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1919的D轮融资首笔投资款到账 靠2亿元资金能否扭亏为盈

酒类流通行业“独角兽”企业和地产大鳄联手了。8月9日晚间,1919对外公告表示,融创系资本天津润泽物业管理有限公司(以下简称润泽物业)认购1919股票的2亿元资金已到账,这是1919D轮融资的首笔到账的投资款。而早在2018年,阿里巴巴集团(以下简称阿里)就将20亿元注入1919,只是获得阿里巨额投资的1919并没有如期实现盈利和门店扩张,还出现现金流恶化的情况。这次1919能否靠润泽物业的2亿元实现扭亏为盈?

2亿元资金到账

8月9日晚间,1919发布股票定向发行认购结果。润泽物业以每股72.74亿元认购公司274.95万股股票投资2亿元。此次定向发行意味着1919的D轮融资首笔投资款到账。

1919相关负责人对中国商报记者表示,公司D轮融资首个投资人落定,融创投资1919的“2亿元定向增发+4亿元老股转让”已于8月9日全部完成并公告确认。1919新零售商业模式成熟,单店盈利能力提升,连续11个月盈利,这是融创中国及其他投资人看好1919的主要原因。随着D轮首位投资人落定,未来公司将陆续有更多公告确认新投资到账。

这一定向发行可追溯到上个月。7月8日,1919发布股票定向发行说明书称,公司拟定向发行不超过274.95万股普通股股票,发行对象为润泽物业,预计募集资金不超过2亿元。

据了解,润泽物业系天津卓越物业管理有限公司(以下简称卓越物业)的全资子公司,而后者为持有北京融创控股集团有限公司10.39%股份的股东,北京融创控股集团有限公司又100%控股融创房地产集团有限公司。此外,卓越物业的董事长马志霞现为融创中国的执行总裁兼首席运营官,融创中国董事会主席孙宏斌担任卓越物业的董事。

阿里投资未能改善业绩

实际上,自2014年登陆新三板以来,1919备受资本青睐,共进行了六轮融资。其中,2018年阿里携20亿元入场,这也是1919有史以来最大规模的一次融资。但是,《壹玖壹玖酒类台科技股份有限公司2020年上半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》显示,在扣除发行费后,1919的实际募集资金净额为19.93亿元,到2020年年中这20亿元已烧完。但1919的业绩并无太多改善。

数据显示,2017年1919净亏损4997.35万元,2018年亏损扩大到6.3亿元,2019年和2020年继续亏损,数额分别为5.3亿元和2.77亿元。而在关乎酒类流通行业命脉的现金流指标上,1919持续恶化。2017年-2020年,1919经营活动产生的现金流净额分别为-1.06亿元、-3.53亿元、-10.93亿元、-10.08亿元。

更为重要的是,1919此前发布公告表示,在阿里20亿元投资中,5.09亿元用于偿还银行等金融机构贷款,8.84亿元用于补充流动资金,剩余6亿元用于资本支出,具体用于未来一年门店扩张,目标是开设2000家门店。可2019年,1919在关店116家的同时,新开门店仅有836家,截至2019年末其终端门店数量为1991家,远没实现目标。此外,有关1919关店的消息更是频见报端,到去年年底,1919有直营门店800余家和加盟店1000余家。

能否实现扭亏为盈

在去年年报中,1919提及今年的目标是“营收67亿元和扭亏为盈”。那么,阿里20亿元注资后没实现的目标在融创2亿元注资后能实现吗?

对此,白酒行业分析师晋育锋对中国商报记者表示,融创系资本进入后,1919可以实现和融创中国的战略协同以及自身客源的扩大,毕竟融创中国涉足住宅、商业地产、文旅等多个产业,客户资源并不缺乏。“但实际对接是否顺畅不好说,因为从理论上讲,阿里注资1919也可以为其带来大量的流量和全套工具资源,但效果并不明显,且融创中国很多投资都是百亿元起步,2亿元对其而言微不足道。”

融泽咨询白酒分析师刘晓威也对中国商报记者表示,“一般而言,随着企业的发展,其对资金的需求会越来越大,融资数额应不断增长。但在阿里对1919注资20亿元后,融创系资本的注资只有2亿元,可见这2亿元对1919而言更多意味着‘保命钱’。”

这种背景下,1919扭亏为盈的目标能实现吗?晋育锋认为,1919这两年最大的变化就是从以加盟模式为主向以直营模式为主转变,1919将很多加盟店关闭或转为直营店,而收购加盟店的库存等消耗了其大量资金,未来1919的直营店还会面临更高的租金成本、人员成本等,1919实现扭亏为盈挑战不小。不过,1919此前的直营模式对总部的集采能力挑战很大,后期1919还和部分加盟商产生了纠纷,转变模式也是无奈之举。

一位1919的加盟商对中国商报记者表示,1919不允许加盟商自采,100%为集采模式。而华致酒行、中酒连锁等加盟商都对中国商报记者透露,公司要求加盟商约80%的产品从公司采购,另外约20%产品可以外采。

盈利模式存疑

刘晓威则坦言,“1919想实现盈利并不难,如果受损,也不是1919,而是其加盟商。”他认为,1919在实现大面积扩张后,两年又陆续把亏损的门店关掉,保留盈利的门店,相当于对门店不断进行优胜劣汰。这样一来,1919未来或可实现保利润的目标,但是会有很多加盟商被淘汰。

据了解,2019年以来有关1919关店的消息频见报端,但1919对此类消息进行了否认,表示只是在进行正常的门店优化。以加盟模式为主的华致酒行为何没有出现这一问题?对此,白酒行业内部人士对中国商报记者表示,华致酒行有大量的酒厂资源,其加盟商此前就是华泽集团(华致酒行上市前的母公司)的经销商,与华致酒行有更深度的绑定关系。此前,还有华致酒行的加盟商对中国商报记者表示,华致酒行有时会反向采购加盟商的产品。

实际上,在上游产品资源层面,1919或落后于华致酒行。中国商报记者梳理发现,在2016年-2018年的财报中,1919均将业绩下滑原因归结到茅台。1919表示,“报告期内,茅台等产品供给不足,销售额大幅下降,对公司业绩产生了较大影响。”相比而言,华致酒行签约名酒企的主力产品较多,比如茅台的配额或开发产品、五粮液的年份酒等。

更重要的是,1919或尚没有成熟的盈利模式。刘晓威坦言,1919是传统的酒类连锁销售门店,通过商贸模式做新零售,其上游产品资源和下游消费者黏都不强。在上游厂家产能过剩而流通资源稀缺时,厂家才需要借助流通资源将产品销售给客户,但目前商业环境已发生巨大变化。1919还依赖厂家提供高品质和高价比的产品和服务,却无法为厂家提供终端客群管理和消费者培育服务,因此才说它并没有成熟的盈利模式。“实际上,1919的营收、利润,甚至融资等都不重要,因为这都无法改变其背后的商业逻辑,这2亿元的融资只能起到‘保命’的作用。”

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