港股市场吸引力提升 上市公司“A拆H”升温

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“在过去的10年间，香港新股市场融资总金额接近3000亿美元，累计融资额领跑全球。除了新股市场，港股市场的再融资机制也非常高效和灵活，今年以来(截至8月底)，港交所上市的公司的再融资总额已经超过240亿美元。”近日，在第二十七届北京·香港经济合作研讨洽谈会暨投资香港推介大会上，港交所集团行政总裁陈翊庭在致辞环节表示，作为内地企业首选的境外融资平台，港交所为各类企业提供高效的融资服务。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，近年来，境内企业海外融资需求明显增加，对于境内企业而言，香港市场的融资环境更为熟悉，香港资本市场具备多层次的市场结构，为企业提供了多种简单、快速的上市方式。尤其是对具有高成长性的中小市值企业而言，能满足其高效上市、融资的需求。

值得关注的是，A股市场部分公司调整策略，转向港股市场寻求“A拆H”的独立融资机会。例如：今年1月份，科大讯飞公告，拟将控股子公司讯飞医疗科技股份有限公司分拆至香港联交所主板上市。9月14日，歌尔股份公告称，公司拟将所属子公司歌尔微分拆至香港联交所主板上市。

“分拆上市通常被视为企业融资的一种灵活方式，有助于子公司获得更为独立的市场地位和融资能力。在A股市场分拆上市遇冷的情况下，部分公司选择改道港股，以调整其融资策略，满足子公司独立发展的资金需求。”陈雳分析称，A股公司选择在港股进行分拆上市，港股市场可能会迎来一波新的融资热潮，有助于提升港股市场的吸引力，促进两地资本市场协同发展。

东源投资首席分析师刘祥东对《证券日报》记者表示，A股公司选择通过“A拆H”在港股上市，不仅能够吸引更多国际投资者，提升整体市值和品牌影响力，还可能为企业带来更高的市场估值。

陈翊庭介绍，2023年，港交所在上市规则中纳入了针对特专科技企业的新章节(18C)，为一些还没有商业化或处于商业化初期的科技企业提供融资便利。目前，港交所降低了特专科技公司的IPO门槛，为发行人和投资人提供更大的灵活性。

在两地监管机构的支持下，互联互通机制持续扩容和优化。今年7月份，沪深港通ETF扩容已经正式实施。目前，港交所与沪深交易所正在积极筹备沪深港通纳入房地产信托(REITs)、引入大宗交易机制以及人民币柜台。

“随着市场环境的不断变化，港交所将会进一步优化其融资机制，提升服务质量，以吸引更多的优质企业和投资者参与，从而继续发挥其在全球融资市场中的重要作用。”刘祥东表示，随着内地与香港经济的进一步融合，预计未来会有更多的内地企业选择在港交所上市。

陈雳表示，我国资本市场对外开放步伐加快，沪港通和深港通的交易机制持续优化，为境内外投资者提供了更加便捷的投资渠道。这一系列的改革与举措不仅满足了资本市场发展的实际需求，也进一步推动了资本市场的双向开放与协同发展。

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