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耳边有财|全面注册制新规实施百天,市场有啥新变化? 当前热讯

据中央广播电视总台经济之声《视听大会》报道,2月17日,中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则,全面注册制终于来了。5月28日,全面注册制法规生效满百天,A股市场有哪些新风气,个人投资者的选股思路有哪些调整?《全面注册制下的投资策略》经济之声财经编辑子雨对话北京上市公司协会秘书长余兴喜、北京威诺律师事务所主任杨兆全、投资人程郡。


(相关资料图)

多项举措提升上市公司质量

全面注册制下,公司上市的流程进一步优化,上市之路更加便捷。“全面注册制改革既涉及‘存量’,又涉及‘增量’;既涉及‘入口’,又涉及‘出口’”,余兴喜认为,在入口方面,企业上市标准得到优化,对上市公司的包容性提高,发行审核流程进一步优化。同时发行市盈率限制取消,优质优价,为更多好公司上市A股拓宽了道路。与此同时,全面注册制也涉及退市的相关内容,相关的法规进一步优化了退市制度,如增加了重大信息披露违法强制退市情形相关安排,有利于出清那些质量难以提高的劣质公司。

全面注册制能够提高已上市公司的质量,通过优化再融资和并购重组的相关规定,上市公司有了更大的运作空间,且效率更高,成本更低。在杨兆全看来,全面注册制充分地发挥了市场对上市公司的评价引领和约束作用,提高了监管效率,让审核更加柔性、更加充分,同时压实了各中介机构的法律责任。这些举措,有利于提升上市公司管理水平。

长牛行情有望开启

全面注册制能否给市场带来新的红利呢?程郡认为,全面注册制可以和2005年股权分置改革相提并论,甚至更加重要。

从历史数据来看,2005年股权分置改革给A股带来一场长达2年以上的大牛市,2018年注册制试点以来,多数年份A股总体上涨。从新兴市场国家的经验来看,全面注册制改革将带来持续利好,市场甚至有望出现数倍的上涨。

全面注册制下违法违规成本增加

全面注册制优化了上市流程,企业的上市之路能否顺畅,还得看自身质量。5月15日,上交所披露,中天氟硅在沪市主板IPO审核状态变更为“终止”,这也是全面注册制实施以来的第一个IPO失败案例。

程郡判断,投资者对上市公司未来盈利能力信心不足是其IPO失败的一个重要因素。这反映出在全面注册制下,上市门槛其实并没有降低,上市公司要全盘考虑自身情况,否则会白白在IPO上浪费时间。

从信息披露的层面来看,全面注册制对公司上市的要求更高。余兴喜提示,新的法规更加强调以信息披露为中心,加大对信息披露违法违规行为的处罚力度,提高违法违规成本。全面注册制之后申报即担责,发行人千万不要有侥幸心理,不要打擦边球,否则将会“偷鸡不成蚀把米”。

打新要理性 远离“炒”股 认真投资

全面注册制下,新股不再稀缺,打新股也不再是稳赚不赔。截至5月17日,今年A股主板新上市公司116家,其中上市开盘即破发的有15家,个别上市公司上市首日的跌幅接近20%。

程郡建议,打新之前一定要做好充分研究,如公司的商业模式、产品竞争力、销售能力,乃至A股大盘走势等。打新风格的转换会带来阵痛,但将促使投资者走向成熟理性。

余兴喜提示,投资者不要盲目追热点,只看概念,不看个股的具体情况。投资者要参考市场上可比公司的股价,做出更理性的判断。

全面注册制下,投资标的更加丰富多元,同时也意味着投资者必须掌握更全面的信息。全面注册制也对信息披露进行了多方面规定。杨兆全认为,现行法规明确了信息披露的标准程序,明确了上市公司董监高和实际控制人在信息披露上的主体责任,压实了中介机构的责任,法规促使相关的公司和个人以更加谨慎全面的态度对待信息披露。

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