速读：玉米期货恢复上市二十载 服务产业高质量发展

玉米期货曾在上世纪90年代上市后退市，又于2004年9月22日在大连商品交易所(以下简称“大商所”)恢复上市。

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业内人士认为，自2004年恢复上市20年来，玉米期货实现了市场平稳运行、质量稳步提升和功能有效发挥，有效助力玉米产业妥善应对市场风险、实现高质量发展，在服务临储政策改革、农业供给侧结构性改革、全国统一大市场建设等一系列重大战略上发挥了积极作用。

赋能产业发展

上海源耀集团研投中心总监吴灵敏向《证券日报》记者介绍：“中国加入WTO后，国际市场对国内农产品价格的影响日益显著，到了2004年，国务院新一轮粮改方案提出全面放开粮食收购和销售市场，玉米开始成为完全市场化的粮食品种，此时期货市场已经步入规范化发展之路。恢复上市玉米期货，为产业定价和避险提供支持，也就水到渠成了。”

据了解，玉米期货恢复上市以来的20年，也是我国玉米产业向阳生长的20年。20年间，我国玉米种植面积从2545万公顷增长至4421万公顷，产量从13029万吨增长至28884万吨，分别提升了74%和122%，特别是随着“藏粮于地、藏粮于技”战略的实施，单产也有了明显进步。在这一过程中，玉米的定位逐渐发生了变化，从最早的口粮向饲料用粮和工业用粮转变，需求和用途持续扩大，我国也从玉米的净出口国转为净进口国。

20年间，与产业发展相伴的玉米期货市场，在保持平稳运行的基础上实现了规模的壮大，日均成交量和持仓量分别从上市初期的8.57万手和11.12万手，增长到2024年上半年的58.34万手和138.8万手，分别增长5.81倍、11.48倍。特别是2016年之后随着临储政策的取消和供给侧结构性改革的推进，玉米临储库存逐渐消化、定价回归市场，产业链相关主体风险管理需求激增，玉米期货的市场规模随之快速增长。据统计，2016年玉米期货日均成交和持仓分别为50万手、113万手，达到了临储政策实施期间的5.6倍和4.3倍。

从市场结构来看，产业客户渐成玉米期货市场的主导力量，众多产业企业积极参与其中。2024年上半年，产业客户持仓占比已达到47%的水平，目前100%的玉米大型贸易企业、85%的全国前20强饲料养殖企业、70%的全国前20强深加工企业已经在利用玉米期货规避现货经营中的价格波动风险。

在中国粮食商业协会常务副会长杨虹看来，玉米期货为产业链各环节提供了合理的价格参考，也提升了整个产业链的风险管理水平，同时还推动了相关金融服务和物流配套的完善，这不仅能进一步增强供应链韧性，还能促进玉米产业从粗放型经营向精细化、专业化方向发展，推动产业升级。

承载首单“保险+期货”

玉米期货一端连着大市场，一端连着小农户，如何真正让这一工具服务好广大种植主体，是大商所最关心的问题。如今出镜率颇高的“保险+期货”，最早就是在玉米品种上尝试推出的。

在玉米期货恢复上市后的第二年，大商所便启动了“千村万户”市场服务工程，发现不少农民都希望保险能在价格风险保障上进一步发挥作用，而风险管理又是期货市场的独特功能之一。借助保险的“群众基础”将期货市场和农民联系起来，成为一条非常值得探索的道路。

2015年8月份，在我国玉米市场从临储时代向市场化迈进、农户价格风险管理需求激增的背景下，大商所推动人保财险与新湖期货达成业务合作协议，参考玉米期货价格设定目标价格，为辽宁义县2家合作社的1000吨玉米提供了价格保险，当玉米实际价格低于目标价格时，农户即可获得保险公司赔付。其中，人保财险通过向新湖期货购买场外期权转移承保玉米的价格下跌风险，新湖期货则通过期货市场实现风险的再转移，风险管理闭环就此形成。就这样，我国首单“保险+期货”在玉米品种上诞生了，期货业与保险业合作精准服务“三农”的新篇章就此翻开。

新湖期货董事长马文胜告诉记者：“我们之前有尝试直接运用场外衍生品和订单农业，帮助种植户解决卖粮难、卖价低的问题，但农户对期货市场认知度有限，而‘保险+期货’既解决了农户无法直接参与期货市场的难题，又化解了保险公司没有风险对冲手段而无法推出农户所急需价格保险产品的困境，初步证明了该模式在保障农业经营主体收入上的作用。”

以义县为起点，玉米“保险+期货”逐渐走向广阔天地。据统计，2015年以来，大商所共计支持开展了195个玉米“保险+期货”项目，覆盖黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、河北等18个省份，涉及现货量1125万吨，惠及农户11.4万人，实现理赔5.98亿元，以中国特色的期货“支农支小”践行普惠金融，进一步完善了种粮农民收益保障机制，为强农惠农富农做出了积极贡献。

玉米期货见证和服务产业20年的发展。大商所相关业务负责人向记者表示，下一步，大商所将坚持“一品一策”做好玉米品种维护工作，密切跟踪玉米现货市场变化，适时优化合约规则制度，完善交割库结构和布局。同时，继续以“农民收入保障计划”“企业风险管理企划”等品牌为抓手，不断提升对产业链供应链的培育和服务水平，为服务玉米产业高质量发展、助力国家粮食安全和农业强国建设贡献期货力量。

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