“暴击”医美行业！华熙生物暴跌13% 爱美客暴跌11%

9月19日，突然遭遇“黑天鹅”，并出现暴跌的医美板块成为市场焦点，其中又以带头领跌的两家龙头公司最受关注：截至收盘，华熙生物暴跌超13%，另一大龙头爱美客跌超11%，双双创下近一年来的最大跌幅。在不少观点看来，这次大跌与近期一则“有关部门将对医美行业进行清查”传闻有关。

传闻“暴击”医美行业股价

相关传闻来源于一张聊天记录的截图，聊天文字称，近期上海召开医美工作会议，要针对医美行业制定执法标准，并将返佣定性为“财务贿赂”。之后，有关部门将对医美行业进行清查，清查会涉及到B端机构和上游，所有的医疗美容医院和上游都会有相应的动作。清查的方向分为税务、工商，卫监(产品)，这次力度比较大。

期间，还有分析将事件起因归结到了此前一家被查的医美机构。消息显示，7月22日下午，杭州古名文化艺术策划有限公司收到杭州市税务局出具的行政处罚决定书(杭税稽罚(2022)44号)。

具体来看，2017年1月至2021年11月，该公司分支机构千和医疗美容诊所为客户提供医疗美容项目服务，利用个人银行账户收取服务款并隐匿收入超47.55亿元，期间该公司通过账户中隐匿收入孳生的利息收入约为2879.68万元。最终，杭州市税务局对该公司隐匿收入少缴税款的行为定性为偷税，并对少缴的企业所得税约1.47亿元处百分之六十罚款，罚款金额合计约8827.27万元。

随着消息曝出，医美行业的相关公司股价应声而跌：截至19日收盘，华熙生物暴跌13.68%，爱美客大跌11.65%，朗姿股份、华东医药、昊海生科等则均跌超6%。

期间，部分相关企业也对此进行了回应，如爱美客19日有回应表示，目前尚未有确凿的政策端消息，公司经营没有变化，监管趋严有利于加速行业出清，但对于股价下跌公司也“没有办法”;华熙生物也有回应称，股价波动或与行业整顿有关，但公司医美业务占比较少不足10%，因此公司受到的影响或许“微乎其微”。

此前有机构关注监管趋严

值得注意的是，类似行业监管趋严的说法，此前市场内其实早有机构关注。

一直以来，医美相关企业高昂的获客成本一直受到外界关注。中信建投曾指出，在医美机构的总成本中，营销渠道和销售费用分别占50%和20%，加上耗材、运营、人工等支出，全部扣除后，医美机构的净利率普遍只有1%至10%。

彼时也有分析称，医美行业的机构服务，对于多数个人来说其实并不存在“必要性”，因此不同于传统医疗结构，医美机构必须主动开拓市场挖掘客户，给潜在客户营造出“有需要”的市场环境，而为了达成这一目的，部分机构逐渐将“挖掘流量”放在了提升服务质量之上。

然而资源总归有限，这种舍本逐末的情况下，各种“名不副实”的落差，甚至“虚假宣传”的质疑也随之水涨船高，引来越来越多加强监管的呼声。

国金证券8月有研报指出，监管政策不断加码打击医美行业乱象，2018年国务院办公厅发布《关于改革完善医疗卫生行业综合监管制度的指导意见》，2020年八部门联合发布《关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知》等，同时医美行业税务违法行为监管和处罚力度也进一步加强。随着监管政策的趋严，合规企业市场空间进一步扩大。

万联证券9月一份研报也表示，医疗美容广告的严监管短期内或将提高直客机构的获客成本，叠加监管部门对违法违规医美机构的打击，将在中长期放大头部合规机构的资质牌照以及口碑优势，有助于行业集中度的提升以及长期的健康发展。

事实上，由于不少医美公司近期公司的半年报数据都相对“好看”，不少机构还对部分个股表达了看好。

海通国际证券分析称，化妆品医美板块长期仍有望保持高成长，景气度具备显著稀缺性。短期淡季数据疲软，板块回调较多，需求仍处在修复过程中;随着旺季逐步来临，需求端有望企稳回升。结合基本面与估值，维持对龙头的核心推荐：华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、爱美客等。

即便经历了眼下的突然暴跌，仍有机构对医美板块表达了看好。针对9月19日的大跌，国金医疗点评表示，医美行业未来行业发展确定性高，持续看好医美行业长期发展，核心推荐爱美客、华东医药、华熙生物、贝泰妮等医美龙头公司。

只是，近期的多数机构也都在提示投资者小心风险。具体而言，包括政策监管趋严带来的宏观不确定性，疫情等影响带来市场需求变动，以及促销季带来的行业竞争加剧风险等。

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