红星二锅头错失资本的十年 被大豪科技并购后将实现曲线上市

十年前谋求上市未果的红星二锅头，最终或许只能以曲线救国的方式与资本市场亲密接触。6月6日，北京商报记者就红星股份与大豪科技并购最新进展采访红星二锅头内部人士。据悉，北京大豪科技股份有限公司(以下简称“大豪科技”)发布公告称，公司拟通过发行股份购买北京一轻资产经营管理有限公司(以下简称“一轻资产管理公司”)股权、北京京泰投资管理中心(以下简称“京泰投资”)所持有的北京红星股份有限公司股份，通过支付现金方式购买?北京鸿运置业股份有限公司持有的北京红星股份有限公司1%股份。

据了解，此次交易完成后，大豪科技将直接持有一轻资产管理公司100%股权，直接和间接持有红星股份100%股份。对此，红星二锅头内部人士表示，目前对于此事知之甚少。在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，红星二锅头体量较小，在资本加持下，未来有更多资源和资金去布局全国化、拓展市场、完善渠道、创新品类。

十年上市梦待续

作为中国第一家国营酿酒厂，若此次被大豪科技并购后，红星二锅头将实现曲线上市。北京商报记者通过公告了解到，大豪科技此次交易总金额为127.39亿元。其中，一轻资产管理公司100%股权的交易价格为98.26亿元，红星股份45%股份的交易价格为28.49亿元，红星股份1%股份的交易价格为6332万元。

对于或将被并购一事，红星二锅头内部人士表示并不掌握具体信息。

事实上，去年11、12月，大豪科技曾先后两次发布公告称，公司将以发行股份的方式收购红星股份，收购股份比例为100%。此举也让大豪科技的股价在资本市场短短一个月内，从7.99元/股上涨至28.09元/股，涨幅高达251.56%。

值得注意的是，红星二锅头早在2011年就已有上市计划。首都酒业彼时表示，如果能尽快找到合适资源，将于2012年借壳上市，如果未能找到合适资源，无法实现借壳上市，则在未来三年内冲击A股市场。但是梦想性感，现实骨感。红星二锅头一年、三年上市计划均告吹，随之国内白酒板块进入深度调整期，红星二锅头的上市大计从此按了暂停键，这一停便是十个春夏秋冬。

中国消费品营销专家肖竹青表示，红星二锅头若成功曲线上市，未来会强化根据地市场布局，同时也可以强化自身的高端化布局。在资本的加持下，红星二锅头可以加速全国化布局。

业绩、产品双“低调”

随着大豪科技发布并购红星股份的公告，红星股份近年来业绩也随之浮出水面。据了解，红星股份2019、2020年度营收分别为26.38亿元、23.39亿元，净利分别为4.92亿元、4.31亿元。从数据来看，红星股份近年来业绩呈现疲软态势，营收净利均有所下滑。北京商报记者梳理发现，牛栏山2019-2020年白酒板块销售收入分别为102.9亿元以及101.85亿元。

红星二锅头一直以低价白酒示人，为改善亲民酒标签、提高业绩，红星二锅头近年来也在不断布局高端市场。去年9月，红星二锅头推出售价649元/瓶的高端产品红星1949·大师传承。而早在2019年，红星二锅头就推出售价880元/瓶的红星高照·宗师1949，释放出加码高端化的信号。

北京商报记者通过红星京东自营旗舰店注意到，红星高照·宗师1949清香型52度500ml×2两瓶装，售价1640元，单价为820元/瓶，截至发稿，共有评论2万+条，但评论内容基本全是其他产品。当北京商报记者在评论中选择“只看当前商品”时，关于红星高照·宗师1949的评论仅有一条。 线上渠道销售数据让红星二锅头的高端产品略显尴尬。

值得玩味的是，同一家店铺内，热销排名第一、第二的产品分别是红星大二锅头56度清香型500ml×12瓶整箱装、红星蓝瓶二锅头43度绵柔8陈酿清香型750ml×6瓶整箱装，原售价分别为229元/箱、249元/箱，平均单价在19-42元/瓶之间，评论数均为20万+条。

而在牛栏山京东自营旗舰店内，北京商报记者注意到，同价位的牛栏山陈酿白酒42度500ml×12瓶整箱装、牛栏山清香型特制二锅头52度高度白酒700ml×6瓶整箱装，原售价分别为175元/箱、199元/箱，评论数却远超红星二锅头，达到50万+条，部分产品的评论数更是达到100万+条。

红星二锅头在高端产品销量受阻的同时，低端产品销量远不如同品类的牛栏山。对此，朱丹蓬表示，红星二锅头缺乏全国化运营，而牛栏山不论从全国化运营，还是从知名度、市场广度、渠道深度，均优于红星二锅头。

业内人士表示，此前红星二锅头与牛栏山体量均在10亿元左右，而牛栏山此后通过平民化低价战略，占领了全国消费者的心智。牛栏山目前处在白酒平民化赛道，但其抗风险能力并不比高端化弱，平民化的消费力是持久的。

难兄难弟拉手走

北京商报记者注意到，此次拟收购红星股份的大豪科技，近年来业绩并不乐观。据了解，大豪科技2020年实现营收8.33亿元，同比下降14.42%，实现净利润2.14亿元，同比降低15.79%。而在2014-2019年，大豪科技的营收基本维持在6亿-11亿元左右，净利润则在1.85亿-3.96亿元。营收、净利润在2017年分别增至10.57亿元和3.97亿元后，业绩再未出现大幅增长。

从数据来看，大豪科技的业绩并不理想。大豪科技在公告中表示，收购红星股份是公司多元化发展战略的重大布局。通过收购后，可以提高公司的业务规模和影响力。

对于大豪科技并购红星股份，业内也传出不同声音。部分业内人士表示，大豪科技近几年业绩疲软，选择并购红星股份，也是瞄准白酒板块市场红利。除资金外，并没有过多的优质资源可以给予红星二锅头。

白酒营销专家蔡学飞表示，红星二锅头由于产品品类认知偏低端导致产品溢价不足，限制了高端化发展。同时，红星二锅头最近几年品牌升级存在一定滞后性，总体上没有吃到此轮消费升级的红利。

大豪科技在公告中表示，此次交易的主要目的首先是符合公司多元化发展战略的需要，其次可以改善公司盈利能力，维护中小投资者利益。最后则是实现公司质量的提升，进一步增强公司盈利能力和抗风险能力。

从大豪科技的并购目的来看，并购红星股份，也是大豪科技为改善自身业绩下滑的重要举措。而红星二锅头能否借助大豪科技的资本注入实现业绩的提升，仍有待市场考验。

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