向好势头，但原材料涨价对中下游利润的挤占效应短期难消，制造业投资修复空间存在较大的不确定性。

今年经济增速前高后低

7月份受外部不确定因素增加和国内汛情、疫情影响，部分主要指标增速有所回落。付凌晖认为，从累计来看，主要宏观指标仍处在合理区间，经济总体延续了恢复态势。

对于下半年的经济走势，付凌晖表示，去年经济受到疫情影响，整体趋势是前低后高，今年受基数影响，全年来看主要经济增速会呈现前高后低的状况。下半年我国经济仍然会保持稳定恢复的态势，主要宏观指标会保持在合理区间，发展质量会继续提升。

“分析经济形势不仅要看增长，还要看就业、物价、居民收入，综合来看经济运行状况。随着经济恢复、就业优先政策继续显效、企业效益增加，居民就业稳定和收入增加有望持续。从物价来看，农业生产总体稳定、工业和服务业供给能力比较强、保供稳价措施有力，居民消费价格有望保持温和上涨，主要宏观指标保持在合理区间的可能性比较大。”付凌晖说。

伍超明认为，当前稳增长压力有所加大。一是随着外部疫情和宏观环境更趋严峻复杂、欧美等发达经济体供给恢复，我国出口补缺口效应趋弱，增速面临放缓压力;二是内需恢复或仍偏慢，特别是消费支出修复面临阻力，如受原材料等成本上涨影响，中下游中小微企业利润受到挤压，加上疫情扰动，国内消费潜力与动力制约经济复苏力度;三是受房地产信贷增速放缓和监管政策趋严影响，房地产投资增速或高位趋缓。

7月30日召开的中央政治局会议要求，要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。

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