三花智控净利连续八年增长 有着较为稳定的盈利能力

深耕主业30多年，三花智控(002050.SZ)形成了行业壁垒。

三花智控的行业壁垒主要有两个，一个是靠研发驱动形成的技术壁垒。目前，公司在国内拥有授权专利2529项，其中发明专利超过千项。另一个是遍布全球营销服务网络，公司已经具备全球化的生产应对能力。

或因如此，三花智控有着较为稳定的盈利能力。今年上半年，公司实现的营业收入为76.74亿元，同比增长超过40%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)8.24亿元，同比增速超过20%。

wind数据显示，2005年上市以来，公司实现的净利润累计超过百亿。

三花智控的财务运营稳健，长期以来，公司的资产负债率多在50%以内。上市以来，公司的财务费用最高年度也未超过1.5亿元。

净利连续八年增长

三花智控的经营业绩延续了此前八年的稳增长势头，且有加速之势。

8月11日晚间，三花智控披露的2021年半年度报告显示，今年上半年，公司实现营业收入76.74亿元，同比增长44.30%，净利润8.24亿元，较上年同期的6.43亿元增长28.03%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)7.20亿元，去年同期为5.82亿元，同比增长23.63%。

分季度看，今年一二季度，公司实现的营业收入分别为34.08亿元、42.66亿元，同比增长37.22%、50.50%，对应的净利润为3.60亿元、4.64亿元，同比增长70.36%、7.33%。扣非净利润为3.21亿元、3.99亿元，同比增长20.31%、26.45%。无论是营业收入还是净利润、扣非净利润，二季度均较一季度有明显增长。

考虑到2020年上半年受到疫情影响，对比2019年、2018年同期，今年上半年均有较为明显增长。实际上，今年上半年，海外疫情持续蔓延，对三花智控的经营业绩也有不小的影响。

三花智控主要有两大业务，即制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务，今年上半年，二者分别实现营业收入为55.63亿元、21.11亿元，同比分别增长27.37%、122.14%。

从销售区域看，今年上半年，国内外市场的销售收入分别为37.04亿元、39.70亿元，分别占主营业务收入的比重为48.26%、51.74%，来自国内外两个市场的收入总体上较为均衡。2019年、2020年全年，来自国内市场的收入占比分别为49.57%、48.43%，国外市场收入占比为50.43%、51.57%。

长江商报记者发现，2013年以来，三花智控的实现的净利润持续增长。2012年，公司实现的营业收入、净利润分别为38.26亿元、2.71亿元。2013年到2020年的8年，除了2015年营业收入同比略有下降外，其余年度的营业收入均在增长，2020年，其实现的营业收入为121.10亿元，较2012年增长82.84亿元，增幅为2.17倍。

相较营业收入，上述同期，净利润则为持续不间断增长，2020年达到14.62亿元，较2012年增长4.39倍。

三花智控于2005年6月7日登陆深交所，上市初期，公司经营业绩处于低位。2005年至2007年，其实现的营业收入在10亿元以内、净利润不到0.50亿元。

2007年，三花智控实施了一次重大资产重组，公司向控股股东三花控股集团购买三花制冷集团74%股权、四通机电100%股权、三元机械100%股权、三花国际(美国)100%股权、日本三花贸易100%股权等资产，交易作价20.12亿元。通过这次重组，三花控股集团实现整体上市。

交易于2008年完成，当年，公司净利润为2.58亿元。此后，除了2009年、2012年的净利润有所下降外，其余年度的净利润均有不幅度增长。

整体而言，2005年上市以来，三花智控已经累计超过百亿。在此期间，公司累计派发的现金红利为42.92亿元，分红率约为45%。

上半年研发投入增长46.73%

支撑三花智控经营业绩持续稳步增长的重要基石是研发创新。

三花智控称，公司坚持“专注领先、创新超越”的经营战略，以热泵技术和热管理系统产品的研究与应用为核心，专注于冷热转换、温度智能控制的环境热管理解决方案开发，致力于建筑暖通、电器设备和汽车热管理领域的专业化经营。

30多年来，公司深耕两大主业，即制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等，广泛应用于空调、冰箱、冷链物流、洗碗机等领域。汽车零部件业务主要产品包括热力膨胀阀、储液器、电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、电子水泵等，广泛应用于传统燃油车、新能源汽车。在这两大主业领域，三花智控有着较强的市场竞争力。公司称，目前，其已是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，“三花”牌制冷智控元器件已成为世界知名品牌，是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。公司已在全球制冷电器和汽车热管理领域确立了行业领先地位，公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega泵等产品市场占有率全球第一，截止阀、车用热力膨胀阀、储液器等市占率处于全球领先。

公司专注于新能源汽车空调及热管理系统的深入研究，由零部件切入并逐渐向组件和子系统发展，已成为法雷奥、大众、奔驰、宝马、沃尔沃、丰田、通用、吉利、比亚迪、上汽、蔚来等客户的合作伙伴。

取得行业领先地位，产品市占率全球领先，这一行业地位的确立，依靠三花智控的研发驱动。

今年上半年，三花智控的研发投入为3.52亿元，同比增长46.73%。

事实上，2013年，公司的研发投入基本上逐年增长。其中，2017年至2020年的研发投入分别为3.27亿元、4.37亿元、5.32亿元、5.18亿元。2020年，公司研发投入占营业收入的比重为4.28%。当年底，公司研发人员数量为1576人，占员工总数的12.06%

三花智控的研发成果丰硕。截至今年6月底，公司拥有授权专利权2529项，其中发明专利授权项1235项。

除了研发，三花智控的全球化也是经营业绩稳步增长的重要因素。公司称，自上世纪九十年代起，公司着重开拓国际市场，在日本、韩国、新加坡、美国、墨西哥、德国等地建立了海外子公司，以此搭建全球营销网络。同时，在美国、波兰、墨西哥、越南等地建立了海外生产基地，初步具备全球化的生产应对能力。

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