受益于ETF布局 券商渠道指基代销优势突出

近日，中国证券投资基金业协会披露了2024年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单，有53家证券公司入围。其中，证券公司的权益基金、非货币市场基金保有规模在百强机构中占比分别为24.87%、18.14%;股票型指数基金保有规模在百强机构中占比为57%。

(资料图)

在业内人士看来，ETF大发展的背景下，券商在指数基金中优势凸显。建议关注以财富管理为主线、旗下拥有头部基金子公司和资管公司的券商。

占据半壁江山

上述百强榜单中出现了53家券商的身影，占据半壁江山，不过在整体保有规模上与银行还有差距。证券公司的权益类基金总保有规模达到1.176万亿元，占百强机构总保有规模的24.87%。

保有规模最大的券商是中信证券，其权益基金保有规模为1376亿元，非货币市场基金保有规模为1827亿元。紧随其后的是华泰证券，其上半年权益基金保有规模为1081亿元，非货币市场基金保有规模为1498亿元。

广发证券在券商行业排名第三，上半年权益基金保有规模为700亿元，非货币市场基金保有规模为1127亿元。中国银河、招商证券、中信建投上半年权益基金保有规模均超500亿元。此外，国信证券、国泰君安、平安证券、东方财富上半年权益基金保有规模均超400亿元。

值得关注的是，本次统计新增“股票型指数基金保有规模”这一数据维度，体现出监管对发展指数基金的积极态度。数据显示，百强代销机构合计股票型指数基金保有规模为1.4万亿元，其中证券公司保有规模为7757亿元，占比57%。

从股票型指数基金保有规模前十的机构来看，券商占据7席，华泰证券上半年股票型指数基金保有规模超900亿元，位居券商行业首位;中信证券紧随其后，这一数据为892亿元;招商证券和中国银河上半年股票型指数基金保有规模均超400亿元;上半年股票型指数基金保有规模位居前十的券商还有东方财富、广发证券、平安证券。

优势凸显

总体来看，券商在非货币市场基金、权益基金保有规模市占率上均有所下滑，但在股票型指数基金保有规模方面优势明显。在业内人士看来，券商凭借账户、指数设计等方面独特优势，是指数产品发行的主力渠道。

西部证券非银分析师张佳蓉表示，券商渠道非货币市场基金保有规模下滑或由于其客群风险偏好更青睐权益类产品，2024年上半年表现相对出色的债券类基金并非券商渠道擅长的产品品类。此外，受益于ETF基金销售优势，代销股票型指数基金的百强机构中，券商渠道代销规模显著高于银行及第三方渠道。

“2024年上半年入围百强的券商中，仅华宝证券和山西证券的权益基金保有规模和市占率较去年四季度末增长，主要是由于权益基金代销拖累显著。上半年权益市场景气度有待回升的背景下，券商客户对于权益基金持观望态度。”招商证券非银首席分析师郑积沙表示，公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，也影响券商代销激励。

郑积沙认为，依赖早期指数基金代销布局、买方投顾队伍建设和旗下公募丰富的指数产品谱系，券商在股票型指数基金代销领域优势突出，华宝证券、东方财富代销的股票型指数基金保有规模占权益基金保有规模的比例达到92%、91%。

海通证券非银首席分析师孙婷表示，从代销规模来看，尽管券商代销规模远低于银行及第三方独立机构，但ETF优势仍然显著。而且，近年来券商财富管理转型步伐加快，在组织架构以及产品引入上比银行更具灵活性，基金代销规模有较大上升空间。

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