筹资9亿美元 北美院线巨头AMC解除破产警报

作为北美最大的院线集团，AMC终于可以摆脱破产的流言蜚语了。9.17亿美元的救命钱，填补了AMC被疫情击垮的现金储备。但AMC的安心或许也无法长久，只要疫情仍然持续蔓延，电影行业整条产业链的危机就不会完全解除。不仅如此，流媒体还在趁机吞噬院线的领地，这对于AMC而言，又会是一场恶战。

解除破产警报

在惴惴不安了多日之后，AMC终于“官宣”了好消息。当地时间美股周一盘前，AMC宣布，公司自2020年12月14日以来，已通过新的股权和债务资本获得了9.17亿美元的资金。

具体而言，此次融资中约有5亿美元来自发行新的普通股以及与Mudrick Capital Management的投资交易。另外，AMC还签署了承诺书，承诺在2023年中之前增加债务资本4.11亿美元。

对于AMC而言，此次融资事关重大，意味着公司不至于滑落至破产的深渊。“这意味着有关AMC即将破产的任何言论都是完全不可能的。”AMC院线首席执行官亚当·阿隆(Adam Aron)说道。

此前，AMC已经多次发出过警告，称公司可能很快会耗尽现金储备。去年10月，AMC就表示，考虑到四季度电影档期减少以及票房疲软，公司可能在2020年底或者2021年初耗尽现金。在提交给美国证券交易委员会(SEC)的几份文件中，AMC也强调，如果该公司无法筹集更多资金，则有可能破产。

为此，AMC开始不断筹钱自救。去年12月，AMC出售了2亿股现有股份中的3800万股后筹集了1.04亿美元资金，并获得了Mudrick Capital Management的1亿美元投资。AMC还希望通过出售5000万股股票来筹集1.25亿美元的新一轮资金，以避免破产。

但这似乎还不够，早前，亚当·阿隆就曾表示，该公司需要筹集至少7.5亿美元资金，以维持2021年的运营。1月19日，AMC又宣布发行2026年到期的1亿美元担保债券，截至1月19日当天，该公司仅筹集了逾2亿美元资金。

很明显，此次的融资已经达到了AMC的期待。在公告中，AMC表示，近期获得的流动性应该足以支撑公司熬过“受公共卫生事件影响的黑暗冬天”，预计在2021年将继续进行融资活动。

AMC的股价在1月19日盘中一度跌至1.91美元，当时创下了52周日内新低。而如今，受利好消息影响，AMC院线周一收盘时上涨25.93%，股价报收4.42美元，总市值为9.55亿美元。

流动性困境

虽然终于可以“名正言顺”地否认破产，但AMC的困境是有目共睹的。

去年10月是AMC的破产传闻最甚嚣尘上的时候，去年10月13日，据彭博社报道，AMC正在考虑一系列的选择来渡过新冠肺炎疫情带来的不利影响，其中包括可能申请破产以缓解债务带来的负担。报道援引知情人士的话称，目前院线已经和贷款机构进行了初步的谈判，如果AMC决定申请美国破产法第11章的法院保护，那么贷款机构就会向其提供融资。

随后，AMC于去年10月14日给出了回应，亚当·阿隆表示，公司没有考虑申请破产保护，公司可能寻求筹集更多资金作为一种选择，大部分或者全部通过股权筹资方式。

传闻或许并非空穴来风，毕竟疫情对AMC造成的冲击是史无前例的。

创立于2007年6月6日的AMC，是美国最大的连锁电影院运营商，旗下拥有600多家影院。在疫情的影响下，AMC从去年3月17日开始，关闭了全美的电影院，超2.5万名员工不得不休假。

即便到了2020年三季度AMC开始陆续恢复营业，但情况仍然不甚理想。截至2020年9月30日，AMC 467家美国国内影院已恢复运营，座位容量限制在20%-40%之间，约占美国国内影院的78%。但494家的上座率下降了约85%。

