盐津铺子第三季度净利润腰斩 零食行业为何不“香”了

截至目前，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子五大零食巨头都发布了三季度业绩报告。数据显示，今年第三季度，五大零食巨头业绩增速放缓，其中，盐津铺子第三季度净利润腰斩，来伊份甚至亏损近1亿元。实际上，线上渠道流量去中心化和线下商超客流量下滑对几大零食巨头都产生了较大影响，产品、渠道、推广方式等愈发同质化的背景下，如何实现差异化突破是摆在几大巨头面前共同的课题。

北京市海淀区某沃尔玛超市的零食展柜

盐津铺子净利润腰斩 来伊份亏损近亿元

整体来看，五大零食巨头中，来伊份和盐津铺子的业绩表现相对较差，出现净利润大幅下滑的情况;三只松鼠的营收出现了小幅下滑;洽洽食品和良品铺子维持了业绩的增长。

数据显示，良品铺子第三季度营收、净利润增速分别为11.89%、20.01%;同期，洽洽食品营收、净利润增速分别为10.71%、13.81%;三只松鼠营收出现了小幅下滑，同期其实现营收18.09亿元，同比下滑8.59%。来伊份和盐津铺子净利润则出现了大幅下滑。其中，盐津铺子第三季度实现净利润2866.77万元，同比下滑51.03%;来伊份第三季度实现净利润-9553万元，同比下滑91.34%。

对于净利润大幅下滑的原因，盐津铺子在报告中解释，去年上半年新冠肺炎疫情期间，商超渠道销售需求旺盛，销售收入基数较高，销售费用配比较低;今年上半年基于较为乐观的预期，公司在推新品和减老品的同时，第二季度在商超渠道人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多，但渠道销售收入及渠道业绩未达预期高增长。

此外，盐津铺子还谈到，今年大豆油、棕榈油、奶粉、黄豆、鹌鹑蛋等部分原材料价格上涨幅度较大，导致部分产品生产成本上升。今年公司还陆续推出鳕鱼豆腐、鳕鱼肠、鳕蟹柳等系列新品，新品上市初期市场费用和研发费用投入较大，经历孵化推广期后，规模效应已逐渐开始体现。

快消行业分析师朱丹蓬对中国商报记者介绍，来伊份第三季度亏损近1亿元，原因在于其目前处在加速布局调整期，营销费用、体系建设费用均大幅增长，加上产品的创新升级迭代，必然会导致业绩出现阶段性亏损。而盐津铺子产品红利已经消失，渠道布局落后，仍以店中店模式为主，而当前零食的主力消费群体很少去大卖场消费，因此盐津铺子产品、渠道等布局与其主力消费群体并不匹配。

实际上，今年半年报显示，盐津铺子出现了净利润下滑62.59%的惨淡景象，公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道的影响。

深圳中为智研咨询有限公司研究员陈穆丽对中国商报记者表示，盐津铺子和来伊份净利润的大幅下滑表明休闲零食市场逐渐向头部企业集中，头部品牌所带来的光环效应越来越明显。而其他企业，如盐津铺子、来伊份面临的市场竞争压力越来越大，销售业绩难以提升。

北京市西城区某超市的零食展柜

业绩增速放缓 零食行业不“香”了？

值得注意的是，有几家零食巨头虽保持业绩增长，但增速却有所放缓，零食行业几大巨头面临线上渠道流量去中心化和线下商超客流量下滑等诸多问题。

例如，今年第一季度、上半年和前三季度，三只松鼠营收增速分别为7.58%、0.17%和-2.23%，逐渐下滑，今年还出现了三年来前三季度营收增速首次为负的情况。同期，良品铺子的营收增速分别为34.83%、22.45%和18.78%，同样呈下滑态势。

中国商报记者对比洽洽食品2018年以来每年前三季度的业绩发现，其营收增速分别为15.92%、10.64%、13.41%、6.34%，净利润增速分别为28.11%、32.27%、32.3%、12.17%，整体呈下滑态势，今年前三季度净利润增速下滑尤为明显。

三只松鼠在财报中解释，报告期内、公司延续去年基于“互联网去中心化”环境变化，作出围绕规模与利润的调整。主品牌三只松鼠以利润产出作为战略调整期导向，持续缩减SKU以及聚焦坚果品类的战略使得公司短期内营收承压。

实际上，线上渠道流量去中心化的问题早已显现，也给零食巨头带来了不小的冲击。三只松鼠半年报显示，其产品线上渠道营收占比70%，推广费及平台服务费高达7.21亿元，同比增加3.23亿元;但其来自第三方电商的营收为36.21亿元，同比下降18.5%。良品铺子也同样需要为获取线上流量付出高昂的营销费用，今年上半年该项支出为9.7亿元，同比增长30.8%。

在资本市场，两大巨头还同时遭到大股东的套现离场。9月30日，良品铺子发布公告称，在今年10月29日至明年4月7日期间，股东珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴将计划减持公司股份合计不超2406万股，即不超过公司总股本的6%，这代表良品铺子的减持或要持续到明年。

同日，三只松鼠也发布公告称，持股5%以上的股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITA LLIMITED计划通过集中竞价、大宗交易等方式减持不超过2406万股公司股份，即不超过公司总股本的6%。

一位不愿具名的消费品行业分析人士对中国商报记者透露，良品铺子目前业绩表现在行业相对较好，但其长期发展中也有个很大的问题，就是定位不够清晰。其此前打出的高端化品牌定位很难实现，因为零食产品本身以及其闲暇消费的场景都和高端化不够匹配。

朱丹蓬认为，零食巨头普遍面临的问题就是同质化竞争，包括产品同质化、渠道同质化、推广同质化和模式同质化。天风证券食品饮料行业首席分析师刘畅也对中国商报记者透露，零食行业壁垒很低，几乎没有消费者黏性可言。

中银证券食品饮料行业分析师董广达对中国商报记者表示，当前几大零食巨头面临几大相同的问题，一是线上渠道流量去中心化，销量被很多中小品牌抢走了，龙头品牌受到冲击;二是线下商超渠道客流量下滑，尤其受社区团购冲击很大，导致销量下滑;三是零食巨头线下门店的经营模式资本较重，面临较高的成本，侵蚀了企业的利润率;四是目前国内几大零食巨头的品牌力还有待提升，不像国外有雀巢、亿滋等大品牌能触达多个领域，国内每个零食细分赛道都有各自的龙头品牌，目前国内暂时缺乏统领消费者心智的休闲食品品牌。

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