金城医药跌进亏损泥潭 金城泰尔连续三年拖后腿

悬在金城医药(300233)头顶的“利刃”终于落下。1月12日，金城医药发布公告称，拟对子公司北京金城泰尔制药有限公司(以下简称“金城泰尔”)计提商誉减值准备7.33亿元。这也直接导致金城医药2020年预亏4.5亿-5亿元，迎来自2011年上市后的首次亏损。在该消息影响下，金城医药1月12日大幅低开12.54%，但开盘后金城医药股价却迅速冲高，最终报20.2元/股，单日振幅达28.22%。

单日振幅达28.22%

2020年最高预亏5亿元的消息披露后，金城医药1月12日大幅低开12.54%，但开盘后股价快速拉升，当日最终报20.2元/股，单日振幅达28.22%。

交易行情显示，金城医药1月12日大幅低开后，盘中一度涨超15%，最高达20.58元/股。截至当日收盘，金城医药最终收涨13.55%，报20.2元/股，总市值79.09亿元。

消息面上，金城医药1月12日对外披露2020年业绩预告显示，预计全年实现归属净利润约为-5亿至-4.5亿，同比由盈转亏。对于业绩变动的原因，金城医药表示，对全资子公司金城泰尔、上海金城素智药业有限公司(以下简称“金城素智”)进行商誉减值测试，经公司初步测算，拟对金城泰尔计提商誉减值准备7.33亿元，拟对金城素智计提商誉减值准备870.29万元。

另外，剔除商誉减值因素影响，金城医药预计2020年实现归属净利润约为2.26亿-2.86亿元，同比2019年上市公司净利润4.93亿元下降42%-54%。

本次计提后，金城泰尔和金城素智的商誉余额均为0。著名经济学家宋清辉对北京商报记者表示，A股资本市场上，计提大额商誉进而侵蚀公司业绩的情况已经屡见不鲜，这种消息发布后一般会被视为利空消息，重创公司股价。

投融资专家许小恒则指出，如果市场对于商誉减值早有预期，上市公司股价可能会提前消化这种利空影响。另外，上市公司若将商誉全部计提完毕，反而会让投资者产生较好期望，导致股价上行。

纵观金城医药近期的股价表现，确实迎来了一波下跌走势。经东方财富数据统计显示，在2020年7月24日-2021年1月11日这115个交易日期间，金城医药区间累计跌幅达58.29%，而同期大盘上涨10.64%。

金城泰尔连续三年拖后腿

实际上，金城医药早在2018年、2019年就对金城泰尔计提过商誉减值准备，这也导致公司业绩接连出现下滑。

回溯金城医药历史公告，公司在2015年开始筹划收购金城泰尔(彼时名为北京朗依制药有限公司)100%股权，之后在2017年斥资18.8亿元将金城泰尔纳入麾下，实现并表，这也是金城医药上市以来最大的一次并购。

收购完成后，金城医药账上开始潜藏巨额商誉。按照当时的业绩承诺，金城泰尔在2015-2018年应实现的净利润分别不低于1.56亿元、7100万元、1.87亿元和2.25亿元，在承诺期间内，若金城泰尔截至当期累积实际净利润数小于当期累积承诺净利润数(6.39亿元)，由承诺方对金城医药予以现金补偿。

而在2015-2018年金城泰尔累计实际实现净利润约为5.28亿元，累计承诺完成率为82.72%。受累于金城泰尔的业绩表现，金城医药2018年对金城泰尔计提了1.22亿元的商誉减值准备，公司当年实现归属净利润同比下滑了7.84%。

同样的情形也发生在了2019年，由于子公司金城泰尔受医药行业政策及市场竞争等多方面因素影响，未完成预期业绩目标，金城医药对金城泰尔计提了商誉减值准备2.89亿元，这影响了公司整体业绩，当年金城医药实现归属净利润约为2.03亿元，同比下降22.96%。

在金城泰尔表现不如意的情形下，其原股东北京锦圣的举动也引发了市场的广泛关注。据了解，金城医药通过发行股份的方式购买了金城泰尔100%股权，之后交易对方北京锦圣成为了上市公司的大股东，持股比例超20%。但在今年7月，北京锦圣欲通过阿里拍卖平台以网络竞拍的方式将所持金城医药股份进行协议转让，起价27.18亿元，这也被市场惊呼罕见。

截至2020年前三季度末，北京锦圣持有金城医药16.93%的股份，位列公司第二大股东。

上市后首亏

此次2020年预亏也将成为金城医药上市后的首亏。

资料显示，金城医药在2011年6月正式登陆A股市场，公司控股股东为淄博金城实业投资股份有限公司，实控人为赵鸿富、赵叶青。上市之初，金城医药主营业务为头孢类医药中间体的研发、生产和销售。2017年通过收购金城泰尔，金城医药的主营业务范围也进一步拓展到妇儿科用药、免疫调节、心脑血管等新的业务领域。之后，金城医药先后完成了对杭州广升远医药有限公司等企业的收购。

目前，金城医药业务主要涉及医药中间体、生物原料药、终端制剂等三大领域，主营业务包括头孢粉针制剂、头孢侧链中间体、生物特色原料药、妇儿科终端制剂等相关药品的生产、研发与销售。

纵观金城医药上市后的业绩表现，公司在2014年净利首度突破亿元大关，之后在2017年达到了净利高点，当年实现归属净利润约为2.86亿元，上市九年间公司净利润未出现过亏损情况，这也意味着2020年公司将迎来上市后首亏。

据金城医药介绍，公司2020年除了计提商誉减值影响净利润之外，制剂板块受医药行业政策、疫情等因素影响，销量下滑，销售及研发费用增加，业绩也出现了亏损。另外，医药中间体板块头孢克肟活性酯产品主要出口印度市场，2020年受印度疫情影响，该产品的销量和价格同比下降，对医药化工板块业绩产生一定影响。

针对公司2020年相关业务板块的表现及未来战略规划，北京商报记者致电金城医药董秘办公室进行采访，对方工作人员表示“董秘正在开会，稍后回复”。但截至记者发稿，未收到相关回复。

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