债市日报：10月23日

新华财经北京10月23日电（王菁）债市周五（10月23日）延续横盘整理，国债期货主力收市涨跌不一，超长债调整幅度有所收窄，银行间现券收益率多在0.5BP以内震荡，曲线中段延续小幅下行；公开市场单日净投放250亿元，临近月末短端资金利率转为上行。

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机构认为，货币政策框架的优化意味着央行正在实质性构建一个更窄、更精准的利率走廊，隔夜利率的稳定性将大幅提升。随着资金面的波动率被系统性熨平，市场仍在久期上博取收益。

【行情跟踪】

国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约跌0.11%报117.71，10年期主力合约跌0.01%报109.875，5年期主力合约涨0.01%报106.795，2年期主力合约持平于102.69。

银行间主要利率债收益率多数下行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.25BP报2.0675%，10年期国开债“26国开05”收益率下行0.3BP报1.663%，10年期国债“26附息国债16”收益率下行0.1BP报1.626%。

中证转债指数收盘上涨1.88%，报456.87，成交金额700.98亿元。N常青转、福新转债、豪美转债、奥普转债、丰茂转债涨幅居前，分别涨37.93%、20.00%、19.65%、14.80%、12.01%。澳弘转债、宏图转债、广泰转债、赛斯转债、洪城转债跌幅居前，分别跌5.50%、2.28%、1.55%、1.24%、1.14%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间周四（10月22日），美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌16.21BPs报4.640%，3年期美债收益率跌17.63BPs报4.710%，5年期美债收益率跌17.75BPs报4.770%，10年期美债收益率跌16.6BPs报4.953%，30年期美债收益率跌12.96BPs报5.279%。

亚洲市场方面，日债收益率显著扩大下行空间，5年期和10年期日债收益率分别走低6.9BPs和8.7BPs，报2.226%和2.798%。

欧元区市场方面，当地时间周四（10月22日），10年期法债收益率涨5.8BPs报5.069%，10年期德债收益率跌8.7BPs报3.331%，10年期意债收益率跌0.2BP报4.573%，10年期西债收益率跌3BPs报4.041%。其他市场方面，10年期英债收益率跌5.2BPs报5.325%。

【一级市场】

进出口行1年期固息债“26进出09(增3)”中标利率为1.3121%，全场倍数2.91，边际倍数1.0。进出口行1年期浮息债“26进出清发001(增发10)”中标利率为1.385%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，10月23日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了2580亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日2330亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放250亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.98BP报1.271%；7天期上行0.5BP报1.326%；14天期上行0.61BP报1.3571%；1个月期下行0.28BP报1.382%，创2020年5月以来新低。

【机构观点】

中信证券：本轮边际增量资金并非传统债市配置或交易盘，而是以量价为信号入场的CTA（期货交易基金）趋势型资金，并不交易债市基本面。增仓可作为趋势环境下的辅助印证，其独立交易价值需待样本积累并经过震荡与下行区间检验后评估。行情由后排增量资金发起、头部席位接力。CTA的执行机制决定债市短周期波动结构，双向放大。

中金固收：理财规模增速可能继续边际放缓。在资产配置端，随着和信托合作规范化以及低票息的持续，理财直投获取较高收益的难度或增大，未来与基金的合作或继续加强，同时8月以来新批的摊余成本法债基也可满足理财稳定净值的投资需求。

华源证券：理财产品存续规模环比上升至35.37万亿元。存款利率较低可能使得个人存款小幅外溢到理财及保险，利于理财规模进一步增长。年内30年期国债收益率或将走向2.0%以下，2027年或走向1.8%。建议继续重点关注20年期及以上国债和地方债之大机会，资金或填平价值洼地。

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