拉夏贝尔港股退市 告别资本市场

11月14日，女装品牌拉夏贝尔正式在港股退市。作为国内首个“A+H”股上市的服饰企业，拉夏贝尔在巅峰时期的实体店数量一度逼近上万家。但近年来，受营收下滑、业绩亏损等因素影响，该公司已接连陷入破产重整、股票退市、大量闭店等困境，昔日的“女装第一股”，如今已不复辉煌。

告别资本市场

香港联合交易所（以下简称香港联交所）公告显示，由2024年11月14日上午9时起，新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司的上市地位将根据《上市规则》第6.01A（1）条予以取消。除此之外，11月13日，拉夏贝尔发布公告称，公司秘书及授权代表黄慧玲已提出辞职。

取消拉夏贝尔上市地位公告原文。（图片截自香港联合交易所官网）

事实上，自2023年2月7日起，拉夏贝尔已于港股暂停交易。因未能在今年8月6日前复牌，8月23日，上市委员会决定取消拉夏贝尔公司股份在香港联交所的上市地位。9月3日，拉夏贝尔申请复核该决定。11月1日，上市复核委员会宣布维持决定。

据了解，拉夏贝尔2014年于港股上市后，又于2017年登陆沪市，是国内首个“A+H”两地上市的服饰品牌。但在2022年，拉夏贝尔已从A股退市。此次再度从H股退市，意味着拉夏贝尔正式告别资本市场。

值得关注的是，拉夏贝尔在11月8日发布的一则公告中表示，公司H股股份上市地位的取消不会对公司日常经营及重整工作产生重大影响。

除了退市外，拉夏贝尔还面临着破产风险。因不能清偿到期债务，上海市第三中级人民法院（以下简称上海市三中院）裁定受理了拉夏贝尔的破产清算案件。2023年5月24日，第一次债权人会议召开；同年8月29日，拉夏贝尔向上海市三中院递交破产重整申请书，次月法院裁定公司重整。今年7月24日，重整投资协议签署完成。10月22日，法院裁定不予受理实质合并重整申请，这意味着拉夏贝尔将不能与32家相关公司进行合并重整。

从最新进展来看，上海景阳服饰有限公司等拉夏贝尔的债权人已对有关不予受理实质合并重整申请的裁定提出上诉。

辉煌不再

虽然已进入破产重整阶段，但在线上销售渠道，采用品牌授权模式的拉夏贝尔天猫、京东店铺等目前仍在正常运营。截至发稿，拉夏贝尔天猫及京东旗舰店客服均对记者表示，目前未收到品牌方面关于店铺运营是否将受影响的相关通知。

在线下渠道，拉夏贝尔的表现却节节败退。公开资料显示，拉夏贝尔在2011年的实体店数量为1841家，到2017年底，其线下门店数量猛增至9448家，这几乎是拉夏贝尔最辉煌的时刻。而到今年6月末，其门店数量仅剩155家，较2023年年底净减少62家。

记者在美团平台上看到，北京市目前或只剩2家拉夏贝尔门店还在营业，其中，国泰百货店的电话多次拨打均无人接听。位于国贸、银泰百货等地的门店均显示歇业关闭。

对门店数量及旗下品牌数量的盲目扩张或成为拉夏贝尔走向衰落的重要原因。此前，拉夏贝尔奉行“多品牌+直营为主”战略，2012年后不断通过收购或新成立等方式扩展品牌矩阵，但从结果来看，新品牌对拉夏贝尔贡献的收益甚微。同时，“多品牌+直营为主”的战略也让拉夏贝尔长期承受着人工、租金等运营成本方面的巨大压力。2018年，拉夏贝尔营业收入超过100亿元，但也是在这一年，公司开始出现亏损。

2019年，拉夏贝尔表示将加快推进联营、加盟等业务模式，加速关闭亏损、低效的直营门店，严格把关控制新开店的质量。仅在这一年内，其国内门店数量就从年初的9269家降至年末的4878家。2020年，公司创始人邢加兴申请辞去总裁职务。

关店未能挽救拉夏贝尔。2018年至今，拉夏贝尔已长期处于亏损状态。今年上半年，其营收同比下降17.4%至6935万元，净亏损为4040万元。

重塑品牌战略

面对竞争激烈的服饰赛道，不少消费者“记忆中的品牌”如今都或多或少地面临着传统服饰行业困局。对于业绩下滑等情况，品牌的转型抉择尤为关键。以美特斯邦威为例，这个昔日的“步行街王者”在经历持续亏损后，今年采取了一系列大刀阔斧的转型措施，包括重新定位产品、强调潮流户外风格、创新零售模式等。最新数据显示，美特斯邦威今年“双11”全域线上销售额突破1亿元。

对于目前的拉夏贝尔，业内人士认为，破产重整是其走向重生的最佳途径，这也有助于实现对公司、债权人及投资者等多方利益的均衡保护。但是，在破产重整过程中，拉夏贝尔不仅需要进行准确的资产评估和债务调整，也需要重新调整企业的经营结构和业务范围，并通过品牌重塑等手段打造更迎合当前女装市场消费趋势的品牌形象。

拉夏贝尔此前多次表示，公司及相关各方目前仍在积极配合有序推进破产重组工作。

此外，有别于此前大力拓展品牌矩阵的策略，如今的拉夏贝尔打算对旗下品牌展开进一步重整。在今年的中期报告中，拉夏贝尔提出了“一牌一策、主次划分”的发展策略，表示未来阶段将以女装品牌为核心发展主线，重新梳理品牌架构和不同品牌定位，集中优势资源发挥La Chapelle主品牌的竞争优势；针对USHGEE等与主品牌存在明显区隔定位的品牌，将保持差异化发展方向；针对与主品牌存在同质化的品牌，将逐步对其进行整合、调整。

“就主业经营而言，公司将继续坚守‘为美好生活设计’的品牌初心和发展理念，为每一位消费者提供更高品质的时尚产品与生活方式。就重整事项而言，公司将依法继续推进重整工作，争取消除此前面临的债务负担，改善持续经营能力及经营状况，重回良性增长轨道。”在近日发布的公告中，拉夏贝尔方面这样表示。

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