安能物流在港交所提交招股书 成本的下降提升安能物流的盈利水平

近日，安能物流在港交所提交招股书，拟在港交所主板挂牌上市，摩根大通与中金公司担任其联席保荐人。

招股书显示，安能物流为一家快运网络运营商，主要运营中国零担市场的快运网络，为覆盖全国的零担服务供货商提供及时及全面的货物运输服务。

聚焦零担快运

据了解，零担快运主要是指货主需要运送的货不足一车时产生的零星货物交运。作为第一家独立以快运业务上市的企业，如果安能物流成功上市，将头顶“快运第一股”头衔。

公开资料显示，安能物流成立于2010年，通过自营干线与分拨中心，同时吸收网点加盟的模式切入市场，随后整合零担货运市场打造货运合作商平台。

2019年，对于安能物流的发展是个关键的转折点。这一年，安能物流正式宣布“转型升级、聚焦快运”——全面砍掉了曾被寄予厚望的快递业务。安能物流称，由于行业环境和资本市场的大环境发生了较大变化，快递经营和市场竞争压力挑战加大，公司快递业务发展面临一定瓶颈。而安能快运业务经营9年，需要进一步把握发展机遇，实现突破发展。

招股书显示，在2018年、2019年，安能物流的净亏损分别为21.13亿元、2.14亿元，2020年，安能物流的净利润为2.18亿元，首次由亏转盈。此外，2018年公司零担收入为48.13亿元，2019年为53.35亿元，同比增加10.8%，2020年为70.82亿元，同比增加32.7%。2019年零担业务录得毛利7.66亿元，2020年达到10.51亿元，同比增长37.3%。

在物流业内专家孙正利看来，安能物流采用的货运合作商平台模式加速其规模化扩张。

招股书显示，截至2020年底，安能物流已与超过2.6万家货运合作商和代理商展开合作，终端客户覆盖中国约96%的县城和乡镇、超过360万个多元化客户群体，并在全国范围内拥有147家分拨中心，10个全面覆盖中国的核心枢纽以及45个主要负责省市之间货物转运的中转枢纽。艾瑞数据显示，以货运量计算，货运合作商平台在快运网络中的市场份额由2015年的29.8%上升至2020年的68.6%。

值得关注的是，艾瑞咨询数据显示，2020年安能物流零担业务单位营业成本为591元/吨，是中国快运网络中最低者之一。此外，作为营业成本的关键组成部分，安能物流单位干线运输成本从2018年到2020年下降了22.7%，已实现行业领先的成本效益和运营效率。

“除规模优势外，货运合作商平台模式也为安能物流极大程度降低成本，提升经济效益。成本的下降自然大幅提升安能物流的盈利水平。”孙正利表示。

招股书显示，2018年至2020年，安能物流零担业务毛利为6.23亿元、7.66亿元，10.51亿元，同比分别增加22.9%和37.3%，2019年实现1.1%的整体经营利润率，2020年经营利润率大幅提升至8.2%，按2020年14.8%毛利率计算，安能物流是中国盈利性最高的快运网络之一。

市场规模达1.5万亿

随着大件电商崛起，零担快运行业发展空间巨大，逐渐被视为继快递行业后的物流新赛道。国泰君安研报显示，目前，中国快递行业市场规模为8000亿元，零担市场规模达到1.5万亿元，是快递市场的近2倍。

但从市场集中度来看，零担快运市场远不及快递市场。数据显示，截至2020年，中国前十大零担网络仅占总份额的5.7%，而快递市场CR6(百世、中通、韵达、申通、圆通、顺丰)已经达到83.2%，两者市场格局相差甚远。

“快递巨头之间的战局虽仍呈白热化，但行业整体格局已经成型，而零担快运市场市场集中度不高也意味着行业潜力无穷，整合空间巨大，正处于蓝海市场，足以包容新进入者参与竞争。”对于零担快运市场的发展前景，孙正利认为，以往居民的日常网购商品重量普遍较低够不到零担门槛，需求主要由快递企业承接，随着国内供应链升级、大件电商的渗透，零担货运行业迎来新的增长曲线。

他表示，首先从供应链角度而言，近两年在供应链管理升级带动下，催生商品集单集运、一票多件以及重货专线物流需求，零担快运和整车快运市场边界持续拓展。并且随着第三方供应链运输配送走向成熟，未来对零担快运的需求空间将进一步加大，消费互联网“下半场”发展重心转向供应链升级改造，零担快运将是承载供应链商品的主要运输方式之一。

此外，随着家电、家具、家装等大件商品运输需求提升，相关行业研究报告显示，线上渠道的家电、家具和家装产品渗透率将从13%、6%和5%提升至2020年的50%、20%和10%，并且，近年来拼多多、淘宝系聚划算、京东天天特卖等电商渠道纷纷下沉，低线城市家庭在家电、家具等产品线上消费潜力也得以释放，这些大件电商产品运输、配送也驱动零担快运行业进一步增长。

更多企业入局竞争加剧

作为一个被普遍看好的物流新赛道，零担快运市场已然吸引了不少企业入局。中通快运曾表示,其目标是3年内做到业务量居行业前三位，同时计划未来独立上市。

百世集团高级副总裁、百世快运总经理柳涛曾在4月底表示，百世快运今年将新开干线超520条，新增投入干线运力超1万吨，通过线路直发、运力扩容来提升时效。据了解，百世快运2021年的业绩目标为货量超1100万吨，同比增长32%，门店达22000个，同比增长25%。

但零担快运行业的痛点同样明显，孙正利表示，供给侧集中度低以及普通运力过剩的现状，决定了零担市场的物流成本高，行业整体盈利能力承压。

与此同时，有业内人士预测，随着资本涌入零担快运行业，或将引发快运市场一场激烈程度前所未有的价格战。目前，顺丰快运营收优势较为明显，未来最大的悬念在于二、三名的争夺，目前来看，德邦、安能、以及中通快运、百世快运、壹米嘀嗒等都有争夺第二名的实力，不过这也意味着，未来两年快运领域为争夺市场份额和更高的营收将迎来更为激烈的价格战拼杀。

对此，安能物流董事长王拥军也曾公开表示，在零担快运行业，未来只有运营效率的提升，才是走向确定性未来的最有效最可确定的方法。“现在是一个数字化的时代，只有全面地拥抱数字化，把数字化贯穿到每个流程，每个运营环节，提高我们的效率，我们才有可能成为行业领先的群体。”

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