沙钢股份重组三年无进展 神秘“接盘侠”套现15.3亿离场

“钢铁沙皇”沈文荣推进的200多亿资产重组再生迷雾。

3年前，沙钢股份(002075.SZ)推出收购苏州卿峰的全部股权、德利迅达全部股权或控股权的重大资产重组预案，交易价格高达229.08亿元。两年之后，方案调整为仅收购苏州卿峰100%股权，放弃对德利迅达88%股权收购，而交易价格不降反升，达到237.83亿元。

备受关注的是，本次重大资产重组埋有伏笔，即沙钢集团将所持沙钢股份55.12%股权“甩卖”给9名自然人，交易价格高达46亿元。出让股权后，沙钢集团转身斥资52亿元入股并购标的苏州卿峰。而苏州卿峰的法人代表李强，就是前述9名受让股权者之一。

长江商报记者发现，密集资本运作，环环相扣，沈文荣更像是在进行一次高达258亿元的“卖壳”行动。

重组方案推出已经3年，方案调整也已近一年，这单高达200多亿元的重组仍未见实质进展。

值得关注的是，今年上半年，沙钢股份营业收入和净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)双降。二级市场上，自2015年公司筹划重组以来，股价深度调整，市值蒸发291亿元。此前，李强等9名接盘者已有8人减持套现。

业绩下降、股价深度调整，接盘者减持意味着什么?沙钢股份的重组是否会生变?或许时间会给出答案。

三重要股东套现15.3亿

沙钢股份迎来了最大规模的股东减持。

沙钢股份披露的半年报显示，截至今年6月底，公司重要股东李非文、刘振光所持股份比例为0.68%、5.99%，均较年初有所下降。

长江商报记者查询发现，早在今年2月20日，李非文就开始了减持，并在2月22日二度减持。两天下来，李非文合计减持2600万股，减持价格区间为7.60元/股—7.81元/股，套现约2.03亿元。

与李非文提供大宗交易减持不一样，刘振光是通过协议受让方式完成减持的，其本次减持还引发一场风波。

公开消息显示，早在去年11月17日，刘振光向沙钢股份提交《股份减持计划告知函》，但公司一直未对外披露该计划。无法按计划减持股份的刘振光遂向证监会江苏监管局举报。

沙钢股份解释称，在收到刘振光的减持计划后，为维护公司价值及股东权益，公司控股股东沙钢集团拟通过协议转让方式受让刘振光持有的股份。经过多次沟通，去年12月21日，沙钢集团与刘振光签署股份转让协议，并在今年3月4日完成股权转让过户登记手续。刘振光将1.39亿股沙钢股份股权协议转让给沙钢集团，转让价约为8.05元/股，总价款为11.18亿元。

刘振光原本持有沙钢股份6.98%股权，此次股权转让后，其仅持有1500万股，持股比为0.68%。

上述转让协议达成当天，刘振光撤回上述举报。

今年4月7日，沙钢股份公告显示，其因信息披露不当，遭证监会江苏监管局警示。

除了李非文、刘振光外，另一名重要股东李强也在悄然减持。今年8月6日，李强通过大宗交易一次性减持3000万股，套现约2.09亿元。本次减持后，李强的持股比降至4.98%。

综上所述，三名重要股东合计套现15.30亿元。

根据沙钢股份公告，三名股东减持均已自身资金原因。刘振光是由于银行贷款到期，且需解除公司股票的质押。李非文是为了归还质押贷款而进行减持，李强减持的原因，沙钢股份未予以披露。但从今年5月25日披露的公告看，其当时持有公司1.4亿股股份曾被司法冻结，5月23日解除。这说明，李强减持也是为了钱。

上述三人原本不是沙钢股份股东，2015年2月才入股。当时，原本持有75%股权的沙钢集团突然甩卖55.12%股权，李强、李非文、刘振光等9名自然人接盘，转让价为5.29元/股，9人持股比在5%—7%左右。当时，这9名自然人均未披露受让股份目的。

入股一年后，2016年三季度，燕卫民、黄李厚、金洁、王继满、刘本忠等5人相继进行了减持。

截至目前，9名自然人中，仅剩朱峥没有减持，其位列沙钢股份第二大股东。

营收净利双双大幅下降

重要股东纷纷减持套现，除了与自身资金需求有关，也与沙钢股份的发展前景有一定关联。

作为中国最大的民营钢铁集团旗下的资本运作平台，总体而言，沙钢股份的经营业绩还算不错，尤其是2016年以来，在钢铁行业去产能、降本增效措施下，其盈利能力不断释放。

数据数据显示，2016年至2018年，沙钢股份实现的营业收入分别为75.85亿元、124.14亿元、147.12亿元，同比增幅为3.10%、63.66%、18.51%。对应的净利润为2.20亿元、7.05亿元、11.77亿元，同比分别增长372.87%、220.37%、67%。扣除非经常性损益的净利润与净利润增长速度大体相当。

