工业母机：窜天者，六耳猕猴

《工业母机：炸烂“平底锅”或现“窜天猴”》，本报6月20日发布市场观澜文章，在刚刚过去的1个月内已被验证：回首此前30天内的A股市场，工业母机概念板块果真出现了一批窜天猴。但深入分析发现，在这些窜天者中，“六耳猕猴”居多，而真正的孙行者似仍在五行山中。

(资料图片仅供参考)

窜天者：群猴跳起

近一个月以来，A股工业母机概念企业的股票接连起舞。

据不完全统计，此间股价涨幅超过30%的上市公司至少有以下5家：昊志机电（300503.SZ）、巨轮智能（002031.SZ）、金太阳（300606.SZ）、德恩精工（300780.SZ）、宝馨科技（002514.SZ）。

若论涨幅最大的非昊志机电莫属。

自6月20日至7月4日，昊志机电股价在短短两周半的时间内，涨幅接近80%。昊志机电号称主轴领域研产销规模最大的企业之一，其电主轴产品全球市占率第一；近年来，稳步向数控机床和工业机器人等高端装备的核心功能部件领域横向扩张，产品已达数十个系列上百种。

短期内涨幅第二的是巨轮智能。

在6月20日至7月4日，巨轮智能股价快速蹿升3周，涨幅最高达59%。巨轮智能自称是国家火炬计划重点高新技术企业，国家技术创新示范企业、全国15家工业机器人行业规范企业、绿色工厂之一，拥有国家认定的企业技术中心、院士工作站、博士后工作站、国家与地方联合工程中心等研发机构；已形成轮胎模具、轮胎硫化机、工业机器人和精密机床四大高端业态，并先后在印度、欧洲、美国设立子公司，已形成崭新的国际化发展态势。

短期内涨幅第三的是金太阳。

自6月20日至7月17日，金太阳股价在四周半的时间内，最高上涨近50%。金太阳宣称专门从事中高档涂附磨具产品研发与制造，是我国涂附磨具行业（尤其是纸基类产品）较具影响力的企业。其产品广泛应用于航空航天、汽车制造、钢铁、3C电子、家具、乐器、纺织、皮革等各个行业。

短期内涨幅第四的是德恩精工。

在6月20日至7月12日，德恩精工股价连续蹿升3周，涨幅接近45%。德恩精工称自己是一家从事工业机器人、数控机床、机械传动件研发、生产、销售、制造的企业，拥有铸锻造、机械加工、热表涂装、总装、仓配等全链条工业体系，产品覆盖了50多个行业，远销40多个国家。

短期内涨幅第五的是宝馨科技。

在6月20日至7月13日，宝馨科技股价连续向上攀升4周，最高涨幅近33%。宝馨科技自称是国内领先的工业级数控钣金结构产品制造商，其主要产品为用钢铁薄板、不锈钢板、铝板和铜板等原材料设计、生产的钣金结构件,其终端用户主要分布在电力、通讯、医疗、金融及新能源等领域。

腾挪跳荡：哪个是悟空？

截至7月22日的最新财报数据显示，从主业净利润率角度分析，短期内涨幅超过30%的上述五家窜天猴企业，只有一家看起来有点像“齐天大圣”。

首先，我们看短期内窜得最高的上市公司昊志机电。

在最近一个财报期内，其营业收入2.02亿元，收入同比增长-11.55%，扣非净利润-0.18亿元，利润同比增长-163.23%，其扣非净利润占营业收入之比为-8.9%，应收账款占营业收入的比重高达172%，存货与营业收入之比高达260%，总现金流为0.02亿元。

其次，我们再来看短期内涨幅第二的巨轮智能。

巨轮智能，营业收入2.06亿元，收入同比增长-25.56%，扣非净利润-0.07亿元，利润同比增长33.35%，其扣非净利润占营业收入之比为-3.4%，应收账款占营业收入的比重高达156%，存货与营业收入之比高达149%，总现金流为0.87亿元。

再者，我们看涨幅第三的金太阳。

金太阳，营业收入0.65亿元，收入同比增长-34.86%，扣非净利润0元，利润同比增长-94.69%，其扣非净利润占营业收入之比为0，应收账款占营业收入的比重高达317%，存货与营业收入之比高达257%，总现金流为0.09亿元。

接下来，我们看短期内涨幅第四的德恩精工。

德恩精工，营业收入为1.06亿元，收入同比增长-32.47%，扣非净利润0.04亿元，利润同比增长-71.89%，其扣非净利润占营业收入之比为82%，应收账款占营业收入的比重高达317%，存货与营业收入之比高达494%，总现金流为0.05亿元。

以上四家企业，其盈利能力、成长能力、现金能力堪忧，股价飞天纯属资本炒作。

相比之下，宝馨科技还有些看头。

宝馨科技，营业收入2.09亿元，收入同比增长21.98%，扣非净利润0.09亿元，利润同比增长83.25%；但其扣非净利润占营业收入之比为4.3%，应收账款占营业收入的比为284%，存货与营业收入之比为75%，总现金流为-0.95亿元。

宝馨科技，只是看起来像齐天大圣。

孙行者：或在五行山

为寻找工业母机领域的孙行者，我们拟定了以下企业优选指标：扣非净利润规模大于1亿元，扣非净利润占营业收入比重大于10%，营业收入和营业利润同比增幅大于0。

按照以上财务标准遴选优质上市企业，最终我们得到如下6家公司：汇川技术（300124.SZ）、中航高科（600862.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、怡合达（301029.SZ）、海天精工（601882.SH）、华明装备（002270.SZ）。

在上述六家企业中，以下3家公司的业绩质量相较为好。

汇川技术，营业收入47.82亿元，收入同比增长0.07%，扣非净利润6.25亿元，利润同比增长4.15%，其扣非净利润占营业收入之比为13%，应收账款占营业收入的比重高达125%，存货与营业收入之比高达130%，总现金流为8.24亿元。

中航高科，营业收入12.52亿元，收入同比增长8.36%，扣非净利润3.26亿元，利润同比增长14.91%，其扣非净利润占营业收入之比为26%，应收账款占营业收入的比重高达190%，存货与营业收入之比高达99%，总现金流为2.9亿元。

豪迈科技，营业收入16.45亿元，收入同比增长9.04%，扣非净利润3.26亿元，利润同比增长33.25%，其扣非净利润占营业收入之比为18.35%，应收账款占营业收入的比重高达118%，存货与营业收入之比高达104%，总现金流为-1.12亿元。

汇川技术专注于工业自动化控制和高端设备制造，是国内工业自动化控制领域的佼佼者；中航高科主要从事航空新材料研发生产、高端智能装备研发制造，动力电池对该公司收入有重要贡献；豪迈科技主营轮胎模具及橡胶机械、大型机械零部件加工、数控机床等业务。

另外三家上市企业——怡合达、海天精工、华明装备，也被模型优选出来。但这三家的扣非净利润均少于2亿元，应收账款或存货占营业收入的比重多超过100%，总现金流多数为负，企业资本积累实力、盈利能力、现金能力都比较弱。

为找到真正的孙行者，我们自然重点关注前述三家财务质量较好的企业。至于这三家企业谁是真正的齐天大圣，那得看市场表现。

目前，这三家股票均处于上行通道中，股价尚未出现上窜于天的情况。也就是说，工业母机领域真正的齐天大圣仍在五行山中；而在盘面上横跳窜天的，多似六耳猕猴而已。（裴金钢）（来源：中国工业报）

编辑：李芊诺

责编：张永杰

审核：陈雪辉

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