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排队接近四年时间 全美在线终于迎来上会审核

9月29日,IPO已排队接四年时间的全美在线(北京)教育科技股份有限公司(简称:全美在线)终于迎来上会审核。公司早在2018年底就提交了招股书,拟在上交所主板上市。公司预披露更新还停留在2019年11月,又过去两年时间后公司才等来上会审核。

招股书显示,全美在线业绩增长乏力,2019年上半年更是首先亏损。同时,公司还面临毛利率下滑以及海外市场营收占比较小等问题。

拟募集资金7.48亿

从2018年提交招股书到上会审核,全美在线等待了四年时间,公司上市前也可谓历经坎坷。

全美在线前身全美在线(北京)教育科技有限公司(简称:全美有限)成立于2006年9月11日,主营业务包括资格认证考试测评及职业能力提升服务、人力资源选聘服务,并在2019年实现考试服务智能化设备的市场销售。同时,全美在线原所在集团的境外上市主体ATA Inc.在开曼群岛注册。

2008年,在国内教育企业赴美IPO浪潮之下,ATA Inc.发行的美国存托股票(ADS)正式登陆美国纳斯达克证券交易所,发行价为9.5美元,合计融资4630万美元。2019年,ATA Inc.更名为ATA Creativity Global,股票代码也由“ATAI”变为“AACG”。但公司上市之后股价低迷,一度跌破1美元。截至2022年9月27日,ATA Inc.报收1.66美元,成交额仅1.41万美元,总市值5209万美元。

或许是由于在美股市场上的表现差强人意,该公司将视线转向了A股,将业绩表现相对优异的全美有限拆分出现有体系,并将ATA Inc.体系中的考试测评业务全部转移至全美在线,以便后续回国上市。在整体变更设立为股份公司后,全美在线于2015年12月21日正式在新三板挂牌,但挂牌期间并没有进行股权融资。到了2017年10月,全美在线宣布在新三板摘牌。

2018年12月28日,全美在线向上交所提交招股书,拟公开发行不超过1863万元人民普通股,募集资金约7.48亿元,分别用于国际测评认证中心建设项目、研发中心建设项目和信息化升级建设项目。但此后全美在线预披露更新一直停留在2019年11月。

2021年整个在线教育行业因政策原因受到影响时,市场也对全美在线的上市之路提出过质疑,但公司一直没有作出回应。

毛利率逐年下滑

尽管全美在线预披露信息停留在2019年,但是不难看出公司业绩已增长乏力,甚至在2019年上半年由盈转亏。

招股书显示,2016年至2019年上半年,全美在线实现营业收入分别为4.69亿元、5.22亿元、6.04亿元、1.66亿元,同比分别增长44.14%、11.31%、15.78%、-2.40%;对应归母净利润分别为1.13亿元、1.15亿元、9560.1万元、-2481.08万元,同比分别增长41.85%、0.94%、-16.52%、-849.19%。

2019年上半年,全美在线营收和净利润均下滑,虽然营收仅小幅下滑2.40%,但净利润则大幅下滑849.19%,并首次出现亏损。对此,全美在线将其归因于公司业务存在季节因素,主要考试服务项目主要集中于第四季度。

与此同时,全美在线毛利率在报告期内也是逐年下滑

2016年至2019年上半年,公司综合毛利率分别为49.71%、47.54%、44.45%及36.33%,呈逐年下滑趋势。而同期同行业上市公司毛利率均值分别为60.6%、59.24%、60.84%和66.03%,均高于全美在线毛利率。

对于毛利率的下滑,全美在线表示,随着国内机考考量增加以及市场竞争程度的提升,考站综合服务采购价格有所增长,公司项目实施成本相应提高。同时,公司客户对考试实施标准也有所提升,项目支持成本增加较快。

但是,如果公司未来不能采取有效措施控制项目实施成本,将可能导致公司综合毛利率水进一步下降,从而可能对公司盈利能力产生较大影响。

3年累计分红2.57亿

尽管全美在线业绩在2016年至2018年已增长乏力,但公司依然进行了大手笔分红。

招股书显示,全美在线分别于2016年1月26日、2017年4月19日和2018年9月26日三次召开股东大会进行股利分配,金额分别为5588万元、1.12亿元、8940.80万元,累计分红2.57亿元。2016年至2018年,全美在线的净利润总额为3.23亿元。因此,有市场人士对全美在线此次上市募资的必要提出了质疑。

金融投资报记者注意到,全美在线官网显示,“全球150多个国家的客户使用全美在线(ATA)人才测评产品”,还显示“161个国家技术输出应用”。

同时,全美在线招股书显示:公司始终秉承“成为全球最大的人才测评服务机构”的愿景。但事实上,全美在线2016年至2018年的海外市场收入占总营收的比例均不足1%,2019年上半年也仅有1.04%。

具体来看,2016年至2019年上半年,全美在线海外市场营业收入分别为299.46万元、516.76万元、341.09万元和171.93万元,占比分别为0.64%、0.99%、0.56%和1.04%。由此可见,公司所谓的“全球布局”似乎只是个噱头,海外市场的成长空间存疑。

针对上述问题,金融投资报记者将采访提纲发至全美在线公司邮箱,但截止记者发稿,公司并未作出回复。

(金融投资报记者 刘敏)

标签: 全美在线 上会审核 毛利率下滑 海外市场营收

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