快狗打车香港IPO招股价每股21.5港元 毛利率连年增长

6月14日，线上同城物流平台快狗打车(GOGOX)(以下简称快狗打车)公布其在香港联合交易所有限公司主板上市计划详情。据悉，快狗打车香港IPO招股价每股21.5港元，共发行3120万股，其中香港发售股份312万股，国际发售股份2808万股，另有15%超额配股权，预计6月24日上市。

线上同城物流平台快狗打车预计6月24日在港股上市。

避开“补贴战”毛利率连年增长

公开资料显示，快狗打车成立于2014年，隶属于到家集团，旗下两个品牌服务于个人、中小企业和大型企业托运人——香港和海外市场的“GOGOX”和中国大陆的“快狗打车”。截至2021年12月31日，快狗打车平台注册司机数量约520万，注册用户数量达2760万，与超过39000家企业客户建立合作。

财务方面，2018年至2021年，快狗打车的收入分别为4.531亿元、5.485亿元、5.304亿元、6.609亿元，毛利分别为1.044亿元、1.731亿元、1.834亿元、2.417亿元，同期的毛利率分别为23.0%、31.6%、34.6%、36.6%。

对于毛利率的稳定增长，在6月14日的快狗打车媒体沟通会上，快狗打车CEO何松回应中国商报记者提问称，主要原因在于快狗打车在过去几年中没有加入“补贴战”。“这是最核心的原因，我们主要致力于服务好客户和让司机有稳定收入，留下来的都是最忠诚的司机和客户。”何松进一步解释道，从技术上和商业逻辑上而言，快狗打车对未来毛利率的持续提升有信心，但同时可能把毛利率控制在一个特定的水准上。“我们特别重视运营要符合中国内地的有关政策，保护劳动者权益，推动行业健康发展。”

值得一提的是，疫情对快狗打车的影响较为有限，特别是海外业务。快狗打车香港及海外市场收入从2018年的1.2亿元增加到2021年的3.2亿元，同期增长167%，总收入占比从26.5%增加到48.0%。按2021年的交易总额计算，香港及海外业务占整体市场份额50.9%，是排名第二企业2021年总交易额的2.72倍。实际上，快狗打车的海外业务在2018年至2021年间，所产生的收入分别占总收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%。

据悉，快狗打车计划进一步拓展现有的市场份额，同时通过战略合作、投资和收购等方式开拓亚太地区的其他潜在市场。

不惧竞争 以服务拓展市场

虽然将以“同城货运第一股”的名号上市，市场竞争也是快狗打车不可避免的一个话题。

当前，快狗打车在中国内地在线同城物流市场份额位居第二，但也只占5.5%，远少于排名第一的54.7%。因此，如何扩大市场份额是它所面临的挑战。

“可能大家想到的是某些城市或者某些商圈的补贴比较厉害。”何松这样回答中国商报记者的提问，“但从亚洲的同城货运市场来看，这个三万多亿元体量的市场里，目前互联网同城货运平台渗透到的也就是1000亿元左右，仍是很小的一个占比。”何松直言，未来五年内，这个市场会以将近50%的速率年对年地增长。“竞争可能并不是主要因素，核心是怎么样用自己的模式去拓展更多的蓝海。”

“当然，中国内地市场也有一些资本玩家在用烧钱补贴的方式去获取市场。”何松并不避讳这一点，他表示：“我们认为这样的模式是暂时的，我用通俗的话来讲就是‘狗熊掰棒子’，你可能用补贴迅速触达到了很多用户和司机，但你并没有在他们的心目中留下一个好的口碑。快狗打车并不是这样，我们过去几年的营销费用越来越低，是靠真的给司机赋能，给他创造可观的稳定的收入，从而给客户来提供更好的体验，通过我们的服务和技术来不断赢得我们的市场和客户。”

快狗打车公布的数据显示，截至2018年、2019年、2020年及2021年12月31日，快狗打车分别拥有约130万名、300万名、420万名及520万名注册司机。于业绩记录期，快狗打车在中国内地、中国香港及新加坡的司机次月留存率为75.1%。据悉，为扩大司机基础及提高司机的参与度，快狗打车将在中国内地更大范围内实施优质司机计划，帮助更多司机获得更多可预测的收益。同时，透过与更多汽车制造商及经销商合作，快狗打车协助司机以具竞争力的价格购买或租用车辆。此外，还将与更多新能源汽车制造商及经销商合作，提高平台上可用的新能源汽车占比。

在何松看来，快狗打车目前在中国内地虽然是知名品牌，但主要在一二线城市核心渗透率比较高。下一步，快狗打车将会把其模式复制到更多城市，给其业务带来长期持续的增长动力。“在亚洲这个三万多亿元规模的同城货运市场里，占较大比例的是大企业客户，但无论是快狗打车还是我们的同行，思路一般都是先从个人和C端和小B客户进行切入。所以我们公司发展战略是这样，当我们新到一个成熟地区的时候，先会通过C端和小B客户建立起我们的品牌，把服务做得足够好，建立起足够的运力，这个时候会向大企业的即时订单以及大企业的计划用车去做一个渗透，这个是我们内部讲的飞轮效应。”

何松表示，从行业发展情况来看，毫无疑问未来长期甚至大企业的计划用车业务，在快狗打车的业务中占比会越来越高，但并不意味着快狗打车要放弃C端和小B的业务。“我们会先服务好C端和小B客户，同时利用运力的双轮驱动服务好大企业客户，反过来进一步拥有这样的运力去服务好C端和小B客户，这是一个循环。”

除了原有的同城货运业务，快狗打车计划继续专注深挖企业客户基础，增加企业服务的收入贡献，并进一步挖掘社交电子商务及社区团购服务等新兴行业企业客户的物流需求，提供更多元化的服务，包括冷链运输、特殊运输要求及逆向物流。

此外，快狗打车并不满足于只发展同城货运，其旨在成为一站式物流平台，计划为托运人、司机及生态系统中的其他参与者扩大增值服务范围以加速飞轮效应，例如仓储、库存管理、电子商务整合、订单管理、提货及包装以及跨境运输服务，并打算通过引入汽车制造商、经销商及加油站运营商等其他第三方服务供货商，补充公司服务产品并进一步扩展业务生态系统，使公司能提高用户留存，同时增加变现渠道。

同时，快狗打车也考虑解决最后一公里物流低效问题，并城市间货运方式的平台投资机遇，以提高在大城市的物流效率。

根据公告，快狗打车当前拟将全球发售所得款项净额约40%用于扩大公司的用户基础及提升公司的品牌知名度;约20%用于开发新服务及产品以增强公司的变现能力;约20%预计用于在海外市场寻求战略联盟、投资及收购，这与公司的业务互补且与公司的战略一致;约10%用于提升公司的技术能力及增强公司的研发能力，包括升级公司的讯息及技术系统，以增强公司对不断变化的市场条件的适应能力并提高公司的定价效率，以及从第三方服务供应商采购先进技术;及约10%用于营运资金及一般公司用途。

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