中国资本市场双向开放 国际范更浓了

今年6月，联通中英资本市场的沪伦通业务正式开通;国际指数公司标普道琼斯、MSCI、富时罗素争相纳入A股或增加A股纳入权重。中国资本市场双向开放的广度、深度持续升级。

回忆起与中国的交集，曾任世界银行驻中国首席代表的皮特·鲍泰利对一系列改革印象深刻。他对上证报记者表示，现代宏观经济政策和制度的引入，包括逐步的利率自由化，以及商业保险和养老基金的引入等，都是重要的发展。

生于毫末，如今成为合抱之木，中国资本市场的故事牢牢吸引着“洋眼球”的关注。从创设沪深交易所到实施股权分置改革，再到设立科创板并试点注册制等一系列改革措施落地……资本市场发展在新中国70年历史图卷上留下了浓重的笔墨。

每一次变革都顺应了经济内在需要

孕育于改革开放的春风，中国资本市场近30年来经历诸多“高光时刻”：

2005年4月，股权分置改革试点启动，破解“一股独大”的难题;

2009年10月，创业板正式开板，中小企业融资渠道得以拓宽;

2014年11月，内地与香港股票市场互联互通机制启动，为跨境双向投资的进一步开放提供范本;

2019年7月，科创板开市，科技与资本的发展迎来新纪元……

每一座里程碑都顺应着经济发展的内在需求。高盛前首席经济学家、“金砖之父”吉姆·奥尼尔告诉上证报记者，中国政府一直在进行的金融市场改革令其印象深刻。“这些改革始终是在希望国内经济稳定和进步的背景下进行的。”他说。

瑞银资产管理中国股票主管施斌表示，大浪淘沙，经过几十年的演变和发展，中国股市与公司基本面和经济的相关性逐步提高，相信资本市场对经济的作用会越来越大。

“中国的上市企业中早期多来自于传统行业，当时上市标准的设置、监管要求等都与那时的企业经营状态相匹配。随着科技驱动各行业的发展以及企业商业模式的革新，如果原有的上市标准不发生变化，就无法有效满足新经济企业在发展过程中的融资需求。”纳斯达克交易所中国区首席代表郝毓盛表示，资本市场各个阶段里程碑式的变革，顺应了中国经济发展的内在需要。

每一次跨越都助力多层次资本市场逐步完善。从沪深主板，到服务创业型、中小型、科技型企业的创业板、中小板，再到聚焦中小微企业的新三板、区域股权交易场所，多层次资本市场格局基本确立。

奋迅·贝克麦坚时联营办公室合伙人杨颖菲认为，中国经济和资本市场的发展历史表明，资本市场大部分改革都实现了改革的初衷。中国资本市场的发展借鉴了世界主要市场的优秀经验，同时也充分考虑了中国现实情况和经济需要。

“以股权分置改革推动国有上市公司改革，科创板的设立为快速发展的创新创业企业提供发展动力，试点注册制将推动企业、市场向更成熟、更理性的方向迈进。”她说。

全方位对外开放引活水

一次次深化改革，一次次扩大开放，让国际资本的目光聚焦于中国这一新兴市场。

上世纪90年代，B股市场的设立为境外投资者开启了一扇窗。2002年引入合格境外机构投资者(QFII)制度后，第一批国际机构投资者成为探路者。过去几年来，中国资本市场的开放步伐加快，包括人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度的推出和扩容、对QFII和RQFII审批流程的简化等举措纷纷落地。

今年6月，联通中英资本市场的沪伦通业务正式开通;国际指数公司标普道琼斯、MSCI、富时罗素争相纳入A股或增加A股纳入权重。中国资本市场双向开放的广度、深度持续升级。

MSCI中国区研究主管魏震告诉上证报记者，2017年6月，MSCI宣布将中国A股部分纳入其一系列重要指数以来，全球投资者投资中国股票的兴趣进一步提升。

他表示，港交所的特别独立账户(SPSA)的开立可以用来推测国际投资者的准备和参与A股交易，该类型账户已经从2016年6月的少于1700个上升至2019年8月的超过8700个。沪深股通投资者持有包括已经纳入MSCI新兴市场指数的超过1800只A股股票。受指数纳入影响，沪深股通正在快速成为投资A股的主要渠道。

“以MSCI为代表的国际指数对中国A股的纳入，标志着中国境内权益类资产正式进入国际投资人的标准配置范围，纳入因子的不断提升也代表了A股在国际投资组合中日益重要的地位。”富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群说。

今年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布了11条金融业进一步对外开放的政策措施，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。近日，外汇局又宣布取消QFII和RQFII投资额度限制。本月，证监会出台了资本市场“深改12条”。

在彭博大中华区总裁李冰看来，中国资本市场对外开放进入了“快进”模式：“聚焦至债市，我们看到境外投资者的心态发生了明显变化，从相对保守、观望变得更加活跃;同时，参与中国市场的投资群体更加多元化，这也在一定程度上提升了市场流动性。”

CMC Markets大中华区总裁程必逸认为，中国资本市场发展历史并不算长，整体还处于青年期，但所取得的成绩和进步有目共睹。

改革不停，开放不止。如今，A股总市值已经跃居世界第二，中国资本市场正迈向新征程。

标签： 中国资本市场