医药行业迎变局 基金经理激辩投资机会

8月10日，医药板块走势略显疲软，投资者热议这波涨势将会持续还是昙花一现。

近期，多地针对医药领域腐败采取行动。医药板块出现调整，相关基金持续震荡。有基金人士表示，该因素短期对板块估值有所压制，但医药行业优势在于我国庞大的人口基数、人口老龄化带来巨大而富有层次的医疗需求，行业长期趋势仍然健康。

医药板块估值处于低位

【资料图】

8月10日，医药板块经历前两个交易日的强势攀升后反弹乏力。ETF方面，日内仅数只医药ETF、生物医药ETF翻红，相较前两日普涨的创新药50ETF、生物药ETF、疫苗指数ETF、生物医药ETF、恒生医疗ETF、疫苗ETF、中药ETF等数十只产品，显得“势单力薄”，而不少医药行业相关ETF在8月9日以约3%的涨幅领跑市场。

自7月末以来，医药板块持续调整，A股和港股市场的医药股表现均不尽如人意。Wind数据统计，截至8月7日，近一周共有174只医疗保健行业主题基金回撤幅度超过3%。

自2021年一季度开始，医药板块迎来了长达两年半的宽幅调整，中间虽多次触底反弹，但下行趋势难改。Wind数据显示，截至8月9日，申万一级医药指数市盈率仅约26倍，估值处于过去十年以来的低位水平。

新华基金权益投资总监、基金经理赵强表示，医药行业优势在于我国庞大的人口基数、人口老龄化带来巨大而富有层次的医疗需求。从长远看，医疗行业仍是资本市场上为数不多的长期需求会持续增加的行业。

北信瑞丰基金的基金经理庞文杰表示，长期以来国内医药市场“重营销、轻研发”的生态有望转变，以后临床必需的创新产品将不愁卖。同时，也促使更多的企业将更多的资源投入到产品的研发中去。这对于行业中踏实做创新药、创新器械以及研发外包服务等相关环节的公司构成中长期利好。

行业上演优胜劣汰

随着多地针对医药领域腐败采取行动，某公募基金人士表示，临床药物有望进入真正的优胜劣汰，一些辅药和高价走费用的安全无效药自然会被清理淘汰。

“这对于压缩医疗成本，降低医保支付压力，让好企业脱颖而出，进而带来医药市场良性循环，有着积极的促进作用。”优美利投资总经理贺金龙认为。

伴随着我国居民的生活水平和健康意识的提升，医疗健康相关支出会持续提升。

从需求角度看，医药板块是中长期最为确定的板块之一。我国乃至全球的人口老龄化是现阶段确定的趋势，因此对于骨科、心脑血管疾病、肿瘤、神经退行性疾病等老龄相关疾病的诊疗需求将更加旺盛。

在庞文杰看来，近几年，我国医药行业的创新能力不断提升，在医疗影像设备、创新药、高值耗材、研发服务外包等多个领域，均出现了能够走出国门与跨国公司同台竞争的优秀产品和企业，未来我国医药行业头部公司的市场不仅仅局限在国内，在资本市场上也一定会出现能够比肩跨国巨头市值的医药公司。

均衡配置细分领域

天朗资产总经理陈建德认为，中长期看，在人口老龄化及经济发展后、民众人均医药支出提高的背景下，医药板块是可以长期稳定增长的行业，也有希望诞生一些股价长牛的公司。

不过也有观点称，医药行业的高毛利率或将消失，部分公司的高增长能力下降。黑崎资本创始合伙人陈兴文表示，部分药企的销售费用太高，净利润逐步走低，高毛利率正在下行；与此同时，一些纳入医保的药品销售价格大幅下降，可能影响到相关药企的主营业务收入。

对于投资机会，赵强认为，临床患者有真实需求、确定疗效、性价比高的创新药和创新器械方向，将迎来发展良机。从长期角度看，这利好产品力强、国产替代、创新能力扎实的公司，对于合规且产品力强的公司，机遇远大于风险。

在贺金龙看来，投资者应根据自身流动性需求，从中长期视角出发把握医药行业的布局机会，对于缺乏行业专业性知识的投资者，需注意均衡配置细分领域。

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