然而，在今年上半年，沙钢股份实现营业收入62.35亿元，去年同期为72.35亿元，同比减少10亿元，降幅为13.82%。对应的净利润为2.85亿元，较去年同期的6.47亿元减少3.62亿元，降幅达55.97%，扣非净利润为2.23亿元，同比减少3.23亿元，降幅为59.27%。

半年净利润2.85亿元、同比下降超过50%，这在A股31家钢铁企业中，排名均较为突出。上半年，净利润超过沙钢股份的有22家，净利润同比下降幅度低于沙钢股份的有24家。

上半年，受原辅料成本上扬、钢材价格下行等行情影响，钢铁企业经营整体承压。显然，沙钢股份的下滑幅度超出市场预期。

沙钢股份在半年报称，根据年前梳理出的负面清单降损项目，围绕降本节支增效任务目标，公司每月对项目进行跟踪检查。同时，全力抓好重点指标攻关措施的落实，成立专业攻关小组，通过各类负面清单的梳理，查找原因落实整改措施。通过优化“三配”、合金替代等降本活动，有效的压降了铁前和炼钢工序成本。

上半年，沙钢股份综合毛利率为13.70%，去年同期为23.72%，下降约10个百分点。净利率为9.17%，去年同期为17.24%。

此外，沙钢股份的经营现金流净额也在大幅下降。今年上半年，公司经营现金流净额为—0.61亿元，去年同期为11.96亿元。经营现金流净额为负数，这是沙钢股份近10年来的首次。而且，无论是半年还是全年，近10年来，经营现金流净额为负数，仅在2013年年报中才出现过。

股价跌逾六成市值蒸发291亿

重组尚未成功，重要股东大举撤退，沙钢股份的本次重组会生变吗?

沙钢股份的重大资产重组，实际上可追溯至2015年2月25日。当时，春节刚过，沈文荣推出了入主以来规模最大的一次资本运作——甩卖股权，沙钢集团将所持沙钢股份合计55.12%股权分别转让给李非文、李强等9名自然人，交易完成后，沙钢集团套现45.96亿元。这就是沙钢股份本次重大资产重组的前奏。

成功套现后，沙钢股份密集进行资产重组。当年6月，沙钢股份宣告停牌重组，重组标的资产涉及新能源汽车行业的研发、生产、销售等以及IDC企业的控股股份，涉及境外多项资产，相关工作量大且复杂，交易方案设计的难度较大，多次延期复牌。期间，公司相继与江苏智卿共同发起成立有限合伙制产业并购基金，投资互联网数据中心产业。最终，因各方在估值方面未达成一致意见而终止。

2016年9月，沙钢股份再次停牌重组，标的资产为IDC大数据。2个月后，重组预案出炉，收购苏州卿峰的全部股权、德利迅达全部股权或控股权。2017年6月，公司披露正式重组方案，即以229亿元收购苏州卿峰100%的股权，并以29.08亿元收购德利迅达88%股权。

苏州卿峰和德利迅达的核心业务都是数据中心资产。其中，苏州卿峰在成立四个月后引入了包括沙钢集团在内的14名投资者。

去年11月16日，沙钢股份披露调整后的重组方案，弃购德利迅达，交易价格升至237.83亿元。

今年8月28日，公司披露，相关审计、评估、尽调工作仍在推进。

综合所述，本次重组，实际上推进了4年，目前尚未取得实质性进展。4年间，二级市场上早已风云变幻。

沙钢股份的重组一度刺激股价大幅上涨，实质最高达577亿元。如果以2015年10月16日实施送转股后的价格来计算(剔除2015年牛市行情因素)，当时股价为21.21元/股，今年9月12日，已经跌至8.02元/股，累计跌幅已达62.19%，市值仅为177亿元，蒸发了291亿元。

股东争相减持、股价大幅下跌，是否会影响沙钢股份的本次重组?

9月9日，香颂资本执行董事沈萌向长江商报记者称，股东减持主要自身资金压力，对重组事项影响不大。至于重组是否会生变，在其看来，由于资产包比较复杂，且超过200亿元，本次重组会历经一些“磨难“。

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