长春高新业绩增速放缓 金赛药业贡献九成以上业绩

近日被卷入生长激素滥用疑云的长春高新(000661.SZ)，于8月13日晚间披露了半年报业绩。

据显示，今年上半年，公司实现营业收入49.63亿元，较上年同期增长26.71%;归属于上市公司股东净利润19.23亿元，同比增长46.85%。对比去年年报以及今年一季度，公司半年报业绩增速有所放缓，去年年报以及今年一季度，公司净利润增速分别同比增长71.64%和61.21%。

作为曾经A股最贵的医药股之一，长春高新二级市场上的股价今年起连续出现调整，截至目前，已累计跌去近四成。此次半年报里，机构对于长春高新的看法也出现了一些分歧，如“顶流”基金经理之一葛兰掌管的中欧医疗健康混合型证券投资基金选择在报告期内增持公司股份，相反有两只社保基金在减持。

金赛药业贡献九成以上业绩

长春高新主营生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理和服务等业务，虽然业务涉猎广泛，但重组人生长激素业务依旧是公司重要的业绩来源。

生长激素是由人体脑垂体前叶分泌的一种肽类激素，由191个氨基酸组成，能促进骨骼、内脏和全身生长，促进蛋白质合成，影响脂肪和矿物质代谢，在人体生长发育中起着关键性作用。重组人生长激素则是通过基因重组大肠杆菌分泌型表达技术生产的，在氨基酸含量、序列和蛋白质结构上与人垂体生长激素完全一致。

长春高新旗下核心子公司长春金赛药业有限责任公司(下称“金赛药业”)是最早开发出生长激素的国产企业，该公司与另外两家国产药企安科生物(300009.SZ)、上海联合赛尔生物工程有限公司几乎垄断了国内的生长激素市场。2019年11月，在完成对金赛药业29.50%股权收购后，长春高新持有金赛药业股权比例达到99.50%。

生长激素在金赛药业业绩中占有不可小觑的地位。前期长春高新披露的公告显示，2017年、2018年，金赛药业九成左右的收入主要是由旗下三款生长激素(水针剂、粉针剂、长效水针剂)所贡献的。

此次长春高新半年报显示，今年上半年，金赛药业实现收入37.88亿元，同比增长49.42%;实现净利润18.59亿元，同比64.60%，这样的业绩增速高于去年同期，该公司去年同期收入以及净利润增速分别为18.47%和37.14%。

据第一财经记者估算，此次半年报金赛药业给长春高新贡献了约76%的营业收入，同时也贡献了约96%的净利润，但从目前来看，基于长春高新以往业绩高增长基础上，金赛药业对上市公司业绩的提振效果似乎在减弱。

另外，据显示，今年上半年，长春高新子公司百克生物实现收入5.82亿元，实现净利润1.38亿元;子公司华康药业实现收入3.04亿元，实现净利润0.23亿元;子公司高新地产实现收入2.70亿元，实现净利润0.37亿元。

股东投资现分歧

本月初，有媒体发文质疑生长激素有被滥用的苗头，可能会给使用者带来内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。受此打击，8月5日当天，长春高新股价以跌停报收。当时，长春高新辟谣称，合规永远是公司生存的前提和基础，其作为国有控股上市公司，多年来一直坚持规范运作，持续提升内控水平，努力确保生产经营合规、产品安全有效，未来也会坚持将合规经营作为底线。

但这场质疑风波，会给国内整个生长激素市场带来多大的影响，还有待观察。

金赛药业的生长激素销售主场并非集中在公立医院。长春高新曾对外透露，其生长激素大概30%以下在公立医院销售，70%以上在其他合作医疗机构销售。

值得注意的是，2019年，在长春高新收购金赛药业29.50%股权时，曾与交易对方创始人金磊、股东林殿海签下业绩对赌协议，后者承诺金赛药业2019年度、2020年度、2021年度实现净利润分别不低于15.58亿元、19.48亿元、23.20亿元，承诺期累计实现的净利润不低于58.27亿元。2019-2020年度金赛药业累计实现净利润数46.94亿元，而2021年是完成业绩考核的最后一年。单单加上此次半年报，可以说金赛药业已提前完成了三年业绩对赌考核。

不再背负对赌压力的金赛药业，后续业绩还能否维持高增长呢?

此次半年报显示，分别作为长春高新股东之一的金磊与林殿海对长春高新股份进行了减持，报告期内分别减持了412.42万股和222.11万股。

与此同时，两只社保基金，即“全国社保基金一一八组合”、“全国社保基金一零四组合”也分别累计减持了长春高新100.54万股，39.48万股。不过，中欧医疗健康混合型证券投资基金反而累计增持了311.91万股。

对于长春高新而言，如何摆脱对单一明星产品生长激素倚重问题，仍面临考验。公司在半年报里表示，其将继续完善在基因工程制药、生物疫苗、现代中药、抗体药物、化药领域的深度布局，推动生物类似药、儿童药平台、生物疫苗、肿瘤治疗、辅助生殖等对外合作项目研发、建设进展，积极拓展业务覆盖面，努力扩大产业优势，持续提升项目储备，有效提升公司市场的竞争力和抗风险能力。

标签： 长春高新 长春高新业绩 金赛药业 生长激素