宏观政策要做好跨周期调节 金融继续加大对实体经济的支持力度

根据中国人民银行10月13日发布的数据，9月份，人民币贷款增加1.66万亿元，同比少增2327亿元。9月份，社会融资规模增量为2.9万亿元，比上年同期少5675亿元，比2019年同期多3876亿元。9月末，广义货币(M2)余额234.28万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点。

业内人士表示，下一阶段，金融将继续加大对实体经济的支持力度，新增贷款规模有望加快，M2和社融增速将触底回升，与此同时，央行再次实施降准的概率也在上升。

中国民生银行首席研究员温彬表示，新增人民币贷款从结构上看，同比少增部分主要由居民部门和金融机构少增所致，企业部门比去年同期略有多增。具体而言，企业部门贷款总量虽有改善，但结构仍不够理想，中长期贷款同比少增，体现了实体经济融资需求偏弱。居民部门贷款新增7886亿元，比上月多增2131亿元，但比去年同期少增1721亿元，仍然与较严的房地产调控有关。

2021年前三季度，社会融资规模增量累计为24.75万亿元，比上年同期少4.87万亿元，比2019年同期多4.14万亿元。就前三季度新增社融的具体结构而言，中国银行研究院研究员梁斯分析称，除人民币贷款和股票融资等项目外，其余同比大多出现少增。他表示，政府债券净融资下降与2021年以来地方专项债发行放缓有关。非金融企业境内股票融资8142亿元，同比增长2043亿元，主因是注册制改革降低了股市融资门槛，企业融资便利度明显提升。委托贷款、信托贷款等项目继续维持减少态势，与对影子银行类业务拆解工作仍在继续有关。

展望未来，温彬表示，下一阶段，宏观政策要做好跨周期调节，金融将继续加大对实体经济的支持力度，特别是加大重点领域和薄弱环节的结构性支持，新增贷款规模有望加快，M2和社融增速将触底回升。梁斯表示，一方面，随着疫情防控压力下降，企业资金需求回暖，预计将对金融数据形成一定支撑。另一方面，地方政府专项债发行提速，加之四季度通常财政支出速度将加快，这也会对金融数据带来一定支撑。

而多位业内人士也认为央行再次实施降准的概率在上升。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，7月降准后银行业存贷比运行态势依然没有明显改变，为保持信贷平稳增长，支持经济稳健运行，当下仍有必要再次降准0.5个百分点。东方金诚首席宏观分析师王青也表示，在我国货币政策空间充裕的背景下，政策面将相机而动，四季度降准、再贷款再贴现及中期借贷便利(MLF)操作等政策工具都有发力空间，其中央行再次实施降准的可能性在增大。

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