京东数科招股书披露 首次披露京东数科的收入模式

9月11日，上交所科创板披露了京东数科招股说明书。经过7年发展，京东数科从数字金融模式到金融科技模式，再到数字科技模式，历经三个战略发展阶段，开创了领先的商业模式，将客户从企业、商户、金融机构拓展至政府及其他产业，逐步发展成为了一家全球领先的数字科技公司。这也标志着科创板“数字科技第一股”再近一步。

京东数科本次拟发行不超过5.38亿股，占发行后总股本的比例不低于10%。本次发行全部为发行新股，不涉及原股东公开发售股份。此外，京东数科此次发行引入超额配售选择权(俗称绿鞋机制)，超额配售选择权最高不超过发行数量的15%，其联席保荐机构和主承销商为国泰君安和五矿证券。

高增长、高毛利、高技术投入

招股书披露，2017年至2019年末，京东数科整体营业收入均保持了高速增长，2019年的营业收入达到了182.03亿元，并于2018年、2019年连续两年分别实现盈利1.30亿元和7.90亿元。2017年至2020年6月，公司的毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%和67.08%，呈逐年上升趋势。

按照惯例，招股书还首次披露京东数科的收入模式。值得关注的是，京东数科将“以客户为中心“的核心业务逻辑贯彻到收入模式中，按照其服务行业和客户类型将其主营业务划分为金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案三大块，实现了ToF、ToB、ToG的全覆盖。从这个分类也可以看出，京东数科已经彻底转变成为了一家新型的产业数字化服务公司。

截至2020年6月，上述三大业务的营收占比分别为41.48%、52.37%和5.57%。其中，京东数科金融机构数字化解决方案营业收入年复合增长率达到100.51%，京东数科政府及其他客户数字化解决方案年复合增长率达到239.05%，创新型业务正在成为驱动京东数科高速增长的关键因素。

2020年1—6月，在新冠疫情爆发及后续影响阶段，京东数科技术研发投入占营业收入比例依然在持续提升，占比高达15.67%，该比例已经达到国际互联网科技巨头水平，在科创板年营收超百亿的公司中(含已申报)仅低于中芯国际位列第二名，在整个A股也达到前5%的水平。截至2020年6月30日，京东数科共有在岗员工数9989人，其中研发人员及专业人员占到公司员工总数的比例约为70%。根据其招股书，京东数科本次募集资金的72%将直接用于与技术和数字化服务升级相关的项目。

首创TIE产业联结模式，参与国家重大科研项目

据招股文件显示，京东数科打造的是产业数字化联结(TIE)模式，即为客户提供”科技(Technology)+产业(Industry)+生态(Ecosystem)”的全方位服务，在这其中，尤其是生态服务值得关注。京东数科将各方客户视为紧密的生态伙伴，让他们与公司的开放数字生态不断融合，并通过数字科技的助力，让金融机构、广告媒体、企业客户、中小商户、消费者之间的信息流通和需求响应更为准确和高效，政府也能更好地在社会治理、产业发展、民生服务等领域开展工作，这将促进生态伙伴实现共同增长。

京东数科一方面强调了其本身具备强大的金融和产业生态，可以基于场景、用户和数据与金融机构、企业和商户、政府及其他三大类客户产生联结，为客户提供业务数字化服务;另一方面，其强调了比较核心的数字科技能力，能够基于对行业的理解，为客户提供应用及底层技术的数字化服务。

截至 2020年6月末 ，京东数科服务金融机构的大数据风控体系已积累各类模型超过 1,000个，风险策略超过10万个，日均决策4.7亿次。其敏捷 IT架构解决方案可以与金融机构系统实现全组件化、无缝集成，与颠覆式重建相比，项目上线周期从1至3个月最短降至1周，迭代效率提升5倍以上，安全风险防控能力实现毫秒级反应，秒级发现故障，分钟级定位故障。

