浮亏近2亿元！年内最贵新股上市 东海证券成“冤大头”？

两天的浮亏，就超过了上半年利润总和。

国庆节前期，年内最贵新股——湖北万润新能源科技股份有限公司(以下简称“万润新能”)于9月29日成功在上交所科创板上市，东海证券作为其保荐人及主承销商。原以为适逢国庆节前上市，能迎红盘高收，但事实却适得其反。

在上市首日，万润新能便大幅下跌，当日收盘价为217.14元/股，较发行价299.88元/股下降27.59%。节后第一天，股价继续延续跌势。

由于发行价定的太高，许多投资者中签后弃购，但这对万润新能并不会造成损失，反倒是东海证券成了“冤大头”。

因为根据报销协议，东海证券需对弃购股份进行认购，并且其还战略跟投了1.28亿元，总计投入5.87亿元，成为万润新能的第十大股东。而随后万润新能连续三日的下跌，则直接造成东海证券浮亏近2亿元。

事实上，东海证券也正在向资本市场发起冲击，聚焦业绩方面，相较于去年营收和净利的大幅下滑，上半年表现有明显改善。但眼下，万润新能的下跌或将拖累东海证券下半年表现，再加上其他因素影响，其IPO之路或不会平坦。

更像是一场“重仓豪赌”

9月29日，万润新能成功登陆科创板，其发行价格达299.88元/股，系2022年最贵新股。而上一次A股史上，新股发行价如此之高还是去年12月上市的禾迈股份，发行价高达557.8元/股，也是迄今为止“最贵新股”。

在2021年12月20日，禾迈股份上市首日，开盘价就达633.66元/股，最终报收于725.01元/股。若打新投资者以当时的收盘价卖出，平均一签(500股)可获利8.36万元，其也因此成为新股中的“大肉签”。

相比之下，万润新能就没有那么幸运。上市当日，万能新润开盘价249.99元/股，最终报收于217.14元，较发行价下跌27.59%。若打新投资者按收盘价卖出，平均一签亏损达4.13万元。

万润新能的破发，使得不少申购成功的投资者纷纷弃购。据悉，万润新能有153.09万股被投资者弃购，约占公司总股份的7.19%，弃购金额达4.59亿元。

但根据包销协议，东海证券将对这部分弃购的股份予以包销。值得注意的是，东海证券旗下的东海证券创新产品投资有限公司还掏出1.28亿元战略跟投。相当于，此次万润新能上市，东海证券总计投入5.87亿元，这也使得东海证券持股万润新能1.7965%。

尴尬的是，在9月30日，万润新能再度下跌，报收于204.36元/股，较发行价下跌31.85%。而东海证券对于战略跟投和包销所获股票，在短期内无法卖出，这两日浮亏合计高达1.87亿元。

东海证券作为一家中小券商，在今年上半年总计才实现营收7.98亿元，归母净利润1.43亿元。也就是说，东海证券把上半年超七成的收入都投进去了，甚至把仅有的盈利都赔了进去，后续若持续下跌，持仓浮亏将继续扩大，风险不言而喻。

或急于证明自己

然事已至此，东海证券也别无选择，可谓是，哑巴吃黄连，有苦说不出。

对于万润新能破发的原因，市场普遍认为是发行价格过高所致。从发行估值来看，万润新能发行市盈率为75.25倍，而所属行业T-3日静态行业市盈率仅为19.21倍。

但东海证券作为保荐机构，对万润新能已是了如指掌，这其中所含“隐疾”恐怕也是心知肚明。在招股书中披露，万润新能实控人及其控制的企业在报告期内占用发行人资金合计高达1.12亿元，且方法较为隐蔽，目的就是规避财务内控有效性不足的质疑。

而且从审核周期来看，东海证券似乎急于促成此次IPO项目。从2022年1月7日上交所正式受理，到7月26日获证监会同意注册批复，仅用7个月左右的时间。

那东海证券又为何要力保万润新能上市呢?据《机构投资家》了解，近年来东海证券的撤否率处于较高水平，万润新能是东海证券从2021年至今唯一一家保荐上市的企业。东海证券也想以此为契机，来扩大公司影响力，却不曾想弄巧成拙。

除此之外，康力源也是东海证券目前保荐的IPO企业。在8月11日，康力源创业板IPO首发上会虽顺利通过，但也尚存弊病。在2021年，康力源归母净利润仅0.78亿元，较2020年下降16%。在今年上半年，受市场需求回落、国际物流运费上涨等因素影响，康力源的归母净利润(未经审计或审阅)同比下降7.03%，营收同比下降13.67%。

从今年，整体较为低迷的资本市场环境来看，新股破发是常有之事，万润新能已经让东海证券吃了苦头。随后轮到康力源，或会让外界更加关注其背后东海证券的收益状态。

官司“缠身”

今年，东海证券除了想在IPO保荐项目上有所突破外，还正式开启了自身IPO征程。

据悉，在2015年7月27日，东海证券登陆新三板市场。在2022年3月11日，其发布了上市辅导备案公告，表示公司已与中信建投签订上市辅导协议。当日，中信建投向江苏证监局提交了公司的上市辅导备案材料。

但是来自于业绩层面的乏力，或影响着接下来的进展。2021年，东海证券实现营收14.28亿元，同比下滑37.07%;归母净利润2.29亿元，同比下滑47.72%。

此外，东海证券前不久还被官司“缠身”。原告华润深国投信托有限公司(以下简称“华润信托”)以被告东海证券存在多项违反投资顾问协议的行为，导致“华润信托·睿致95号集合资金信托计划”(以下简称“睿致95号”)财产遭受损失为由提出诉讼，要求东海证券赔偿8155.2万元。

据悉，在2017年12月5日，华润信托作为信托受托人发起设立睿致95号，原告聘请东海证券(被告)作为睿致95号的投资顾问，双方于2017年12月1日签署了投资顾问协议。但目前，该案件尚未开庭审理，所以案件相关细节也未予以披露。

可想而知，如若败诉，对于东海证券而言，这笔赔偿也不是小数目。再加上认购大幅亏损，也必然在较长时间段内会对东海证券的业务能力口碑造成严重影响，未来的业绩表现恐怕也难免被拖累。

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