携程赴港二次上市 在香港联交所正式挂牌上市

时隔18年后，4月19日，随着上市钟声的再次敲响，携程集团在香港联交所正式挂牌上市。

事实上，在赴港上市前，携程经历了疫情的影响，市值甚至一度被低估。接下来，携程也将通过赴港上市募资、布局国内和投资海外等一系列举措加速扩张。不过在业内人士看来，纵然GMV(总交易额)已经位居全球OTA行列第一，但面对国内外诸多市场竞争和外部环境压力，如何进一步稳固自己的份额提升市值，还要看其未来的表现。

赴港上市“首秀”

携程终于正式登陆港交所。4月19日9时30分，携程集团正式在香港联合交易所上市，股份代号为09961.HK。这也是携程第二次敲响上市的钟声。

据了解，携程此次回港上市的国际发售与香港公开发售的最终发售价为每股268港元，共计发行31635600股普通股。赴港上市首日，携程开盘价一度达到281港元/股，较发行价上涨4.85%，市值也达到了1778亿港元。截至4月19日港股收盘，携程集团赴港上市首日股价上涨4.55%，最终收盘价为280.2港元/股，总市值定格在1772.86亿港元，同时，成交量为354.33万股，且成交额达到了9.85亿港元。

对于携程赴港上市首日的表现，有不少业内人士认为，携程的市值有被低估的可能。“从目前港股反馈来看，1772亿港元约等于228亿美元，但目前携程在美股的市值为231亿美元，就目前看来，携程在港股的表现确实略逊色于美股。同样身处港股和美股的华住集团，其市值在两个资本市场基本保持一致，均为183亿美元左右。由此可见，携程市值应该还有上涨的空间。”有业内人士分析表示。

公开资料显示，携程在2003年登陆纳斯达克后便成为中国OTA第一股，上市首日以24.01美元开盘，并以33.94美元结束交易，创下纳斯达克三年来开盘日涨幅最高纪录。时隔18年后，携程再次敲响上市的钟声。对此，北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋表示，携程的估值确实还是算偏低的，一方面是由于疫情的影响，另一方面中概股普遍估值都不高。这次携程到港股上市，也只占了5%，这也说明，大家对于携程的评估还得需要一段时间的认知。

对于赴港二次上市，北京第二外国语学院中国文化和旅游研究院副教授吴丽云还表示，从携程角度来说，赴港二次上市有助于携程获取可持续发展的资金。不过未来发展如何，还要看携程自身的战略。

业绩亟待复苏

“估值偏低似乎也是受到了疫情和出境游暂缓放开的影响。相信随着今年疫情的好转，携程的业绩有望进一步复苏。”上述业内人士表示。在采访中，携程CEO孙洁也坦言，“2020年一季度，携程经历了疫情最困难的时期，当时在航空公司、酒店垫资，有时候一天垫出去50亿-60亿元。随着后来疫情逐渐好转，携程的亏损逐渐收窄，并在去年下半年开始盈利” 。

对于携程当前的市场表现，华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱认为，出境游的暂停确实影响了其业绩上升的想象力，不过国内游的复苏倒是给了携程一定的业绩支撑。

据了解，携程在去年10月就喊出了“深耕国内”的战略，此后不到半年时间，又接连发布了“旅游营销枢纽”战略。目前，携程正在通过“1+3”的模式推进，以一个星球号为载体，聚合流量、内容、商品三大核心板块，从而叠加丰富的旅行场景，打造开放的营销生态循环系统。

国内国际挑战犹存

融资势必为了扩张，但“老大”不一定好当。

如今看来，渐露“野心”的携程在赴港上市后，必然也会持续扩张地盘。根据其近日披露的招股文件显示，若不计其他因素，携程回港二次上市的募资净额至少为83亿港元。同时，携程拟将全球发售募集资金净额用于为一站式旅游产品的扩展提供资金，并改善用户体验，投资技术以增强在产品和服务中的领先市场地位，提高运营效率以及满足一般公司用途和营运资金需求。

虽然赴港上市给了其继续拓市的信心，不过在面对国内、国际诸多市场竞争和外部环境的压力下，携程仍然面临不少挑战。

吴丽云指出，事实上，目前阿里巴巴的飞猪、腾讯的美团点评和携程成为了OTA市场的三大系。像同程、途牛等虽然也做得不错，但是也只能算在第二梯队，还不具备能力去和携程做抗衡。此次携程的二次上市，可能会获取更多可持续发展的资金，但对于整个国内OTA市场的格局却不会有大的改变。同时，有业内人士认为，目前从短期来看，出境游一时还难以放开，而在仅有的国内游市场，预计到今年夏天，各家OTA也将呈现出进一步争夺国内游份额的局面。届时，整个市场竞争会趋于白热化。

值得注意的是，近来在国内市场，同程艺龙可谓一匹“黑马”， 在疫情影响下，该企业仍保持连续4个季度盈利，这在在线旅游企业中实属罕见。此外，受“五一”假期等多重因素利好，同程艺龙股价也创下历史新高，截至4月19日收盘，盘中股价最高涨至20.15港元/股，最大涨幅7.29%。由此也可以看出资本市场对于同程艺龙的看好。

而放眼国际市场，携程仍需迈过Booking、Expedia两大海外OTA巨头。作为国内最大的OTA，携程2020年的GMV虽然达到了3950亿元，连续三年位居全球在线旅游行业第一，但从其市值和总收入来看，仍然处于追赶的地位。据了解，作为目前“全球最大的OTA企业”，Booking的市值为1014.58亿美元，而另一边，Expedia的市值则为250.19亿美元，两者均高于携程。不仅如此，在营收规模上，携程也与两家国际企业有着一定的差距。2020年，携程全年营收为183亿元，而同年，Booking则为68亿美元(约合人民币443亿元)，Expedia为52亿美元(约合人民币339亿元)。

业内人士表示，总而言之，携程赴港上市，无论是对于企业自身来说还是对于整个行业而言，都可谓一件好事，不过最终携程能否重估市值进而冲击全球“老大”的位置，还是要看其自身对于未来的发展战略和市场的表现。

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