盈利预增约180% 都市丽人业绩回温

3月11日，“内衣第一股”都市丽人发布正面盈利预告，预计2024年公司拥有人应占利润较2023年的4248.3万元增加约180%。其中，电商联营、控制成本和发展产业项目，成为其去年业绩增长的主要因素。

不过，自2022年实现扭亏以来，都市丽人的业绩虽然有所回升，但其主营业务板块并未出现较为明显的增长。都市丽人方面曾表示，这一现象与电商经营战略调整有关，未来将致力推动集团核心竞争力的全面提升，力求实现业绩稳定增长。

多举措带动业绩上扬

都市丽人的业绩预告提出，2024年公司拥有人应占利润的提升与多方面因素有关。在电子商务业务拓展上，都市丽人与联营商合作，年度联营电商的成交产品交易金额（GMV）达到约11亿元。都市丽人认为，该举措大幅提升了集团在国内的市场份额，改善了集团的经营业绩。

另一项原因是公司在成本管控与运营效率方面的提升。事实上，都市丽人并非从2024年才开始压缩成本。根据过往财报，2021年下半年，都市丽人已通过简化和合并部门等途径精简企业架构，降低人力成本。2023年，都市丽人一方面通过整合终端营销活动提升整体营销效率，另一方面也在产品上进一步寻求突破，与供应商在产品研发、面料集约、成本控制等方面进行合作，在保障产品品质的同时，降低产品成本。2024年上半年，都市丽人改变电子商务销售策略，继续压缩电商平台服务费及推广费，并再度减少其销售及营销费用。

此外，来自产业项目的盈利也是让都市丽人去年业绩有所增长的重要因素。业绩预告显示，2024年，集团位于广东省东莞市凤岗镇的产业项目若干单位已完成交付并入账。

在2024年半年度报告中，都市丽人曾披露，自2022年，集团把原中国玉泉的旧仓库改造成现代化工业厂房及智慧物流仓储的产业项目，该项目总建筑面积约14.5万平方米，其中5.6万平方米由都市丽人自持用作物流业务，其余8.9万平方米用于出售。在2024年6月30日，该项目的建筑面积约6.1万平方米已签订合同，其中2.5万平方米已于相关期间交付并确认收入，项目余下已签订合同的单位将在2025年之前陆续交付。

财报数据显示，2024年上半年，该产业项目为都市丽人带来了1.72亿元的收入，并使集团产业项目及物流板块的收入相比2023年上半年增长了超过7倍，该板块毛利率也从上年同期的23.7%提升至37.7%。

“内衣第一股”的沉浮

公开资料显示，都市丽人成立于1998年。品牌成立初期，我国内衣市场存在高端品牌由国际大牌主导、价格昂贵，低端内衣价格亲民但设计与质量大打折扣的分化局面。都市丽人敏锐洞察到这一市场缝隙，将目标客户锁定为追求时尚与品质，但消费能力相对有限的都市年轻女性，推出价格适中的内衣产品，逐渐在国内市场站稳脚跟。

2014年6月，都市丽人在港股挂牌上市，成为中国内地“内衣第一股”。上市首年，其收入突破40亿元，门店总数超过7000家，次年突破8000家。2018年，其收入再度攀升至约51亿元。

不过，随着电商浪潮袭来，内衣市场也开始发生深刻变革。在销售渠道端，Ubras、蕉内等新兴内衣品牌开始借助互联网优势大力拓展线上销售；在产品端，这些新兴品牌十分重视设计研发，不断推出“爆款”产品。激烈竞争开启后，都市丽人的市场份额开始逐渐被蚕食。2019年至2021年，受库存积压、定位失误等因素影响，都市丽人营收有所下滑，利润出现亏损，门店数量也大幅减少。

2021年年底，都市丽人创始人郑耀南回归CEO职位，并在此后几年陆续推出改良措施。在品牌心智上，都市丽人深耕“国民内衣”定位，一方面注重控制产品价格，另一方面也通过与中国花样游泳队合作等方式，进一步提升品牌认知度。

此外，都市丽人也在渠道布局上持续进行优化，关注下沉市场机会。2022年年底，都市丽人启动“百城千店”计划，在安徽、广东、内蒙古、四川、湖南、福建等多地进行规模化扩张。2023年，其加盟及联营渠道新开门店数超800家，同比增长超过70%。2024年上半年，都市丽人又新签约755家门店，并成功开设了373家新店，至去年6月底，其线下门店总数已恢复至约4500家。

从业绩表现来看，郑耀南回归管理一线后，都市丽人的经营状况有所回升。2022年，都市丽人实现扭亏；2023年，其利润实现增长。2024年上半年，公司收入为15.14亿元，同比增长10.74%；公司拥有人应占利润为8239.8万元，同比增长215%。

力求继续稳定增长

需要注意到，都市丽人的业绩虽然出现回升，但截至去年上半年，其主营业务板块其实并未出现明显起色。

财报显示，2024年，都市丽人“贴身衣物产品”板块的收入为12.95亿元，占公司上半年总收入的85.5%，物流部分的收入为0.47亿元，产业项目物业销售的收入为1.72亿元。事实上，仅从主营业务板块来看，都市丽人2024年上半年的收入略低于2023年上半年的13.19亿元。

不过，都市丽人方面曾对此作出解释：2024年上半年，公司营收达到预期目标。主营业务板块的下滑，源于对电商业务经营战略的调整。

对于公司近段时期的发展规划，都市丽人曾在2024年上半年报中提出，将持续围绕集团的战略方针，从品牌建设、产品创新、渠道优化、服务提升等方面着手，推动集团核心竞争力的全面提升，力求实现业绩稳定增长。

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