国家力挺中医药振兴影响之下，东阿阿胶业绩释放积极可期信号

3月31日下午，东阿阿胶举行2020年度业绩网上说明会。2020年，公司实现营业收入34.09亿元，同比去年增长14.79%，归属于上市公司股东净利润0.43亿元，同比去年增长109.52%。

此次说明会透露了东阿阿胶业绩大增背后的“密码”。

据介绍，2020年面对疫情影响，东阿阿胶积极进行数字化转型，从关注渠道转变为关注顾客，提出“足不出户 运营一座城”，着眼于为顾客提供个性化产品和服务，搭建了“娇生活”社交新零售平台，实现精准运营和产品销售转化。并将内容运营作为重要一环，组建“内容俱乐部”，统筹内容和技术力量，运用社交媒体手段宣传中医药养生独特理念、方法与产品，撬动消费者的健康需求。

记者注意到，业绩说明会前夕，政策层面再传利好。3月29日的国新办发布会上，国家发改委社会发展司负责人孙志诚表示，在“十四五”时期将从多个层面来谋划和开展工作，支持中医药的振兴发展。

“长期来看，无论是国家，还是各省份、地市，都在力挺中医药振兴发展，中医药行业发展的最好时机已到来。受此影响，再加之企业自主的转型，东阿阿胶未来持续可期。”业内人士分析。

库存趋于良性

在2019年坚定清理渠道库存、遭遇上市以来首次业绩净亏损后，东阿阿胶在2020年回归了库存良性周转的状态。

“2020年以来，公司聚焦渠道‘去库存、保增长’开展系列营销动作，拉动渠道及终端库存消化。截至目前，渠道库存逐渐趋于良性。”东阿阿胶负责人在会上透露。

库存逐渐趋于良性后，东阿阿胶的业绩出现了喜人的变化。年报数据显示，东阿阿胶2020年实现归属于上市公司股东的净利润 0.43 亿元，相比于2019年的亏损，顺利实现扭亏为盈。

具体来看，东阿阿胶2020年一季度亏损额为8387万元，上半年实现归属于上市公司股东的净利润为-8402万元，这也意味着东阿阿胶在第二季度基本实现盈亏平衡。到第三季度，东阿阿胶实现归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，不仅业绩扭亏为盈，并实现了同比大幅增长，同比上年第三季度净利润增幅达295.58%。

从年报数据看，东阿阿胶2020年第四季度收入提升明显，归属上市公司净利润持续改善，共实现营业收入13.69亿元，环比增长44.87% ；归属于上市公司股东的净利润 0.64亿元，环比继续增长。

更值得注意的是，2020年东阿阿胶经营活动现金流量达到8.01亿元，同比大幅增加171.55%，超出当年归母净利润7.58亿元。公司方面表示主要由于2020年采购原料、缴纳税金及费用支出减少所致。

“经营活动现金流量是反应公司当年实际经营状况的指标，由于预提费用以及计提减值准备的会计因素导致当年归母净利润小于经营活动现金流量，因此公司当年实际经营质量要比想象得更高。”业内人士分析。

回归轻资产运营

驴皮是阿胶行业的根本所在，不少投资者关注东阿阿胶的轻资产运营模式。

东阿阿胶称，公司剥离的养殖业务为部分区域不盈利的养殖示范业务，该业务主要围绕前端繁育技术推广和普及，对驴皮价格影响不大。2021年，公司以东阿基地为核心实施驴产业链养殖环节关键技术攻关突破，推动产业链上养殖环节技术迭代升级，围绕提升养殖效益，解决存在的怀孕率低、驴驹成活率低等技术难题。

另外，公司聚焦核心产皮区域屠宰终端，从产皮的首要环节控制驴皮质量，实施屠宰终端驴皮直送，驴皮全部按照干皮逐张进行验收。公司聚焦核心产皮区域屠宰终端和驴皮供应商，建立持续稳定合作关系，根据公司安全库存、市场价格和供需关系变化实施采购，在保证安全库存的情况下，优先从屠宰终端实施驴皮采购，缩短采购渠道，降低采购成本。

针对东阿阿胶的销售体系，此次业绩发布会也做了系统介绍。

东阿阿胶人士介绍，东阿阿胶依托于事业部进行产品销售，目前分为阿胶顾客增长事业部、复方阿胶浆顾客增长事业部、药品拓展增长事业部、海外销售事业部、功能保健与快消品增长事业部、体验营销事业部、新滋补增长事业部7个事业部。

从销售渠道上来看，东阿阿胶销售渠道构成以药店、医疗、电商、直营店、商超、海外为主，其中：药店为主要销售渠道，销售占比三分之二。

科研力度不减

科研水平是企业的核心竞争力。2020年研发投入金额与研发人员数量均有下降，这背后是东阿阿胶科研体系的优化升级。

东阿阿胶表示，2020年，公司加强研发费用投入管理，暂停了一些投资周期长，实操难度大，人力物力耗费大，短期无法实现价值转化的研发项目；同时因疫情原因，造成了一些项目合作单位无法正常开展试验研究，在一定程度上也使研发项目延期。

“2021年，公司将加大研发投入，强化顾客导向、临床价值导向，突出研发核心价值产出，构筑核心技术壁垒，通过创新驱动为市场及营销赋能，持续引领研发创新。”东阿阿胶透露。

人才是科研的关键。东阿阿胶表示，对目前的人才管理，东阿阿胶坚持内外并举，外部依靠企业平台、事业发展招录专业人才；内部通过领导力提升、专业力建设和人才梯队涵养提升执行效能；同时着力构建多元化的人才生态，通过逐步性全国人才布局确保人才流入。

科研水平提升的结果是产品品质的提高，东阿阿胶提出了要实施工艺创新战略。

东阿阿胶表示，“实施工艺创新战略，既是响应国家‘中医药传承创新发展’的号召，又是东阿阿胶的企业基因。十四五期间，公司将持续加大工艺技术创新研发力度，计划通过优化提取温度，细化、优化提杂工艺等提高阿胶的内在品质，先进行实验室研究，在确认品质提升效果后按照国家相关规定进行变更。”

另外，针对股权激励方案落地进展，东阿阿胶透露，公司已于2020年启动上市公司股权激励方案的设计工作，目前正在推进过程中。如有实施进展，将按照政策要求履行相关披露程序。

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