保本理财产品退出市场 银行不应再为投资人的投资行为“兜底”

资管新规后，对保本理财产品退出市场给出了一个过渡期，即要求在2021年底清零。5月11日，北京商报记者调查发现，在这最后半年多的时限里，仍不断有中小银行“接连上架”保本理财产品，短期限发售，同时，“保证收益类”产品也仍未淡出市场。

仍有上架

5月11日，北京商报记者查询中国理财网发现，当日有广州农商行等11家银行的13款保本理财产品(主要为保本浮动收益产品)在售，另有内蒙古银行等3家银行在已发售产品的基础上仍在接连上架保本理财产品，3家银行有4款保本浮动收益产品处于预售状态。

这些产品普遍期限较短，比如根据广州农商行官网显示，太阳稳富2514号95天理财产品收益特征为保本浮动收益型，预期收益率为2.2%，于2021年5月10日开始募集，期限95天，2021年8月20日到期。

再如内蒙古银行推出的“蒙银财慧”系列21051期A款封闭式理财产品，同样是保本浮动收益类型理财产品，业绩比较基准为2.26%，期限37天，该产品募集期为5月9日-11日，产品于6月18日到期。

广州农商行、内蒙古银行工作人员均对北京商报记者表示，相关产品保证本金，但不承诺保收益，同时内蒙古银行工作人员还表示，后续还会有保本理财产品推出。

根据融360大数据研究院不完全统计，目前全国性银行已经停止发售保本理财产品，只有少部分规模偏小的农商行、城商行仍在发售保本理财产品。同时，今年地方性银行发行的保本理财产品期限普遍偏短，保证在年底之前自然到期。

值得一提的是，除了明示保本理财之外的银行，也有部分银行推出了“保证收益类”的理财产品，北京商报记者调查获悉，这类产品主要分为两种形式，一是保本保收益，二是不保本但保证收益。

中国理财网显示，目前有焦作中旅银行、长春农商行2家银行的3款保证收益型理财产品在售。

长春农商行手机银行显示的一款“吉林农信长富久安系列202149期”理财产品于2021年5月12日成立，期限183天，预期年化收益率为3.8%。该产品收益分类显示为“保证收益类”。经北京商报记者咨询后了解到，该产品实际同时保本，据该行工作人员介绍，该产品属于保本保收益产品。

也有银行的“保证收益类”产品并不保本。焦作中旅银行手机银行显示的一款“鑫盛理财”2021年第39期产品为“保证收益型”，5月18日起息，期限94天，根据投资规模不同，个人投资预期收益率介于3.1%-3.2%之间。

焦作中旅银行工作人员对北京商报记者表示，该行所有鑫盛理财系列产品都是保证收益不保本的，但该行所有的理财产品发售至今均收益较好且本金收益未出现亏损。

反其道而行之

常见的银行理财产品按保本性质和收益类型来看，基本分为保本保收益、保本不保收益、不保本不保收益的情况。针对这种较为罕见的仅明示“保证收益类”产品，多位业内人士对北京商报记者表示，这样的产品介绍有偷换概念的意味，会给投资者一种“保本保收益”的感觉，同时若“明着不保本，暗地里保本”也背离了监管初衷。

一位不愿具名的分析人士指出，伴随着银行保本理财产品的逐渐消失，保息产品及“预期年化收益率”的概念应逐渐淡出市场，但目前来看，市场上除了有“保证收益类”理财，仍采用“预期收益率”表述的银行也并不鲜见。随着破刚兑时代的来临，银行不应再为投资人的投资行为“兜底”，应以“业绩比较基准”取代“预期年化收益率”，这是一个具有参考价值的预估值，不承诺收益，实际收益有可能超过基准也可能达不到甚至亏损。

在上述人士看来，过往银行采用的“预期年化收益率”容易给投资者一种心理暗示，即产品到期后就能获得对应的收益。当市场收益率整体下行时，若仍按预期收益率给投资者兑付，银行不免会寻求更高的风险资产投资，其风险不言而喻。

事实上，在2021年底资管新规大限来临之前，保本保收益理财产品的整顿仍有时间窗口。

三年前，2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即“资管新规”)下发，新规要求打破刚性兑付，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。2020年，监管机构考虑到新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力，将资管新规过渡期延期至2021年底。

需要指出的是，彼时新规中就明确要求，过渡期内，金融机构发行新产品应当符合新规的规定;为接续存量产品所投资的未到期资产，维持必要的流动性和市场稳定，金融机构可以发行老产品对接;过渡期结束后，金融机构不得再发行或存续违反资管新规规定的资产管理产品。

简单理解就是，保本保收益理财产品即将成为历史，在过渡期内，银行可以续发老产品以进行存量底层资产的调整，以今年年底为限，所有的保本保收益银行理财产品都必须清零。

保本理财仅剩半年多的时限，为何这些中小银行仍然“难舍旧情”?在看懂研究院高级研究员卜振兴看来，主要是目前客户对于净值型产品的接受程度较差，中小银行为了迎合客户需要发行保本产品，也是为了维持市场占有率和客户的被动选择。

金融监管研究院副院长周毅钦进一步表示，不少国有行、股份制银行的保本理财产品经过三年的调整，占比已经逐渐接近个位数甚至趋于零。目前仍然有一些中小银行在续发保本产品，主要还是因为压降难度较大，只能不断用时间换空间，利用最后的时间窗口进行底层资产的调整，同时，也是抓住市场上主要大行极少续发保本产品的契机，反其道而行之，对有保本需求的客户进行差异化营销，为其未来的理财转型争揽新客户。

谁能接棒

而在业内人士看来，保本理财要彻底赶在2021年底清零尚存在一定难度。融360大数据研究院分析师刘银平指出，目前来看，大部分银行在2021年底之前可以将保本理财产品清零，个别银行过去发行的保本理财产品期限较长，年底之前难以自然消化。

周毅钦表示，保本理财产品赶在2021年底清零主要的难点在于理财产品的底层资产质量问题。由于资管新规到期日临近，原先理财产品中的资产必须进行处置，如果底层资产存在不良或者浮亏，确实有可能“伤筋动骨”，当然具体要视各家银行的实际情况，监管部门会一行一策进行调整。

不过，卜振兴也指出，保本理财清零是大势所趋，2021年之前清零虽然存在难度，但是还是可以克服的。主要还要做好存量资产整改、系统升级和投资者教育等配套工作。

保本理财产品让不少投资者心心念念，随着保本理财产品的清退，还有哪些产品能够“接棒”满足一些低风险偏好投资者的需求也引人关注。据了解，安全性比较高的“替代品”主要有结构性存款、大额存单、国债、货币基金。

刘银平介绍，保本理财产品退出之后，银行能保本的产品只有存款类产品和国债，其中结构性存款的替代性最高，在产品门槛、期限、收益率等方面都和保本理财产品较为接近，不过由于监管层禁止银行发行收益与风险不匹配的假结构性存款，所以投资者购买结构性存款产品需要有一定理财水平和风险意识;国债、大额存单的共性在于长期，产品利率较高，一般要高于保本理财产品和结构性存款收益率，不过流动性偏差;货币基金名义上不保本，但实际上安全性很高，其流动性很强，资金赎回最快当日到账，最慢下一个工作日到账，但收益率普遍偏低。

“未来随着净值化转型的推进，客户会面临分层，资产管理机构也要加强投资者适当性管理，要根据客户风险承受能力选择推荐相应的产品。”卜振兴如是说。

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