专家预测11月后CPI将触顶回落 PPI已达上涨周期高点

近期不少市民在买菜过程中感受到了菜价的上涨，那么10月菜价究竟涨了多少?是否有降价态势?另一方面，长期以来的主要能源价格上涨对工业上下游影响几何?四季度物价水平将是何走势?对于种种问题，11月10日国家统计局发布的全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据给出了一定答案。10月，CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.7%，其中，鲜菜价格环比上涨16.6%，涨幅较大。PPI同比上涨13.5%，环比上涨2.5%，涨幅扩大。专家预测，11月后CPI将触顶回落，PPI已达上涨周期高点，明年或有回落趋势。

极端天气拉动菜价大涨

10月，受特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响，CPI有所上涨。从同比看，10月CPI上涨1.5%。中原银行首席经济学家王军在接受北京商报记者采访时表示，这主要是受非食品价格上涨影响较大，七大类非食品价格中有六大类出现上涨，其中与上游能源产品和原材料关联较大的交通通信类和居住类分别同比上涨7%和1.7%，这表明上游工业品通胀正缓慢地向下游传导。

王军分析称，在食品中，受基数效应影响，除畜肉类价格下降较大外，其余食品价格均出现了不同程度的上涨，其中尤以鲜菜、蛋类价格上涨为甚，均在12%以上，水产品价格也上涨了8.3%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.3%，涨幅也比上月扩大0.1个百分点。

从环比看，国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，CPI由上月持平转为上涨0.7%。其中，食品价格由上月下降0.7%转为上涨1.7%，影响CPI上涨约0.31个百分点，主要是鲜菜价格上涨较多。“受降雨天气、夏秋换茬、局部地区疫情散发及生产运输成本增加等因素叠加影响，鲜菜价格上涨16.6%，影响CPI上涨约0.34个百分点，占总涨幅近五成。”董莉娟表示。

据农业农村部发布的数据显示，截至11月9日14时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.19元/公斤，比8日上升2%;鸡蛋10.8元/公斤，比8日上升0.3%;重点监测的28种蔬菜平均价格为5.78元/公斤，比8日上升1%。

“此轮蔬菜价格的大幅上涨，主要是与局地极端灾害性天气，气温骤降供给减少有关，但也与农资价格上涨，如化肥农药上涨种菜投入成本上升、油价上调运输成本提高等因素有一定关系，是上述几个因素共同作用的结果，短期供给因素的影响是决定性的。”财信证券首席经济学家伍超明表示。

生产资料“越近上游涨幅越大”

10月，受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，PPI同比上涨13.5%，涨幅比上月扩大2.8个百分点;环比上涨2.5%，涨幅比上月扩大1.3个百分点。

“10月PPI环比上涨2.5%，为有统计以来的最高。”盘古智库高级研究员王静文对北京商报记者表示，“10月制造业PMI中的出厂价格指数回升4.7个百分点至61.1%，为近年来最高水平，预示PPI将会走高，但PPI涨幅仍然超出市场和我们的预期。”

王静文分析称，生产资料三大行业中，采掘工业环比上涨12.1%，原材料工业环比上涨4.4%，加工工业环比上涨1.8%，均为有统计以来新高，而且继续表现出“越接近上游、价格涨幅越大”的特点。他指出，生产资料价格上涨主要由三条渠道传导，一是需求旺盛叠加供应持续偏紧下的煤炭价格上涨，二是能耗双控影响下的高耗能行业涨价，三是输入型渠道，如国际原油价格波动上行，带动国内石油相关行业价格上涨。

国家统计局数据显示，煤炭开采和洗选业价格上涨20.1%，煤炭加工业价格上涨12.8%，合计影响PPI上涨约0.74个百分点。部分高耗能行业产品价格上涨，非金属矿物制品业价格上涨6.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.6%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.5%。

“10月工业生产者出厂价格同比和环比上涨均再创新高，主要受更上游的工业生产者购进价格同比上涨17.1%、环比上涨2.6%的影响，显示受外围大宗商品价格维持高位、原油价格突破七年来高位，以及国内部分能源、原材料价格供应偏紧的影响显著。”王军表示。

据中国煤炭运销协会11月4日消息，全国10多家主要煤炭企业主动将主产地5500大卡动力煤坑口价格降至每吨1000元以下。从市场监测情况看，10月下旬以来，全国坑口、港口煤价均大幅下降，随着后期煤炭产量提升，煤炭市场供需形势将进一步改善。

王静文表示，尽管我国已出台一系列保供稳价措施，但由于全球大宗商品价格持续冲高，10月以来能耗双控力度不减，导致上游生产资料价格继续上涨，进而推动PPI同比连续反弹并刷新统计新高。国家层面继续加码保供稳价、扩能增产，煤炭价格已经开始持续回落，预计后期生产资料价格涨幅会有所放缓。

物价不存在大幅上涨基础

“10月CPI同比涨幅由0.7%回升至1.5%，为去年10月以来的最高水平;PPI同比涨幅由10.7%扩大至13.5%，继续刷新有统计以来新高;PPI-CPI剪刀差扩大至12个百分点。”对于10月CPI和PPI整体表现，王静文作此评价。

对于接下来的物价走势，王静文指出，目前鲜菜价格已经回落，决定下一阶段CPI表现的关键是猪肉价格和基数因素。从猪肉价格看，10月27日的猪粮比已经回到6：1以上，此前曾连续19周位于6：1以下。历史上看，猪肉价格拐点大约落后能繁母猪存栏量同比变化拐点约11-14个月。

“2021年2月是这一轮能繁母猪存栏同比触顶回落的拐点，对应本轮猪周期终点和下一轮猪周期起点大概率在2022年二季度出现。不过，如果考虑到生猪生产集中度提升以及国家收储影响，不排除猪价拐点提前出现。”王静文说。

基于这些考虑，王静文预测，物价不存在大幅上涨基础，预计11月CPI或短暂突破2%，随后将触顶回落，全年涨幅将不会超过1.5%。随着基数抬升，PPI同比或将在11月看到拐点。

伍超明也表示，年内CPI呈整体提高趋势，但涨幅温和。国内价格上涨动力减弱，如导致9月PPI大幅上涨的煤炭和高耗能行业价格，在保价稳供政策执行力度加大下，10月价格放缓。如10月螺纹钢、铝的期货价格跌幅均超过10%，动力煤降幅达到26.8%。预计11月PPI有望成年内最高点，也大概率成为此轮PPI上涨周期的高点，明年PPI将在高基数效应下趋于回落。

随着PPI同比再创新高，CPI温和抬升，上下游价格的“剪刀差”也再创新高。王军认为，上游对于中下游企业的挤压愈演愈烈，经济运行不均衡的态势仍在加剧。展望未来，如果全球供应链紧张局面不能有效缓解、国内相关产业政策不能灵活调整，此轮由供给冲击导致的供需错配、供需缺口加大所造成的结构性通胀局面有向中期演进的趋势。

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