科创板做市商制度落地 降低投资者交易成本

5月16日，科创板做市商制度落地，市场总体表现平稳，做市商概念股冲高回落，科创板50成份股跌多涨少。截至收盘，科创50指数收报996.51点，下跌1.41%;成交额318.6亿元，较上一交易日放大6.1%。中芯国际、寒武纪、中信建投、中金公司等高开低走，涨幅收窄。

5月13日，证监会发布科创板股票做市规定，自发布之日起实施;上交所同步发布相关实施细则，并向社会公开征求意见，科创板做市商制度正式落地。做市交易规则发布后，符合条件的证券公司按照要求向证监会申请科创板股票做市交易业务试点资格;做市商通过专用账户持有的上市公司股份原则上不超过总股本的5%。

根据最近三年分类评级A类A级(含)以上、最近12个月净资本不低于100亿元要求，西部证券认为25家证券公司满足条件，包括中信证券、国泰君安、华泰证券、银河证券、中信建投、招商证券、国信证券、中金公司、光大证券、东方证券、平安证券、国金证券等。

科创板开市以来，流动性指标不及其他板块。据民生证券统计，2022年至今科创板日均换手率0.83%，已经低于上证平均水平;科创50指数日均流通换手率1.86%，显著低于创业板指(2.51%)及其他主要指数。

业内人士认为，科创板引入做市商机制，有助于提高市场流动性，提升市场稳定性，减小市场买卖价差，降低投资者交易成本。

川财证券首席经济学家陈雳表示，做市商制度对做市商有着非常明确的要求，尤其是头部券商将首先获益，对于上市公司而言，一些管理好、经营能力强的企业也会更多地得到市场青睐，也会率先获益。

中信证券分析师田良表示，科创板引入做市商机制，有利于提升科创板市场流动性，增强头部券商综合金融服务能力。借鉴此前的新三板市场经验，科创板日均换手率有望提升10%至15%。“科创板有望受益于流动性提升带来的估值重塑，部分高成长公司有望迎来强劲反弹。”

国泰君安非银团队认为，做市商机制将激发交投活跃度，提高科创板流动性和定价能力，预计为券商行业带来2.25%的营收增量贡献。

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