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腾讯全资收购搜狗 愿意花21亿美元买下搜狗为了什么

存在感不断式微的搜狗,因腾讯发出的收购要约回到了互联网视觉中心。7月27日深夜,搜狗宣布,收到腾讯向搜狗发出的初步非约束性收购要约,有意以9美元每股的价格收购搜狗剩余股份。从搜狗第二大股东搜狐、搜狗CEO王小川的反应看,七年前已经走到一起的三方如今皆大欢喜。

但江湖变迁,搜狗不论是老本行搜索,还是新业务AI都不算业内佼佼者,七年前搜狗引入腾讯投资时地位尴尬,七年后依然如此,在搜狗为腾讯系产品提供搜索支持之外,搜狗的技术和人才储备,或许是腾讯愿意花21亿美元买下搜狗的最大原因。

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七年联姻

搜狗公告显示,搜狗董事会收到一份来自腾讯的初步非约束性提案,腾讯希望以9美元每股的价格,收购搜狗剩余股份。如交易完成,搜狗将成为腾讯的全资子公司,并从纽交所退市。

受收购消息影响,美国时间7月27日收盘时,搜狗股价大涨48%(市值约32.6亿美元),搜狐股价大涨39.96%(市值约6.1亿美元),均攀升至一年中最高点。

这是一个大股东收购投资标的的案例,在任何行业都不稀奇,搜狗和腾讯的特殊之处在于双方已经联姻七年。

成立于2004年8月的搜狗,原是搜狐旗下子公司,主营搜狐的搜索业务,后推出搜狗输入法、搜狗浏览器等产品。

2010年搜狗从搜狐分拆,成立了独立公司,并在2013年引入腾讯4.48亿美元投资。当时腾讯将旗下的搜搜业务和其他相关资产并入搜狗,成为搜狗第二大股东,持股比例36.5%,双方密切的业务合作也由此开始。

根据搜狗4月披露的信息,搜狐持股33.8%,占有44.1%的投票权。腾讯持股39.2%,拥有52.3%的投票权。但按照搜狐、腾讯和搜狗三方此前的约定,腾讯将一部分投票权委托给搜狐,搜狐有权任命搜狗大多数董事会成员,从而搜狐成为搜狗的控制股东。

自腾讯入股搜狗至今,坊间曾多次传出腾讯全资收购搜狗的消息。至于原因,比达分析师李锦清认为是:“搜狗与搜狐业务并没有明显的协同,相反和腾讯走的更近。加上搜狐近几年一直亏损,出售搜狗可以拿到一笔不错的收益。”

三方欢喜

从交易三方的态度来看,对这笔交易均十分支持。

几乎在搜狗公告发布的同时,王小川在朋友圈表示:“感谢腾讯对搜狗价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量,让搜狗能够持续为用户创造更大的价值”。

随后,搜狗方面也向北京商报记者回应:“搜狗公司会聘请独立委员会对要约进行讨论和研究,以最大限度的保证股东的利益。”

虽然截至北京商报记者发稿,搜狐CEO张朝阳并未正面表态,但搜狗公告提出的“张朝阳把所有投票权用于支持本次交易,并且将其持有股权全部卖给腾讯”足以表明张朝阳的态度。

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按照9美元每股的价格计算,如交易完成,搜狐将拿到11.65亿美元的现金受益,这几乎是搜狐当前市值的一倍。加上搜狐截至2020年3月31日持有的现金及现金等价物和短期投资减去短期银行贷款后合计的15.3亿美元,搜狐资金充沛不少。

“理论上说,搜狐扩大了资金池,可以投入更多新业务。而且搜狗和搜狐的业务协同不多,出售搜狗并不会影响搜狐重视的媒体、视频板块,张朝阳何乐不为”,智察大数据分析师刘大伟说。

对于搜狗而言,“被腾讯收购,意味着和腾讯从盟友关系变成了嫡系,背靠大树好乘凉,对双方后续的合作的稳定性和长远性,是一种保障”,李锦清向北京商报记者表示。

按照搜狗2019年3月披露的信息:未来5年内,搜狗搜索将继续作为腾讯产品默认的通用搜索工具。同时,与微信的合作被首次正式纳入续签协议中,即未来1年里,微信内提供对外部互联网内容的第三方搜索服务时,将优先使用搜狗搜索。

搜索“次要”

从一组数据即可窥见腾讯对搜狗的重要性。2020年一季度搜狗来自腾讯的流量占比36%,剩下的25%来自自有渠道,39%通过付费购买。流量获得成本一直是搜狗营收成本的主要构成,2020年一季度占比总营收70.5%,远高出去年同期的56.6%。

但持续上涨的流量获得成本却没能拉动搜狗营收成正比增长,2019年至今的5个季度,只有2019年三季度营收用户增幅超10%,3个季度营收增幅徘徊在1%-4.28%之间,还有1个季度营收出现了下滑。

七年前,三方走在一起,还是为了搜索,甚至是PC搜索,但如今,对于“腾讯收购搜狗是看中搜索”的观点,观察者们仁者见仁智者见智。

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李锦清认为,“搜索和AI是搜狗的两块业务,搜狗的AI对腾讯而言就是小打小闹,收购搜狗大概率是看上了搜索,用搜狗为微信和腾讯系其他产品提供外部的搜索支持”。

不过,搜索之于微信,之于腾讯的战略地位另当别论。

“搜索是个老业务,几年前的360和现如今的今日头条和阿里,都有心插一脚。其实搜索既不是风口也不是竞争高地,既然腾讯和搜狗已有搜索合作,用不着全资收购。能让王小川暗示支持收购,很有可能的情况是,腾讯看重了搜狗的人才和技术积累。大胆设想一下,有可能交易完成后,王小川会带着团队加盟腾讯,整合腾讯体系和微信的搜索业务”。

而当事人腾讯,截至北京商报记者发稿,对为何全资收购搜狗始终保持沉默。