中国经济复苏进程超预期 3个多月人民币反弹超3600个基点

人民币对美元汇率再创新高。9月17日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7675元，较上一交易日再次调升150个基点，升破6.77关口。9月16日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7825元，较上一交易日大幅调升397个基点，升破6.8关口。

近期，人民币汇率持续走强。9月以来截至16日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率已连破多道关口。8月份，人民币汇率累计上涨1.84%。自5月低点以来，短短3个多月，人民币汇率已反弹超过3600个基点。

多位分析人士认为，受中国经济复苏进程超预期、人民币资产吸引力持续提升等因素合力推动，人民币汇率稳步走强。

“一是受中国经济基本面持续向好支撑;二是美元指数持续下跌，包括人民币在内的非美货币均出现了升值走势;三是国际投资者看好中国经济前景和人民币资产，国外资本持续流入中国金融市场，带动了人民币升值。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源也认为，受中国经济表现出较好韧性、利差进一步走阔，以及全球新冠肺炎疫情缓和后风险偏好回升等因素影响，市场对人民币资产需求增强，带动人民币汇率走强。

中信证券固收首席分析师明明认为，在全球央行货币政策维持宽松的背景下，中国央行在疫情期间货币政策相对谨慎，中美利差维持高位，人民币资产吸引力明显增强，也推动了人民币汇率走强。

中国经济基本面的改善，从最新宏观经济数据中可以感知。国家统计局发布最新数据显示，8月份消费增速等多项关键指标年内首次实现由负转正，表明经济正逐步企稳回升。

同时，中国正在持续推动金融市场的开放，国际投资者看好中国经济的前景和人民币资产，国外资本持续流入中国金融市场。国家外汇管理局近期发布的数据显示，7月份，外资净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍。

对于人民币汇率下阶段走势，曹源源认为，短期内，尽管美元指数仍有阶段性走强的可能，但中国经济持续复苏，人民币资产配置价值改善将进一步保障人民币平稳运行。近期，人民币汇率走强带来的市场预期使人民币资产吸引力进一步提升，这也将进一步支撑短期内人民币汇率稳中有升、双向波动的运行趋势。

“总体上，自2019年到2020年上半年的361个交易日中，人民币对美元汇率中间价有173个交易日升值、187个交易日贬值。人民币在实现双向浮动的同时，保持了基本稳定。”中国人民银行货币政策司青年课题组近日撰文称，人民币汇率形成机制经受住了多轮冲击考验，汇率弹性增强。2020年以来，人民币对美元汇率年化波动率为4.5%，与国际主要货币基本相当，汇率作为宏观经济和国际收支自动稳定器的作用进一步增强。

温彬表示，对于居民来说，人民币升值有利于出国旅游、海外购物、留学，降低海外消费成本，增加消费者福利。

对于企业来说，人民币对美元汇率走强利好进口企业。温彬分析，从进口企业来看，人民币升值，不仅是对美元走强，还有对一揽子货币走强，会降低企业采购成本，提升盈利能力。

“不过，人民币升值给出口企业带来较大不利影响。受到疫情冲击影响，外部需求放缓，叠加人民币升值，企业出口产品成本提高，影响出口企业产品的国际市场竞争力，同时也存在汇率风险，可能导致汇兑损失。所以，出口企业要采取措施防范和规避汇率风险。”温彬建议，要从政策上加大对出口型企业的支持力度，加大财政、金融、出口退税等方面的支持。

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