盐湖股份火爆归来 从三年巨亏到复牌后市值暴涨4倍

时隔一年多，盐湖提锂龙头盐湖股份火爆归来。从三年巨亏535亿元到复牌后市值暴涨4倍，盐湖股份经历了什么?

复牌暴涨306%

8月10日，盐湖股份复牌仅3分钟，大涨388.1%，市值一度达到2344亿元。因触发临时停牌，该公司盘中停止交易1小时。截至收盘，该股涨306.1%，报35.9元，总市值1950亿元(复牌前为480亿元)。

两机构买入超14亿

盘后龙虎榜数据显示，两机构席位合计买入超14亿元。此外，还有1家机构卖出超35亿元，同时买入2872万元。卖出席位较多的还有中信证券陕西分公司，卖出超20亿元;中航证券上海漕溪北路证券营业部以及光大证券西安兴庆路证券营业部，均卖出超10亿元。

曾三年巨亏535亿

公开资料显示，盐湖股份于1997年在深交所上市，是国内最大的氯化钾生产企业，氯化钾设计产能达到500万吨，在国内总产能中占比近六成。2008年，盐湖股份股价一度突破百元大关，并走出5年上涨20倍的行情，但随后股价便一路狂跌。

财报数据显示，因公司2017年、2018年、2019年三个会计年度经审计的净利润连续为负值，公司股票自2020年5月22日起暂停上市。其中，在2017年、2018年分别亏损41.6亿元和34.5亿元，2019年更是巨亏458.6亿元，成为当年A股“亏损王”。

事实上，导致公司此前巨亏的原因也并非公司的钾肥、锂盐业务，而是公司的金属镁、化工等项目。据当时的*ST盐湖表示，因公司通过司法重整将亏损资产综合利用一二期、子公司盐湖镁业、子公司海纳化工处置剥离，上市公司保留了钾、锂盈利性较强的核心产业，公司的营业收入、营业成本、归属净利润较上年发生较大变化。

上半年净利预增五成

2019年9月，*ST盐湖开始进行破产重整。2020年4月20日法院裁定《重整计划》执行完毕，公司通过重整，保留了核心钾、锂产业，企业实现了轻装上阵。

与此同时，公司2020年业绩扭亏为盈，实现净利润20.40亿元，净资产期末也转正为52.66亿元。今年上半年，公司预计盈利20亿元至22亿元，比上年同期增长44.69%至59.15%。

对于业绩增长的原因，公司表示，主营业务氯化钾产销稳定，公司子公司蓝科锂业2万吨项目部分装置已投入运行，碳酸锂产量较上年同期有所增加。受大宗商品价格上涨影响，报告期氯化钾及碳酸锂产品价格上涨，公司业绩提升。

2021年4月，盐湖股份正式提交了恢复上市申请，经交易所核实后确认于8月10日恢复上市。

超级股东大赚587亿

数据显示，截至2021年一季度末，盐湖股份股东户数为5.7万户，户均持股数量为94936股。

值得一提的是，除了散户外，今日收获更大的是参与盐湖股份债转股的股东们。

2020年1月，*ST盐湖披露重整计划，盐湖股份以27.86亿股转增26.47亿股，总股本变为目前的54.33亿股，转增股票向债权人分配以抵偿债务以及由管理人进行处置，其中25.76亿股转增股票用于向债权人抵偿债务。抵债价格为13.10元/股。

国家开发银行、中国邮政储蓄银行股份有限公司青海省分行、中国信达资产管理股份有限公司、工银金融资产投资有限公司等银行和非银行机构以债转股的形式成为盐湖股份股东。

以抵债价格13.10元/股的成本价计算，截至收盘，通过债转股的方式成为盐湖股份股东的非银行机构和银行们浮盈比例达174.04%，25.76亿股债转股浮盈超587亿元。

板块大涨近200%

盐湖股份之所以受众多投资者瞩目的原因在于，其覆盖了“盐湖提锂”“钾肥”双龙头概念。

今年5月20日，青海省在北京组织召开《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》国内专家评审会，会议明确，适度扩大锂资源开发规模，争取到2025年、2030年、2035年，青海全省锂产品产能分别达到15万吨、18万吨、20万吨，建成世界级锂产业基地。这都为此次盐湖股份的暴涨埋下了伏笔。

Wind数据显示，今年年初至今盐湖提锂板块大涨近200%。近三个月以来，具有盐湖提锂概念的西藏矿业、西藏珠峰、久吾高科股价更是实现翻倍。

机构喊出2400亿估值

中信建投日前发布研报指出，采用分部估值法发给予公司估值，预计公司恢复上市后目标市值在2100亿元-2400亿元。

银河证券也表示，看好公司长期发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。就2021年业绩而言，公司估值约1145亿元;考虑到公司碳酸锂业务的成长潜力，结合各业务景气度，认为公司估值应该在1300-2000亿元区间。

中金公司和中信证券的涨幅与估值预测相差不大，前者认为公司估值为1740亿元，目标价为32元，后者认为公司估值1800亿元，目标价为33元。

值得注意的是，目前该公司股价和市值已涨到了大多数券商目标价。

尽管如此，盐湖股份恢复上市时提示称，仍将面临部分风险。具体包括：宏观经济风险、钾肥价格波动风险、环保风险、上市公司控股股东股权质押风险、对汇信及其子公司关联方占款管理风险、盐湖能源木里煤矿违规开采赔偿、处罚风险、上市公司存在一定时期内无法分红的风险、股票价格波动的风险。

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