携程赴港二次上市倒计时 携程将迎来新一轮价值重估

传闻多时的携程赴港二次上市一事终于要尘埃落定了，随着其招股文件的披露，携程赴港二次上市也进入了倒计时状态。4月6日晚间，携程在香港联合交易所网站提交了初步招股文件(聆讯后资料集)。在招股文件中，携程透露了其业绩以及未来业绩新的增长空间。

作为国内最大的OTA企业，已经在纳斯达克上市的携程此次赴港二次上市也备受关注。业内人士表示，随着赴港二次上市的持续推进，全球首家同时在美国和中国香港上市的OTA企业即将诞生，预计携程也将迎来新一轮价值重估。

根据招股文件显示，2020年，携程集团的净资产达1015.67亿元，比2018年高出128.34亿元。此外，2020年，携程集团的毛利率保持在78%的高位，过去三年中的波动为±2%。从携程的收入构成来看，住宿预订、交通票务为拉动携程营收的两驾马车，由此延伸的高星酒店和机票预订已成为携程的核心竞争壁垒。

根据易观报告，按商品交易总额统计，2019年全球前五大旅行平台在总市场份额的占比为7%，其中，携程集团占比为2.3%，较第二名高出0.4个百分点;同口径下，2019年，中国前五大旅行平台在总市场份额的占比为21.5%，其中，携程集团占比为13.7%，较排名后四位的旅行平台市场份额占比总和高出5.8个百分点。

招股文件还显示，2020年，携程平台上超过40%的新交易用户来自三线及三线以下城市。2014年至2019年，年度支出超5000元人民币的消费用户年复合增长达29%。

截至2020年12月31日，携程与全球120万个住宿伙伴合作，提供涵盖酒店、度假村、住宅、公寓、民宿、招待所等全品类住宿产品;与480余家航空公司合作，为用户提供覆盖200多个国家及地区的超过2600个机场的机票产品。与此同时，携程在全球范围内提供超过31万种目的地当地玩乐产品，其他生态系统的合作伙伴超过3万个。

对于发展上的投入，携程招股文件还显示，2018年至2020年，携程在产品研发费用上的总支出三年累计达280亿元。截至2020年12月31 日，携程的移动应用程序已经实现近75%的自动化支持。

携程在其招股文件中披露的业绩可谓亮眼，对于未来的市场前景，业内人士和研究机构也给出了乐观的判断。根据易观报告显示，从宏观市场来看，到2025年，国内旅游市场规模预计达到10.1万亿元(1.6万亿美元)。全球旅游市场规模预计将于今年恢复增长，并将在2025年达到7.1万亿美元的规模。人均旅游消费方面同样潜力巨大。2019年国内人均旅游消费为158美元/次，远低于美国游客的873美元/次。由此可以预见，未来携程在全球旅游市场仍然有着不错的业绩增长空间。

事实上，在刚刚过去的2020年，全球旅游市场在新冠疫情的影响下，经历了一次低谷，而携程作为国内最大的OTA企业，自然也备受冲击。根据携程发布的2020年财报显示，去年全年净营业收入为183亿元人民币(约合28亿美元)，同比下降49%，净利润也由盈转亏，亏损32.69亿元。好在其通过调整，在去年第三、第四季度实现盈利。

在北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋看来，此次携程赴港上市也是谋划已久的举动，在美股之外的市场上市，能够更贴切自己的市场，同时也能获得更多拥有旅游市场切身感受的投资者参与投资，这对于携程来说是很有帮助的。同时，受疫情的影响，携程主要的战场还是在国内，通过国际国内两个渠道的开辟，更有助于携程进行融资。此外，此前也有不少美股企业转股到A股或是港股，就目前而言，这也是企业面临的一个大的趋势。

亦有业内人士表示，经历了旅游低谷期的调整，携程也正在通过国内旅游市场的复苏，进而向全球旅游“一哥”的位置发起挑战，未来能否借助国内旅游市场完成突围，还要看全球疫情的影响以及其国际化的举措。

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