淡季不淡！上半年狂赚207亿 “宁王”中报业绩超预期

21世纪经济报道记者 张望 报道

(资料图片仅供参考)

中报发布之后，卖方机构纷纷上调宁德时代（300750.SZ）评级。

7月26日，东吴证券发布研报，将原预测的宁德时代2023年净利润464亿元上修至469亿元，给予目标价373.1元/股“买入”评级。

同日，跨国投行杰富瑞亦上调宁德时代盈利预测，“买入”评级目标价为297元/股。

而截至7月26日收盘，宁德时代股价为226.66元/股。

宁德时代半年报显示，2023年上半年净利润同比增长153.64%达到207.17亿元，包括中邮证券、国金证券等券商也发布研报表示“业绩超预期”。

“报告期内，公司通过加大研发投入和创新力度，不断推出行业领先的产品解决方案和服务，业绩实现快速增长。”宁德时代认为。

产品持续升级

高额研发投入一直是宁德时代的鲜明特征。

半年报显示，宁德时代2023上半年研发投入达到98.5亿元，同比增长70.8%。

据披露，宁德时代的研发范围涵盖材料研发、产品研发、工程设计、测试分析、智能制造、信息系统、项目管理等各个领域。

“基于对电化学的深度理解，以强大算力、先进算法、海量数据为基础，研发测试和实车反馈互相印证的研发闭环，通过数字化研发手段提升研发效率，不断推进材料及材料体系创新、系统结构创新、绿色极限制造创新，整体研发及技术创新能力在行业内处于领先地位。”宁德时代指出。

而截至2023年6月30日，宁德时代拥有研发技术人员17998名，其中，拥有博士学历的283名、硕士学历的2972名；拥有6821项境内专利及1415项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计13803项。

得益于在研发上的持续投入，宁德时代宣称，上半年在动力电池方面，无热扩散技术电池产品得到批量应用；麒麟电池已实现量产装车，助力CLTC综合工况续航1000Km以上车型的上市；发布全新的凝聚态电池，拓宽以高安全和轻量化为核心的应用场景；宣布4C麒麟电池首发平台和钠离子电池首发车型，推进M3P产业化。

“M3P电池、钠电池、凝聚态电池等各项新技术进展顺利，处于行业领先水平，预计年内陆续实现产业化。”宁德时代在7月26日披露的投资者关系活动记录表中透露。

宁德时代于4月份发布凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。

“凝聚态电池正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发，同时，公司也将推出凝聚态电池的车规级应用版本。”宁德时代此前接受机构调研时指出。

对于钠离子电池，宁德时代声称其具备低温性能更优、成本更低等方面优势，“随着产品的落地应用，钠离子电池将得到更多客户（含国际客户）认可。”

而宁德时代钠离子电池首发的是奇瑞车型。

宁德时代7月26日披露的投资者关系活动记录表亦表明，其与理想汽车合作首发4C快充麒麟电池，进展顺利，“预计4C快充技术会占据较为可观的市场份额。”

此外，在储能电池方面，宁德时代在上半年已实现EnerOne、EnerC产品持续大批量出货，并宣布升级产品EnerOne Plus较上一代产品能量密度与充放电效率持续提升。

“公司储能产品具备长寿命、高安全等优势。长循环方面，公司已实现1.2万次长循环电芯量产且投入应用，并致力于进一步提升；高安全方面，公司已实现DPPB级电芯单体失效率，处于行业最高水平，并将进一步打造核电级安全储能产品。就系统方面而言，公司还在EnerC的基础上进一步推出更高集成、更高充放电效率下一代产品。”宁德时代接受机构调研时表示。

净利增速大于营收

上半年业绩超预期的宁德时代，海外市占率持续提升。

统计数据表明，上半年，宁德时代境外收入占比35.5%，较2022年的23.4%大幅提升。另据SNE数据，2023年1-5月，宁德时代海外动力电池使用量市占率达27.3%，比去年同期提升6.9个百分点。

“后续海外仍有提升空间。”东吴证券研报认为。

而在国内市场，宁德时代宣称占有率保持相对稳定，在40-50%之间。

“上半年电池销量超170GWh，动力电池和储能电池的销量比例约为8:2。”宁德时代在7月26日披露的投资者关系活动记录表中透露。

根据相关数据，宁德时代上半年产量154 GWh，出货170 GWh，同增59%。

但宁德时代的毛利率也有明显改善。

半年报显示，宁德时代动力电池系统毛利率20.35%，同比增长5.3%；储能电池系统毛利率21.32%，同比增长14.89%。

“上半年为传统行业淡季，随着市场需求环比增长，下半年公司产能利用率还将会逐步提升。”宁德时代在7月26日披露的投资者关系活动记录表中表示。

由此，东吴证券研报称，宁德时代上半年产能利用率60%，7月起已回升至80%左右，随着公司产能利用率回升，且超级拉线投产、一体化布局逐步完善，第三、第四季度毛利率有望稳中有升。

宁德时代此前接受机构调研时曾透露，其新一代拉线是极限制造创新的体现，较现有拉线可实现产线人员数量下降70%，生产速度提升300%。

而在上半年，宁德时代的净利增速已经大于营收增速。

2023年上半年，宁德时代实现营收1892.46亿元，同比增长67.52%；实现归母净利207.17亿元，同比增长153.64%；实现扣非归母净利175.53亿元，同比增长148.93%。

事实上，按照7月26日公告的2023年限制性股票激励计划（草案），宁德时代今年下半年的营收也要高于上半年。

宁德时代股权激励草案显示，前两年业绩考核目标为2023年营收不低于3800亿元，2023-2024年累计营收不低于8100亿元。

这表明，宁德时代今年下半年应实现营收不低于1907.54亿元，2024年至少实现营收4300亿元，同比增速13%以上。

此番股权激励，宁德时代拟授予1259.5589万股限制性股票，首次授予对象为424人，授予价格为112.71元/股。

目前盈利能力大幅改善的宁德时代，对产品不断升级推新和加速放量亦有较高预期。

“汽车电动化的趋势已经非常明确，随着碳中和目标的推进，未来发展空间很大。此外，储能、飞机、船舶等其他领域电池应用也有巨大的需求空间。”宁德时代接受机构调研时指出。

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