宏观政策效应逐步显现 制造业PMI重返景气区间

□ 10月制造业PMI为50.1%，较9月上升0.3个百分点

□ 10月非制造业商务活动指数为50.2%，较9月上升0.2个百分点

□ 10月综合PMI产出指数为50.8%，比9月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快

近期一揽子增量政策加力提效，存量政策效应逐步显现，制造业、服务业景气度趋于改善。国家统计局10月31日发布的数据显示，10月制造业PMI为50.1%，较9月上升0.3个百分点，重返荣枯线以上。专家分析，供需向好带动价格和企业用工联动回升，经济景气水平回升，四季度政策协同效应继续显现，宏观经济有望稳中向好。

供需两端指数齐回升

制造业景气度改善

系列政策作用下，制造业景气度改善，市场供需向好转变，生产指数、新订单指数、采购量指数等均有回升，制造业上下游市场价格水平也明显改善。

国家统计局数据显示，10月，制造业PMI中生产指数为52%，较9月上升0.8个百分点，表明制造业企业生产活动继续加快。新订单指数为50%，较9月上升0.1个百分点，是此前连续5个月处于收缩区间后首次回到荣枯线。

“10月我国制造业PMI重回荣枯线之上，释放出利好信号，表明近期出台的一揽子稳定经济增长的政策效果正在逐步显现。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

制造业整体扩张态势下，内外需求趋势不同。10月，新出口订单指数为47.3%，较9月下降0.2个百分点。中国物流信息中心分析师文韬分析，当前外需延续放缓态势，但国内需求明显回升。

市场需求改善带动原材料采购回稳，拉动了原材料价格上涨。10月，采购量指数为49.3%，较9月上升1.7个百分点；购进价格指数为53.4%，较9月上升8.3个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，制造业市场价格总体水平明显改善。

非制造业市场信心有所增强

非制造业经营活动也持续保持扩张。10月，非制造业商务活动指数为50.2%，较9月上升0.2个百分点。其中服务业商务活动指数为50.1%，比9月上升0.2个百分点，重返景气区间。

“10月服务业商务活动指数重新站上荣枯线，表现强于季节性，新订单、预期与就业指标全面回升。其中生活性服务业表现更强。”民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬表示。

非制造业中与投资和消费相关的行业均有积极变化。比如，基础设施项目建设施工进度有所加快，土木工程建筑业商务活动指数升至55%以上，环比升幅超2个百分点。

“随着专项债发行、使用进一步提速，四季度基础建设投资有望继续发力。”中国物流信息中心分析师武威表示。

消费相关行业受国庆假期带动明显。10月，与居民旅游出行相关的铁路运输、航空运输等行业的商务活动指数均升至55%以上较高景气区间，市场活跃度较高。

中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，总体来看，四季度非制造业开局平稳，市场信心有所增强。在供需向好转变的带动下，价格、企业用工和企业预期均有积极变化，非制造业业务活动预期指数也结束了连续3个月下降走势。

四季度经济回升向好态势

有望进一步巩固

存量政策和一揽子增量政策为宏观经济注入动力，四季度宏观经济有望延续回升向好态势。

综合看，10月，综合PMI产出指数为50.8%，比9月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。

企业信心指数也得到提振，表明企业对后市预期乐观。10月，制造业生产经营活动预期指数为54%，较9月上升2个百分点。

“四季度，随着各项政策协调推进，政策效能进一步释放，加上临近年末，居民消费活动更趋活跃，出口有望受到圣诞节带动，制造业持续向好运行具备基础。”文韬表示。

中国宏观经济研究院院长黄汉权认为，供需两侧的宏观数据均出现不同程度的反弹，社会预期和信心也逐步地回暖，表明促进经济企稳回升的动力在增强。展望四季度，随着存量政策的落地见效和一揽子增量政策的持续发力，政策效果不断显现，经济回升向好的态势也将得到进一步巩固。

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