（经济观察）中式茶饮掀境外上市热，背后有何“生意经”？

今年以来，多家中国茶饮公司积极拥抱境外资本市场，最新的例子来自霸王茶姬。

26日，霸王茶姬向美国证券交易委员会(SEC)提交招股书，将赴纳斯达克上市。

若顺利上市，霸王茶姬将成为首个登陆美股的中国茶饮品牌，也有望成为年内第三个在境外上市的茶饮品牌。

公开资料显示，霸王茶姬2017年成立于中国云南省，产品以原叶鲜奶茶为主，相关产品迅速走红。截至2024年底，其全球门店数量突破6000家，全球会员数突破1.7亿。

根据当天披露的招股书，2024年，霸王茶姬总商品交易额(GMV)为295亿元(人民币，下同)，2024年营收为124.05亿元，净利润为25.15亿元，2024年净利润率为20.3%。

事实上，在霸王茶姬之前，今年已有古茗、蜜雪冰城两家中国茶饮企业先后登陆境外资本市场。其中，3月份登陆港股的蜜雪冰城(证券简称为蜜雪集团)股价表现亮眼，截至3月25日收盘，股价已累计涨逾90%。此外，另一茶饮企业——沪上阿姨也在积极推进港股上市进程。

汇管信息研究院副院长赵庆明在接受中新社记者采访时表示，近期，中国茶饮企业积极奔赴境外上市的主要考量在于：随着近年来中国茶饮行业的快速发展，不少头部企业已发展到较为成熟的阶段，需要借助资本市场的力量，优化公司管理、增强品牌综合竞争力，以更好实现下一步发展，同时应对日趋内卷的行业竞争。

在华福证券分析师赵雅楠看来，中国的茶饮行业大致经历了三个发展阶段：一是1995年之前，茶饮概念初起，大多以粉末冲调、街边小店为主；二是1995年至2015年的传统茶饮时代，品牌连锁概念兴起；三是2015年至今，行业在需求供给双升级下迎来新茶饮时代，产品多为现制饮品，品类日趋多元化，行业也进入竞争白热化时期。

根据艾媒咨询此前发布的报告，中国新式茶饮行业已从初期快速扩张的“跑马圈地”阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段，行业内卷加剧，市场空间趋于相对饱和状态，未来几年市场规模将维持小幅但稳定的增长态势；其中，2025年市场规模预计将超3700亿元，增速达5.7%。

赵雅楠指出，随着中国国内茶饮市场的日趋成熟，出海成为许多茶饮企业做大增量的战略选择。目前已有霸王茶姬、蜜雪冰城、喜茶等一众品牌开启了出海进程。

据媒体统计，截至目前，喜茶海外门店超70家、霸王茶姬海外门店超100家、蜜雪冰城海外门店更是近5000家。

“更好推进国际化战略也是许多茶饮企业积极寻求境外上市的重要原因。”赵庆明说，境外上市有助于中国茶饮企业打响品牌国际知名度，用好国际、国内两种资源，实现更好发展。

银河证券分析师顾熹闽表示，目前中国茶饮头部企业普遍已经或计划登陆境外资本市场，这不仅有助于改善企业融资情况，也有利于企业打通国际、国内两个市场；考虑到现制茶饮具备供应链易于标准化等特点，海外市场有望为中国优质茶饮企业提供广阔的成长空间。

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