在商户与企业数字化服务层面，京东数科“智臻链”可提供区块链技术平台、商品溯源、数字存证、ABS云平台、电子合同等五大服务能力。目前，公司已对外开放JD Chain和JD BaaS两大核心技术平台。截至目前，智臻链落链数据超10亿级;此外，京东数科AI平台解决方案，可以帮助企业与合作伙伴快速构建统一的AI基础能力，目前已实现真人识别正确率达99.8%，达到国家认证的金融支付级安全标准。

在政府数字化服务层面，京东数科核心服务的模式是：以智能城市操作系统为“底座”，打通城市数据壁垒，构建数字城市生态;以市域治理现代化平台为“核心”，助力政府提高城市治理水平，确保城市安全、稳定;以“生活方式服务业”解决方案和“AI+产业发展”解决方案为“两翼”，分别服务于城市居民和企业，提高居民生活幸福感和企业生产经营效率，促进居民消费和产业发展。

此外，京东数科还打造了国内首个基于物联网的包括户外媒体管理平台及智能投放平台在内的“钼媒”智能营销平台，致力于打破营销行业线上线下的界限，推动营销行业的数字化、智能化升级。截至目前，京东数科拥有自营和联盟媒体点位数超过1,500万，覆盖全国超过300座城市以及6亿多人次，向超过500家媒体主提供数字化管理服务，实现线上、线下媒体资源的同步管理和数据协同。

截至目前，京东数科已服务600家银行、保险、基金、信托、证券等金融机构、100多万家小微商户、20多万家中小企业、700多家大型商业中心、超40家城市公共服务机构，营销网络覆盖300多座城市以及超过6亿人次。

此外，京东数科招股书还披露了部分正在参与的重大科研项目，包括牵头承担国家科技部主办的国家重点研发计划项目——国家中心城市数据管控与知识萃取技术和系统应用和国家新区数字孪生系统与融合网络计算体系的建设，国家自然科学基金委主办的国家自然科学基金国际合作项目——大数据驱动的智慧城市服务运营体系，以及国家工信部主办的公共服务平台建设项目——面向人工智能先导区的应用场景公共服务平台建设，等等。

数字科技第一股 推动实体经济和资本市场双升级

招股书显示，京东数科从2013年开始独立运营，至今其核心商业模式已经经历了三次战略演进，即数字金融、金融科技和数字科技。

在上述这三个发展阶段中，京东数科持续创新，做出了很多行业首创，其中包括：面向中小微商家的创新保理产品“京保贝”，首创秒级放款、随借随还、按天计息的普惠金融体验;推出业内首款信用消费产品京东白条，发行首个互联网消费金融 ABS，并随后首次将区块链技术应用于ABS产品，与金融机构共同落地全球首个ABS联盟链;打造了国内首个基于物联网的包括户外媒体管理平台及智能投放平台在内的“京东钼媒”智能营销平台;发布国内首个资管科技解决方案“JT2智管有方”;助力雄安“块数据”平台打造智能城市样板;建成“南通市市域治理现代化指挥中心平台”。

京东数科在过去7年的发展历程中，始终密切关注并积极响应国家数字经济发展相关政策，利用自身数字科技和生态建立数字化平台赋能实体企业，帮助产业实现业务模式升级，助力产业实现数字化转型，深度拓展行业价值空间。作为科创板期待已久的“数字科技第一股”，京东数科上市之后，必然会得到市场的极大关注。

科技创新是科创板有别于其他市场板块的突出亮点，作为中国资本市场的试验田，承担着助推实体经济新旧动能转换，促使新经济企业快速做大做强的历史使命。以京东数科为代表的新一代数字科技龙头公司加入，与科创板基因高度契合，对于提升科创板的科技成色将立竿见影。这也从一定程度上折射出，中国资本市场正在以看得见的力量推动科技创新和数字经济的发展。

没有长期主义在资本市场的价值体现，企业的创新和发展就会如无源之水。京东数科是一家只有7年发展历程的年轻公司，却早早的走上了一条以科技创新来服务数字经济基础设施建设的长期主义道路。如今，这种基于长期主义的价值创造模式即将经受资本市场的考验，其后续之路如何演绎，在当下的市场环境下，相信也会反过来成为对资本市场投资者的一种考验。

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