A股或成全球资金阶段性“避险地”四季度有望企稳回升

国庆假期期间，外围市场先涨后跌，波动较大，节后A股市场走势备受关注。接受《证券日报》记者采访的专家认为，目前A股进入底部区间，四季度有望企稳回升。四季度稳增长政策或更加积极，A股或成全球资金阶段性“避险地”。在当前背景下，央企上市公司更具估值优势，且具有高股息、业绩更稳定等特征，央企龙头尤其值得关注。

稳增长政策或更加积极

央企有望率先受益

节后A股开盘前，多家券商发布研报称，当前A股下行空间有限，底部特征显现。中信证券表示，当前市场底部特征体现在谨慎心态高度一致、成交持续低迷、估值更加合理。资讯数据显示，截至9月30日，上市公司平均市盈率为16.227倍，接近今年4月份低点。

广发证券最新研报认为，目前A股赔率处在较为便宜的位置，市场进一步大幅下行的风险不大。当下市场改善需看到两大要素，美债利率上行压力得到明显缓解，以及国内稳增长政策预期的重新统一，预计两大要素大概率在四季度先后触发。

中泰证券策略分析师张文宇对《证券日报》记者表示，四季度经济下行压力较大，预计货币、财政等稳增长政策或更加积极。A股或成为全球资金阶段性的“避险地”。

“A股四季度有望企稳回升，尤其是一些估值有吸引力的行业龙头公司。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示。

在此背景下，市场认为，优质央企配置价值凸显。“A股央企以行业巨头为主，具备市值大、估值低、高股息、业绩更稳定等特征，是A股盈利增长的权重‘稳定器’，将在四季度市场波动及风格收敛的过程中凸显配置‘性价比’。”广发证券研报称，当前央企上市公司PE(TTM)约9倍，处于历史低位。

“央企具备较高股息率。基于稳增长及低估值修复逻辑，央企有望率先受益。”张文宇表示。

从央企经营情况来看，今年以来，央企经济效益呈稳定增长。财政部日前发布的统计数据显示，今年前8个月，中央企业营业总收入294336.1亿元，同比增长10.5%;利润总额21596.2亿元，同比增长4.7%。

国企改革三年行动

收官之年

今年是国企改革三年行动决战决胜之年。张文宇认为，2022年作为三年行动计划大考年，相关国企会更有动力去主动管理市场价值、传递公司价值，央企龙头尤其值得关注。今年5月份，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求各央企在3年内分类施策、精准发力，推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。

陈雳表示，近年来，央企上市公司在应对处理资本市场变化的能力及反应速度方面稳步提升。同时，央企在经济发展中的“定心石”作用也在显现，尤其是能源和资源型企业。

今年4月份，为维护资本市场稳定，证监会、国资委、全国工商联发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，提出“上市公司的国有股东要做积极的、负责任的股东，积极增持价值低估的上市公司股票，支持上市公司实施股份回购、现金分红。”

数据显示，今年上半年，15户央企境内上市公司得到大股东增持，增持金额65.68亿元，较去年同期增加118.75%，另外，有37户推出回购计划，较去年同期增加23.33%。

谈及央企投资机会，张文宇认为，可以重点关注2020年和2021年实施过股权激励，且受益于中央财政密集发力领域的高分红(红利指数)央企。此外，在科技方面，国产替代将是四季度最确定的方向之一，也可以关注低估值的央企科技优质龙头。

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