没有收入让AMC的资金日益捉襟见肘。而值得一提的是，在疫情暴发前，截至2019年底，AMC本身就背负了47.5亿美元的债务。对于当下具体的财务状况，北京商报记者联系了AMC方面，不过截至发稿还未收到具体回复。

财报数据显示了AMC的绝望。去年一季度，AMC营收为9.41亿美元，同比下滑21.5%，净亏损超过20亿美元;到了二季度，AMC营收为1890万美元，比上年同期下降了98%，亏损了5.612亿美元;三季度略有回升，营收为1.195亿美元，但较2019年同期仍然下滑了91%，当季净亏损9.058亿美元。

当然，AMC的表现只是行业缩影。根据北美票房统计平台Comscore发布的数据，2020年美国票房收入暴跌80%，至22.8亿美元，远低于2019年的114亿美元。

疫苗是这一行业的期待。民意调查公司Harris Poll发布的数据显示，在自从新冠疫情暴发后就没有去过电影院的受调者中，有53%的受调者表示，接种新冠疫苗会让他们觉得更舒服。“只要能接种新冠疫苗，我们就持谨慎乐观的态度。”一家位于美国南部的电影院运营商表示。

线上的挑战

在美国，新冠疫苗接种已经陆续铺开，AMC等院线企业似乎可以松一口气了，但受疫情的催化，另外一场行业风暴正在逼近。

正当AMC在亏损的泥潭中挣扎时，流媒体却赚得盆满钵满。流媒体巨头奈飞上周发布了四季度财报，当期营收为66.44亿美元，同比增长21.5%，全球付费用户数净增加了851万，达到2.0366亿，同比增长了21.9%。

在这一背景下，影片制作方开始“抛弃”院线，拥抱线上。去年12月，华纳宣布了一项激进的发行策略：2021年的17部新片将在院线和集团旗下流媒体平台HBO Max同步上映。

看起来，这是华纳为自己流媒体服务“揽客”的策略，华纳兄弟影业董事长托比·艾默里奇也强调，这只是为期一年的战略，但对于电影行业传统发行模式造成的冲击却是显而易见的。

“院线营收过去十年一直在下跌，这场流行病暴露了院线行业盈利模式弱点，他们已经一个世纪都没有改变商业模式，但世界已经发生不可扭转的变化，如果你现在想看电影，不必去电影院购买10美元的爆米花排队，而是可以在奈飞上立刻观看。”好莱坞演员约翰·霍恩一针见血。

事实上，就连AMC自己都开始妥协了。去年7月28日，AMC院线和环球影业达成了一项新合作协议：窗口期缩短至17天，AMC分得环球影片的部分线上收益。具体来看，即AMC将保证在上映的前17天内，独家享有环球影业和焦点影业的所有电影放映权;17天之后，环球影业可选择在数字平台进行付费在线点播等，并分一部分收益给AMC。

相较于过去的90天窗口期，17天已经是不小的转变。

北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示，现在受到疫情影响，一部分电影采取网播的形式，但就目前来看不是一种常态。不过不能否认的是，电影网播逐渐成为一种趋势，特别是在互联网平台拥有规模不小的受众，且电影不是超级大片的情况下。

陈少峰指出，院线电影可以分为超级大片和普通电影，对于前者，院线播放的效果肯定还是比网络会好一些，后者可能就不一定了。现在院线已经过了很重要的成长期，市场空间基本已经见顶了，像迪士尼和奈飞这种拥有流媒体平台的企业，拍完电影之后直接在网络播出是很有可能的，聚合性的流媒体平台则对中小企业比较有吸引力。

互联网分析师杨世界指出，流媒体肯定是未来的大趋势，疫情的发展也促进了流媒体用户的增长。相较于传统院线而言，流媒体在商业运营和分发方面弹性更高。传统院线可以采取和流媒体平台合作的模式进一步发展，前者进行资源整合，后者则在分发方面发挥优势。

在陈少峰看来，目前流媒体平台对院线的冲击还不是太大，毕竟在院线播放的电影质量普遍更好，因此对于院线而言，要想留住消费者，电影质量是关键影响因素。

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